當當網(wǎng)、YY同日宣布私有化 趁股價大跌抓緊回歸

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯    

◎每經(jīng)記者 張斯

“第一個吃螃蟹的人”也要回來了。

7月9日晚間，國內(nèi)首家赴海外上市的電 商 公 司——當 當 網(wǎng)（NASDAQ：DANG）發(fā)布公告稱，董事會收到來自董事長俞渝和CEO李國慶的私有化要約，以每股美國存托股（ADS）7.812美元的現(xiàn)金，收購買家聯(lián)盟尚未持有的公司全部已發(fā)行普通股。該報價較當當網(wǎng)7月8日收盤價溢價20%。

同日，歡聚時代（NASDAQ：YY）發(fā)布公告稱，接到來自董事長雷軍和CEO李學凌的非約束性私有化要約，加入私有化大軍。

顯然，A股近段時間經(jīng)歷的大起大落似乎并未影響境外中概股私有化、拆VIE（協(xié)議控制構架）的進程。投行機構指出，國內(nèi)相關政策的落地及新三板的崛起，仍然推動著中概股的回歸。

“私有化之后，企業(yè)可以有更大的想象空間，很多業(yè)務不用對外交代得那么清楚，這在業(yè)務成長初期時很有作用，畢竟在美國上市，在產(chǎn)品包裝上無法‘注水’。”針對某些中概股的私有化問題，互聯(lián)網(wǎng)分析人士王利陽在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時認為，一些中概股最近半年一直在謀求轉(zhuǎn)型，私有化對其顯然很有利，可以幫助他們在以后的投資運作上的空間更大。

準備充分，當當網(wǎng)“抄底”回歸

相比在美國上市半年便閃退的陌陌，股價一直處于低迷狀態(tài)的當當網(wǎng)選擇私有化，著實不讓人感到意外。

根據(jù)當當網(wǎng)董事會宣布的內(nèi)容，俞渝和李國慶將以現(xiàn)金方式收購當當網(wǎng)所有流通的普通股，收購價格為每ADS7.812美元，比7月8日的收盤價6.51美元溢價20%。俞渝和李國慶目前擁有當當網(wǎng)35.9%的流通股份，相當于83.5%的投票權。

當當網(wǎng)內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，當當準備私有化已有一段時間，并非倉促決定。記者觀察發(fā)現(xiàn)，過去一年中，當當網(wǎng)股價最低曾下探至7.49美元，大多數(shù)時候保持在8.44美元~14.24美元之間。7月8日收盤，當當網(wǎng)下跌2.54%，盤中跌至6.02美元。顯然，此次私有化讓李國慶“抄”到了過去52周來的最低點。

事實上，李國慶和俞渝對當當網(wǎng)在美國市場的估值不滿已久。李國慶曾多次在公開場合提出，“當當?shù)氖兄当粐乐氐凸?rdquo;，尤其是當聚美優(yōu)品和京東也在美國上市之后，李國慶更加堅定地這么認為。

當當網(wǎng)是國內(nèi)幾家電商網(wǎng)站中最早成立的公司之一，曾號稱“中國電商第一股”，早在2010年底就已經(jīng)在美國上市，股價一度攀升至27美元。但如今當當網(wǎng)5.28億美元的市值跟幾個“后生晚輩”相比，已被數(shù)倍甚至數(shù)十倍地超越。

王利陽對記者表示，過去幾年當當網(wǎng)股價一直偏低，行業(yè)規(guī)?？此七€行但由于高層謹慎持重，成長比較緩慢，在電商幾次價格戰(zhàn)中不幸跌出了第一陣營。近期當當網(wǎng)股價的大跌，卻讓其抓住了私有化的機會。

值得注意的是，當當網(wǎng)上市后，2011年、2012年、2013年連續(xù)三年虧損，2014年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤8812萬元，超過上市第一年（2010年）的3080萬元。其背后是當當內(nèi)在增長模式正在進行三大轉(zhuǎn)型：從圖書單一品類向綜合電商轉(zhuǎn)型，從PC互聯(lián)網(wǎng)向移動無線轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)出版物向數(shù)字新業(yè)務轉(zhuǎn)型。

其中數(shù)字業(yè)務已于今年1月成立獨立公司運作，并與投資合作方接洽。為此，俞渝曾表示，2015年當當會繼續(xù)加大在無線、數(shù)字業(yè)務方面的投入，提升當當?shù)母偁巸?yōu)勢。

近30家公司收到私有化要約

同日，歡聚時代也宣布收到董事長雷軍和CEO李學凌的非約束性私有化要約。要約提出以每ADS68.50美元的價格，收購當前其尚未持有股份。

截至7月8日收盤時，歡聚時代的股價為58.34美元，市值為33億美元，其過去52周最高價為96.39美元，這意味著歡聚時代股價已大幅下挫，這一私有化價格比最近收盤交易價格要高出17.4%。據(jù)了解，以李學凌為首的私有化財團一共持有歡聚時代35.7%的流通股，并擁有大概75.1%的投票權。

王利陽認為，目前YY雖然整體發(fā)展平穩(wěn)，但一直未能成為主導國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的核心企業(yè)，國內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”愈演愈烈，回國上市的話，YY可獲得更多的國有資源合作機會。

在總市值約17萬億美元的美國資本市場，中概股板塊曾是微不足道的一葉扁舟。2014年一季度末，排名前27位的中概股市值合計僅為1474億美元，不到美國上市公司總市值的1%。

如今越來越多的中概股正競相回國上市。今年6月以來，接連有完美世界、世紀佳緣、久邦數(shù)碼、易居、人人、世紀互聯(lián)等多家企業(yè)宣布擬私有化，目前收到私有化要約的公司近30家。投行機構指出，政策對企業(yè)VIE構架的放開、A股注冊制的落地以及新三板的崛起推動著中概股的回歸。

不過，電商分析人士李彤認為，低價私有化損人不見得利已。放棄紐交所上市的機會成本過高，從私有化到在A股上市，即便一切順利，耗時也要將近兩年。上市后能否融到資、融多少完全沒有把握。此外，也未必能獲得理想的估值。