借聯(lián)姻東風蘇寧云商連續(xù)漲停 幾大券商唱多

今日，蘇寧云商（002024）開盤再次一字漲停，這是復牌后連續(xù)第二天漲停。周三開盤報價16.69元，超900萬手買單直接將股價封在漲停板，周二當天的封單也多達600萬手。

兩日的股價“瘋長”與“阿蘇”的豪門婚姻分不開。8月10日，蘇寧云商宣布與阿里巴巴達成戰(zhàn)略合作，阿里巴巴將投資約283億元人民幣參與蘇寧云商的非公開發(fā)行股份；蘇寧云商董事長張近東及其獨資公司合計持股比例為24.29%，張近東仍為公司的實際控制人。與此同時，蘇寧云商將以不超過140億元人民幣認購不超過2780萬股阿里巴巴新發(fā)行股份。

而受聯(lián)姻的影響，投資者明顯對于蘇寧云商的熱情高漲，更有投資者連續(xù)兩日無法買進蘇寧云商而感嘆不已。幾大券商也看好本次聯(lián)姻。

雙方看重合作價值

在中國電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任，高級分析師莫岱青看來，蘇寧的互聯(lián)網(wǎng)化經(jīng)歷了四個階段：1、成立蘇寧易購、電商獨立發(fā)展；2、發(fā)展O2O模式、線上線下聯(lián)動；3、戰(zhàn)略推行、全面互聯(lián)化；4、兩條腿走路、自我發(fā)展與借力并行。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士則稱，蘇寧和阿里此次能夠聯(lián)姻，可見雙方都是非常開放的企業(yè)，也非?？粗仉p方合作的價值。

2015年，蘇寧云商已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)零售商，并進入直道加速階段。根據(jù)蘇寧云商方面的數(shù)據(jù)顯示，2015年6月移動端訂單數(shù)量占線上整體比例提升至55.88%。上半年公司線上平臺實體商品交易總規(guī)模為181.67億元（含稅），同比增長104.65%。截至6月末，公司商品SKU數(shù)量達到1,220萬，開放平臺商戶數(shù)近15000家上。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入630.83億元，同比增加23.32%，實現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為4.43億元、3.45億元，同比增加143.21%、145.73%。

而蘇寧云商選擇與阿里巴巴合作的價值則體現(xiàn)在以下四個方面：

首先，線上線下融合，更好的滿足用戶需求，阿里的商戶和用戶可以使用蘇寧的物流、售后、門店；蘇寧可以入駐天貓并獲得一級入口，蘇寧物流可以進入菜鳥網(wǎng)絡(luò)，使用阿里的大數(shù)據(jù)服務(wù)，雙方的優(yōu)勢得以互補。

其次，蘇寧互聯(lián)網(wǎng)零售戰(zhàn)略可以加速得更快，募集資金用于物流、IT、金融業(yè)務(wù)，提升渠道拓展能力、商品經(jīng)營能力、供應(yīng)鏈管理效率，更好的為消費者服務(wù)。這些事情，蘇寧一直在做，現(xiàn)在阿里的投資將推動做的更快。

再次，雙方看重的是更長遠的戰(zhàn)略合作價值，所以相互持股，目的是為了構(gòu)建長遠的利益共同體

第四，張近東的接口思維為合作伙伴提供更多服務(wù)，“在這個資源共享的時代，傳統(tǒng)企業(yè)要+互聯(lián)網(wǎng)，要擁抱BAT，擁抱所有在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)新探索的企業(yè)。蘇寧打造的互聯(lián)網(wǎng)零售高速公路，愿意開放各種接口，與這些企業(yè)兼容并包。蘇寧也將接入大量平臺企業(yè)，在蘇寧與大家共同建立的生態(tài)圈里，為合作伙伴提供全方位的服務(wù)。”

O2O進一步融合幾大券商唱多

值得注意的是，雙方聯(lián)姻后將打通線上線下全面提升效率，旨在為中國及全球消費者提供更加完善商業(yè)服務(wù)。

中銀國際研究稱，蘇寧云商募集資金擬投資的項目將大幅提升門店、物流、IT、互聯(lián)網(wǎng)金融等核心能力的建設(shè)，為公司實施轉(zhuǎn)型提供重要支撐。物流倉儲布局的持續(xù)完善，將顯著提升配送服務(wù)能力；進一步擴充和升級線下門店網(wǎng)絡(luò)，將提升客戶體驗和服務(wù)。

國泰君安發(fā)布報告稱，蘇寧云商已進入轉(zhuǎn)型“化蝶”時段，阿里閃電入股佐證互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)對蘇寧云商轉(zhuǎn)型階段及路徑的認可。依托阿里流量及營銷等支持，蘇寧云商有望在自營B2C領(lǐng)域快速發(fā)力，未來亦將促進蘇寧云商互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)建設(shè)，看好雙雄合作下蘇寧云商互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型前景。

國信證券認為，對于此次的阿里與蘇寧云商，一個從線上在往線下積極彌補線下缺口，一個在堅定不移的擁抱互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，自我革命的同時，積極布局物流、互聯(lián)網(wǎng)金融、蘇寧超市等，站在長期發(fā)展的十字路口，雙方在積極探索新商業(yè)模式上均抱有強烈決心與開放心態(tài)，這是合作的內(nèi)在推動力，而雙方戰(zhàn)略方向的契合則是長期合作的基礎(chǔ)。

安信證券的研究報告稱，本次蘇寧云商與阿里巴巴聯(lián)姻是迄今為止零售行業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的資本聯(lián)合，一方是中國最大電商平臺，一方是在線下廣布門店轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)化大型零售商，通過彼此在線上、線下方面的資源互補，打破場景限制，升級O2O戰(zhàn)略。

平安證券表示，蘇寧云商不僅能夠獲得阿里強大的線上流量資源，放大前端門店和后端供應(yīng)鏈資源的價值，而且阿里在IT大數(shù)據(jù)、云聯(lián)網(wǎng)基因等方面的優(yōu)勢能夠幫助蘇寧更好的轉(zhuǎn)化線下消費數(shù)據(jù)、提升客戶體驗。定增帶來的巨額資金繼續(xù)投入IT建設(shè)、門店改造和物流積累，適應(yīng)了進一步戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需求。

中金公司認為，蘇寧云商與阿里的聯(lián)姻，開啟了中國零售行業(yè)的傳統(tǒng)線下零售商與互聯(lián)網(wǎng)電商深度融合的新篇章，雙方著力打造的O2O融合模式有望引領(lǐng)我國零售行業(yè)轉(zhuǎn)型變革，阿里愿意溢價參與283億元定增也凸顯蘇寧云商此前被低估的投資價值。