張敬偉：股市趨穩(wěn)為經(jīng)濟(jì)半年報(bào)出爐奠定信心基礎(chǔ)

◎張敬偉

6月底到7月初的這些天，監(jiān)管層、券商以及一些上市公司已經(jīng)形成了龐大的穩(wěn)定市場(chǎng)同盟。經(jīng)過連續(xù)多日的協(xié)同作戰(zhàn)，7月9日A股終于絕地反擊，滬指漲近6%站上3700點(diǎn)，兩市近1300股漲停，創(chuàng)業(yè)板集體漲停。截至A股收盤，香港恒指漲近4%。

雖然不停地出現(xiàn)市場(chǎng)詰問，但決策層還是義無反顧地投入到連續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)的“保衛(wèi)戰(zhàn)”中。如此大規(guī)模的戰(zhàn)役，必須考慮到中國宏觀經(jīng)濟(jì)的大局和資本市場(chǎng)的大勢(shì)，而不能簡單地用純粹市場(chǎng)的觀點(diǎn)去解讀。

國家出招穩(wěn)定市場(chǎng)，并非中國所創(chuàng)，即使是資本市場(chǎng)成熟的美國，在雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)華爾街金融危機(jī)之后，也啟動(dòng)了讓民眾不爽但讓市場(chǎng)止血的救市行動(dòng)。

之所以如此，是因?yàn)槿魏螄液褪袌?chǎng)，都不會(huì)放任資本市場(chǎng)失控失血。資本市場(chǎng)不是獨(dú)立的資本游戲和市場(chǎng)豪賭，它大可影響國際國內(nèi)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)治理和宏觀經(jīng)濟(jì)的信心，小能為中小投資者托底，避免大規(guī)模散戶被套產(chǎn)生社會(huì)不穩(wěn)情緒。

在持續(xù)的資金挹注和政策信心“輸血”下，股市的失血點(diǎn)被止住了，兩市開始趨穩(wěn)。但真金白銀的輸血還在繼續(xù)。專業(yè)機(jī)構(gòu)資本不離場(chǎng)，中小投資者哪怕被套牢對(duì)后市也少了恐懼感。

如果前幾日進(jìn)場(chǎng)資金主要幫扶大藍(lán)籌，那么現(xiàn)在證金公司已經(jīng)開始契合民意購買中小盤股。此外，央行喊話穩(wěn)定股市，并要求上市公司增持；國資委行動(dòng)起來，號(hào)召麾下的央企穩(wěn)守陣地，不得減持；央企全力承諾，不僅不減持而且要增持；中金所開始大幅提高中證500期指保證金，各上市公司紛紛停牌或發(fā)布增持及員工持股。

這一場(chǎng)由相關(guān)監(jiān)管層集體上陣、證金公司、券商、機(jī)構(gòu)基金和上市公司協(xié)同配合的股市保衛(wèi)戰(zhàn)，以第一階段的獲勝而暫時(shí)畫上了句號(hào)。與此同時(shí)，公安部門也已經(jīng)入場(chǎng)開始打擊違法違規(guī)行為。

這場(chǎng)戰(zhàn)役，確保了資本市場(chǎng)穩(wěn)定和金融安全的底線，也為二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)奠定了信心基礎(chǔ)。不管第二季度經(jīng)濟(jì)增長能否超過7%，目前帶來的壞情緒已然化解許多。

中國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，已經(jīng)不是中國人自己的事。在后危機(jī)時(shí)代的全球大環(huán)境下，支撐全球經(jīng)濟(jì)多年的中國引擎，如果經(jīng)濟(jì)增速偏離了決策者底線，再加上資本市場(chǎng)的紊亂，將形成全球性的恐慌。來自國際市場(chǎng)的中國情結(jié)，不可小覷——不管其是否理性。畢竟，由此引發(fā)的市場(chǎng)情緒是可怕的。正因?yàn)槿绱?，管理層做了很多功課，將中國經(jīng)濟(jì)增長客觀評(píng)價(jià)為新常態(tài)下的“中高速”增長。的確，即使是7%的經(jīng)濟(jì)增長率，在世界大國中也是一枝獨(dú)秀。

但如果中國股市不可控地失血，那將是另外的景象。一是經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)和資本市場(chǎng)形成了同步疊加的悲觀；二是之前調(diào)結(jié)構(gòu)的一攬子改革也將被市場(chǎng)懷疑。何況，善于聯(lián)想的市場(chǎng)已經(jīng)將所謂的中國股市下跌和希臘違約聯(lián)系起來，從而制造全球經(jīng)濟(jì)面臨新風(fēng)險(xiǎn)的恐怖氣氛。

對(duì)于投資者，尤其是廣大散戶，他們的目的是希望政府能幫他們解套，甚至再來一場(chǎng)牛市盛宴，讓他們滿載而歸。理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，本次國家隊(duì)傾力出動(dòng)，是為了穩(wěn)定資本市場(chǎng)。入場(chǎng)資金在穩(wěn)定市場(chǎng)之后，也面臨著退場(chǎng)的結(jié)局。所謂穩(wěn)定股市，是“救急不救貧”，投資者對(duì)于后市，還是謹(jǐn)慎為好。

（作者為察哈爾學(xué)會(huì)研究員）