機(jī)構(gòu)：A股“三碗面”都不好吃 要反攻或看國企改革概念

每經(jīng)編輯 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

俗話說，人生有三碗面最難吃：場面、體面、情面?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近日，國泰君安通過對公募、私募的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)也認(rèn)為A股有“三碗面”不好吃。與此同時，不少機(jī)構(gòu)都較一致地認(rèn)為，近期A股將持續(xù)震蕩。

/ 大市風(fēng)向 /

短期難跌破3300點

8月8日（上周六），國泰君安發(fā)布了該券商銷售市場部公募、私募調(diào)查的反饋信息。國泰君安稱，有公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期市場或震蕩下行，市場在基本面、資金面和價值面三個方面都暫時沒有看到好轉(zhuǎn)跡象。因此，應(yīng)保持低倉位運行，沒有確鑿的把握就不要輕易博反彈，目前時點上，謹(jǐn)慎不為過。有私募機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，短期不會破3300點的底，要相信管理層的能力，周五反彈暫時可認(rèn)為出現(xiàn)了市場底，最后可能要靠國企改革題材來拉動市場。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日（8月9日），海通證券首席策略分析師荀玉根團(tuán)隊發(fā)布了題為《定向出擊》的研報，提出三點認(rèn)識：

第一，市場處于戰(zhàn)略相持期，成交量萎縮、機(jī)構(gòu)倉位下降是好事，目前處于短期震蕩的偏低位，中期新趨勢還需過中報、美聯(lián)儲議息兩道坎；第二，政策底出現(xiàn)以來市場機(jī)構(gòu)已分化，投資更重短期確定性，符合積極財政方向和基本面好的成長股表現(xiàn)更優(yōu)；第三，中期市場有望走向戰(zhàn)略反攻，但仍需蓄勢，短期投資策略上可定向出擊，抓住穩(wěn)增長概念的城市管廊建設(shè)和通州概念股，中期精選真成長股、增配白馬成長股，可關(guān)注中報預(yù)告較好的新能源、環(huán)保、生物制藥和食品股。

信心決定A股走勢

國泰君安近日發(fā)布研報稱，2015年上半年GDP增長7%，金融業(yè)貢獻(xiàn)1.4個百分點，“6·15”股災(zāi)對經(jīng)濟(jì)的負(fù)反饋將在三季度顯現(xiàn)；人民幣過強(qiáng)，12月SDR技術(shù)評估之前匯率不會修正顯著高估部分，出口低迷；大宗商品價格低位盤整，企業(yè)補(bǔ)庫意愿不足；房地產(chǎn)長周期拐點出現(xiàn)，占房地產(chǎn)投資70%的三四線房市去庫壓力大；7月中采和財新PMI雙降。

7月30日召開的中央政治局會議提出“堅持積極的財政政策不變調(diào)，保持公共支出力度。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度?！边@符合4月30日中央政治局會議以來的宏觀調(diào)控新思路和新組合。

國泰君安認(rèn)為，2014年二季度～2015年一季度，積極的財政政策不夠積極，穩(wěn)健的貨幣政策不夠穩(wěn)健，由于財政在推動債務(wù)置換，穩(wěn)增長更多靠貨幣寬松，但對實體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)效果有限，掉入流動性陷阱，推漲房市股市。因此，4月30日、7月30日政治局會議要求財政加力增效。名義穩(wěn)健、事實寬松的貨幣政策自6月以來轉(zhuǎn)向觀望，6月定向正回購和MLF不續(xù)作，一度爽約降息降準(zhǔn)，6月27日“雙降”旨在救市。國泰君安預(yù)計，下半年積極的財政政策要真積極了，穩(wěn)健的貨幣政策也要真穩(wěn)健了。

國泰君安分析指出，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨的問題是人口紅利結(jié)束、勞動力成本上升、向創(chuàng)新驅(qū)動升級面臨制度障礙等供給側(cè)原因，財政貨幣等需求側(cè)政策效果有限，只能起短期托底作用，長期寄希望于供給側(cè)制度改革。

新一輪改革正在進(jìn)入深水區(qū)，國企、財稅、金融、注冊制等重大改革能否推進(jìn)是檢驗誠意和勇氣的試金石，未來的股市走勢不是資金問題，是信心和人心問題，這決定未來是否有改革牛第二波。

市場關(guān)注度：★★★★★驅(qū)動周期：中長期重點關(guān)注：投資者信心的恢復(fù)

/ 行業(yè)熱點 /

巨額配電網(wǎng)投建預(yù)計落地

安信證券近日發(fā)布研報稱，目前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，急需相關(guān)領(lǐng)域投資帶動增長，配電投資將是首選領(lǐng)域之一。安信證券展望我國未來五年配電網(wǎng)規(guī)劃投資，總規(guī)模預(yù)計可達(dá)兩萬億，其中2016預(yù)計投資3000億（2014年僅為1700億），較2014年實現(xiàn)近80%增長，行業(yè)內(nèi)配網(wǎng)優(yōu)質(zhì)設(shè)備制造商業(yè)績大幅提升望大概率實現(xiàn)。

發(fā)改委初步確定五大投資領(lǐng)域22個專項的投資方向；22項投資專項包括城鎮(zhèn)配電網(wǎng)建設(shè)，而城鎮(zhèn)配電網(wǎng)建設(shè)則包含分布式電源接入電網(wǎng)支撐和智能電網(wǎng)、西南水電及送出工程、農(nóng)村電網(wǎng)改造升級；年初國家電網(wǎng)已安排超過900億元農(nóng)網(wǎng)投資，近期又新增農(nóng)網(wǎng)改造升級工程投資673.8億元，農(nóng)網(wǎng)升級投資尤受重視。

目前地方電網(wǎng)中的農(nóng)網(wǎng)改造項目已同步配合發(fā)改委與國網(wǎng)規(guī)劃有序進(jìn)行。以浙江電網(wǎng)為例，浙電啟動了新一輪城鎮(zhèn)和農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程建設(shè)（其中2015年分別新增城鎮(zhèn)、農(nóng)村配電網(wǎng)投資72億元和125億元）。工期要求2016年7月底完成，開工進(jìn)度及時。

值得關(guān)注的是，重“輸”輕“配”已是過去時，配網(wǎng)會是未來主流趨勢。

2013年起我國電網(wǎng)年投資規(guī)模連續(xù)兩年超電源投資規(guī)模，形成反超趨勢；隨著新電改政策落地，能源互聯(lián)網(wǎng)時代到來，作為能源互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的智能電網(wǎng)必將迎來加速發(fā)展，其中配網(wǎng)將是重點領(lǐng)域，輕“配”現(xiàn)象將一去不返。電改政策的頒布首先激發(fā)了大量充電網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)需求，同時政策中對分布式能源方式的肯定，也誕生出了更多的并網(wǎng)接入需求，配網(wǎng)建設(shè)將成未來電網(wǎng)投建中的主流趨勢。

因此，安信證券重點推薦四方股份，國電南瑞，重點關(guān)注北京科銳、置信電氣、許繼電氣、廣電電氣、雙杰電氣、合縱科技、思源電氣。

市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動周期：中短期重點關(guān)注：配網(wǎng)實際投資情況

大種植類企業(yè)迎來“蜜月期”

進(jìn)入下半年以來，伴隨著政策的不斷出臺，農(nóng)業(yè)改革逐步升溫。

李克強(qiáng)總理在7月22日國務(wù)院常務(wù)會議提出要加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，走安全高效綠色發(fā)展之路。30日，中央財政下?lián)苻r(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼資金236.45億元，對直接從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的個人和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織購買和使用先進(jìn)及適用的農(nóng)業(yè)機(jī)械給予補(bǔ)貼。

8月3日，財政部出臺《關(guān)于支持多種形式適度規(guī)模經(jīng)營促進(jìn)轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的意見》，提出完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，支持糧食適度規(guī)模經(jīng)營，重點向種糧大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)組織等新型經(jīng)營主體傾斜。4日，財政部、農(nóng)業(yè)部、銀監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于財政支持建立農(nóng)業(yè)信貸擔(dān)保體系的指導(dǎo)意見》，解決農(nóng)戶融資難問題，建立完善信貸體系。同日，農(nóng)業(yè)部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步明確農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼相關(guān)事宜的通知》，具體規(guī)范實施標(biāo)準(zhǔn)。

齊魯證券分析認(rèn)為，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型依舊是未來政府工作的重點，而解決土地流轉(zhuǎn)、墾區(qū)深化改革、農(nóng)機(jī)現(xiàn)代化、種子保護(hù)與安全等問題則是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。

因此，跟隨國家政策，齊魯證券推薦大種植的全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。一是土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)墾系統(tǒng)國企改革帶來的土地資源價值重估。以北大荒為例，其擁有東北黑土地上1296萬畝的優(yōu)質(zhì)耕地資源，僅按耕地流轉(zhuǎn)市價計算，其價值評估就在千億元以上。

二是種子企業(yè)并購整合加速、行業(yè)集中度提升帶來業(yè)績與估值雙升。以隆平高科為代表的種業(yè)龍頭，在外延并購與海外擴(kuò)展上也動作頻頻。較高的整合預(yù)期疊加業(yè)績提升將推動估值不斷上行。三是農(nóng)業(yè)機(jī)械水平亟待提高，農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展空間巨大。

因此，建議關(guān)注大種植業(yè)板塊整體性機(jī)會，比如隆平高科、登海種業(yè)、北大荒、亞盛集團(tuán)和一拖股份等。

市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動周期：中短期重點關(guān)注：大種植政策實施