加息預(yù)期推高美元 基金爭(zhēng)相推ETF避險(xiǎn)

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

在美元升值中受挫的投資者最近開辟了一條新路徑：通過(guò)投資ETF，部分匯率風(fēng)險(xiǎn)得以被抹平。

伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步的臨近，美元資產(chǎn)看漲呼聲日益高漲。與此同時(shí)，美元不斷邁向10年高點(diǎn)，也令一些ETF提供商嗅到了機(jī)會(huì)。

目前，美國(guó)市場(chǎng)上具有貨幣對(duì)沖機(jī)制的ETF（以下簡(jiǎn)稱貨幣對(duì)沖ETF） 中，智慧樹投資公司（WisdomTreeInvestment，以下簡(jiǎn)稱智慧樹）、貝萊德和德意志銀行已經(jīng)形成三巨頭，最早推出相關(guān)產(chǎn)品的智慧樹更是占據(jù)了最大的市場(chǎng)份額。

看漲看跌產(chǎn)品一應(yīng)俱全

從產(chǎn)品種類來(lái)看，貨幣對(duì)沖ETF此前是以歐洲、日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)的股票ETF作為對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要品種。在兩大市場(chǎng)整體寬松的環(huán)境下，投資者看好這些市場(chǎng)的股票走勢(shì)，同時(shí)，借助貨幣對(duì)沖ETF，避免了強(qiáng)勢(shì)美元下，歐元或者日元等貨幣貶值拉低最后的投資收益。

而上周，智慧樹推出了兩只旨在最小化美國(guó)境內(nèi)出口相關(guān)企業(yè)（匯率）風(fēng)險(xiǎn)敞口的ETF。當(dāng)美元升值時(shí)，這類企業(yè)往往盈利受損。同時(shí)，智慧樹也準(zhǔn)備好了應(yīng)對(duì)美元疲軟的產(chǎn)品，當(dāng)美元貶值時(shí)，其設(shè)計(jì)的基金產(chǎn)品能夠使出口企業(yè)利益最大化。

智慧樹的產(chǎn)品正是考慮到許多美國(guó)公司的大量營(yíng)收來(lái)自于美國(guó)以外的市場(chǎng)。對(duì)于這些公司而言，美元強(qiáng)勁帶來(lái)的匯兌收益波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)提供的商品和服務(wù)變得更加昂貴，進(jìn)而損害企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同理，那些專注于美國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)，則會(huì)因美元看漲而表現(xiàn)更好。

面對(duì)美元最近的升值，美國(guó)本土一些企業(yè)成為大輸家，其中就包含了IBM這類海外營(yíng)收占比較高的巨頭。這一現(xiàn)象甚至引起了美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫這類政策制定者的注意?！按蠹铱隙〞?huì)擔(dān)心美元升值的副作用。”紐約康特-菲茨杰拉德公司(CantorFitzgeraldLP)負(fù)責(zé)ETF業(yè)務(wù)的高級(jí)主管埃里克·利希滕斯坦表示，“但對(duì)沖產(chǎn)品會(huì)否受到追捧將有待觀察?！薄睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，智慧樹的美元看漲ETF投資一攬子美國(guó)本土公司，這些標(biāo)的超過(guò)80%的營(yíng)收產(chǎn)生自美國(guó)境內(nèi)。相應(yīng)地，智慧樹的美元看跌ETF則鎖定于海外營(yíng)收超過(guò)40%的美股公司。

業(yè)內(nèi)：對(duì)沖50%較合適

據(jù)紐約人壽保險(xiǎn)公司ETF部門IndexIQ的首席執(zhí)行官亞當(dāng)·帕蒂介紹，紐約人壽保險(xiǎn)公司目前推出了三款（ETF）產(chǎn)品，利用遠(yuǎn)期合約來(lái)對(duì)沖掉證券（資產(chǎn)）50%的潛在外匯風(fēng)險(xiǎn)。這些基金投資股市并且專注于歐洲、日本以及更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)，上周三開始在紐交所交易。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，有超過(guò)420億美元流入到貨幣對(duì)沖ETF，在這個(gè)領(lǐng)域的角逐者包括貝萊德公司和這個(gè)月推出產(chǎn)品的智慧樹。據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，在這420億美元當(dāng)中，智慧樹的基金產(chǎn)品幾乎占據(jù)了半壁江山，吸引了近一半的凈流入。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，僅截至7月10日當(dāng)周，貨幣對(duì)沖美股ETF的60只基金產(chǎn)品就錄得1.37億美元資金流入，這已經(jīng)是自去年12月以來(lái)最少，較截至今年5月13日單周創(chuàng)下的35億美元最高流入額已經(jīng)滑落不少?！叭绻?00%對(duì)沖貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或者完全不對(duì)貨幣波動(dòng)做任何對(duì)沖，那么，在一段時(shí)間內(nèi)你的投資要么表現(xiàn)欠佳，要么表現(xiàn)過(guò)猶不及。”IndexIQ首席投資策略師兼紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融系主任羅伯特·懷特勞表示，“50%的確是一個(gè)非常合適的比例。從回報(bào)角度看，基本上你就會(huì)處于中間位置?！?/p>