跌勢中的警醒:最大回撤率

隨著六月中的下跌至今約滿一個月，上證指數(shù)從今年最高的5166.35點，在3周半的時間內下跌了32.11%。

本次大跌使得許多基金的收益率大幅回撤，以銀河證券提供的數(shù)據(jù)來看，從大跌開始的6月15日到底部成型的7月8日，在435只可統(tǒng)計的標準股票型基金當中，有380只基金的跌幅大于上證指數(shù)的32.11%，有49只基金已經(jīng)”腰斬”、跌幅超過50%，標準股票型基金平均下跌41.46%，扣除在大跌時成立的基金，平均下跌42.07%。

此次市場調整，充分提醒了投資者在選擇基金產(chǎn)品中，要關注最大回撤率這一指標的必要性。

最大回撤率是一個重要的風險指標，指的是選定周期內產(chǎn)品，凈值最低時，收益率回撤幅度的最大值，或者說是統(tǒng)計期內買入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最大虧損值。

普遍來講在市場上漲時漲幅較大的基金，在遇到下跌時跌幅也明顯較大。

過去挑選基金主要以追求業(yè)績的相對報酬，以滿足市場前二分之一、四分之一為主要考慮，在經(jīng)歷了此輪下跌之后，最大回撤率也應該納入判斷的標準。尤其是在此波牛市，高業(yè)績回報的基金往往出現(xiàn)股票團抱的現(xiàn)象，在遇到大盤下跌時就存在流動性不足的隱憂，使得基金遭遇到較深的回撤。但值得一提的是，最大回撤率雖然代表風險，但并非回撤率越大未來市場反彈時業(yè)績回報就越好。

在選擇基金的方法上，應該避免落入只著重業(yè)績報酬的迷思，選擇相對靠前的業(yè)績報酬，并利用過往的最大回撤率來量化可能面對的風險。 （黃鼎鈞）