5000點關(guān)口去還是留？四類產(chǎn)品進可攻退可守

◎每經(jīng)記者黃小聰 2007年，很多人第一次經(jīng)歷牛市，也第一次看到指數(shù)原來可以這么漲，因此無所畏懼地蜂擁而上，而隨著2008年金融危機到來，股市一路下跌，許多基金的虧損幅度都超過了50%。8年后的今天，市場再次向5000點發(fā)起進攻，相比于初生牛犢不怕虎的股市新丁，經(jīng)歷過上一輪牛熊轉(zhuǎn)換的投資者更加擔(dān)心歷史會否重演。 隨著股指期貨、期權(quán)等對沖工具相繼推出，投資者有了更多的風(fēng)險把控手段，但是這些工具的專業(yè)性相對較強，投資門檻也比較高，并不適合廣大普通投資者。那么，在A股5000點重要關(guān)口，投資者該選擇什么樣的投資標(biāo)的？ 業(yè)內(nèi)人士建議，在市場波動有可能加劇的情況下，港股基金可作為下一階段的關(guān)注重點。如果您既想保住既有收益，還想追求一定的絕對收益，那么可以選擇量化對沖產(chǎn)品。此外，資金量較大的投資者還可以考慮一些歷史業(yè)績良好且操作靈活的私募產(chǎn)品。 港股+新股雙輪驅(qū)動 本輪行情以來，股指持續(xù)大幅上漲產(chǎn)生的賺錢效應(yīng)，加快了居民大類資產(chǎn)配置向股市轉(zhuǎn)移的速度。中國證券投資者保護網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月18日至22日，證券交易結(jié)算資金凈流入5652億元，5月前三周已累計凈流入1.05萬億元。“在近期A股火熱的賺錢效應(yīng)刺激下，短時間內(nèi)市場涌入的資金超過了2013年全年。不過我們認為，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興成長股接下來將會進入震蕩，這對投資者的選股能力提出了更高的要求。下一階段仍將是機構(gòu)投資者跑贏散戶、游資的行情?！比A安基金策略分析師楊曉磊向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。 如果打算把錢交給專業(yè)機構(gòu)來操作，面對琳瑯滿目的產(chǎn)品，投資者又該從何下手？ 目前市面上的基金產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了各個細分板塊和眾多熱點題材，規(guī)模增長也越來越迅速，僅4月和5月新成立的股票型和混合型基金規(guī)模就超過4千億，單個基金規(guī)模超百億的現(xiàn)象更是屢見不鮮。 楊曉磊指出，“下一階段我們建議采取港股+新股雙輪驅(qū)動的策略。首先從策略分析的角度來看，監(jiān)管層將加大新股的發(fā)行力度以對沖過快入市的新增資金，緩解A股的‘瘋牛’壓力；其次，深港通已經(jīng)箭在弦上，作為分流A股過量資金的又一個渠道，深港通有助于資金南下，將成為港股短期大漲的催化劑。樂觀估計，深港通最快將于兩周內(nèi)宣布?！? 而提到投資港股，互認基金無疑最受關(guān)注。根據(jù)此前證監(jiān)會的公告，符合互認條件的基金須成立一年以上，資產(chǎn)規(guī)模不低于2億元，在對方市場的銷售規(guī)模占基金資產(chǎn)比重不超過50%。 按照上述標(biāo)準(zhǔn)初步估算，香港市場上符合要求的基金有100只左右，內(nèi)地市場有850只左右。 從此次內(nèi)地和香港互認基金消息傳出后場內(nèi)市場的反應(yīng)來看，H股B（150176）和恒生B（150170）最受關(guān)注，這兩只帶杠桿的基金無疑是投資首選。隨著深港通越來越近，深成指以及港股中小盤指數(shù)有望繼續(xù)上漲，因此南方香港（160125）也是不錯的參與品種。 參與方式上，由于場外基金申購贖回手續(xù)費不具備優(yōu)勢，因此通過場內(nèi)參與無疑是更好的選擇，不過也要對比場內(nèi)場外的差價。 同時，投資者還可以關(guān)注重點投資港股市場的廣發(fā)全球精選（270023）、富國中國中小盤（100061）、易方達亞洲精選（118001）等。更多品種投資者可關(guān)注微信公眾號“火山財富huoshan5188”。 而說到打新基金，本周又有23只新股集中發(fā)行，從發(fā)行規(guī)模看，23只個股共計募資超220億元，其中“巨無霸”中國核電預(yù)計募集資金131.9億元，占比超五成。機構(gòu)人士表示，中國核電網(wǎng)下中簽率或在0.5%~0.8%，按照中國核電上市后2～3倍漲幅預(yù)計，能夠給打新基金提供1.5%左右的增厚收益。 對于市場上眾多的打新基金，投資者又該從哪些維度去分析比較呢？楊曉磊向記者表示，“遇到像中國核電和國泰君安等大盤股時，應(yīng)該盡量選擇規(guī)模在70億以上的大型基金，這樣入圍概率更大一點，但平時在沒有大盤股的時候，可以選擇基金規(guī)模在40億左右的產(chǎn)品，然后看基金的歷史業(yè)績”。 據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來打新基金獲配金額最多的為鵬華品牌傳承、工銀瑞信絕對收益、國泰民益靈活配置，獲配金額分別達到1.23億元、1.13億元和1.06億元，今年以來收益率分別為6.14%、8.22%和9.98%，需要打新的投資者不妨重點關(guān)注一下。 量化對沖守住勝利果實 此外，隨著股指期貨、期權(quán)產(chǎn)品的紛紛面世，機構(gòu)有了更多對沖風(fēng)險的工具。在量化對沖領(lǐng)域，相比公募基金，私募基金的選擇更多，業(yè)績表現(xiàn)也更為搶眼。 比如廣發(fā)基金旗下的對沖套利基金，采用市場中性策略，追求絕對收益。今年2月成立以來，近3個月的收益為5.98%，這樣的收益在目前的牛市中自然被很多投資者嗤之以鼻。不過從上周市場大幅波動的表現(xiàn)來看，廣發(fā)對沖套利凈值增長率為0.66%，追求絕對收益的特征明顯，這類基金對于希望獲得較為穩(wěn)定收益的風(fēng)險厭惡者來說，是比較理想的選擇。 而從私募對沖基金來看，很多量化對沖產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)更為優(yōu)異。以專注穩(wěn)健套利投資機會的艾方資產(chǎn)為例，在5月28日大盤大跌的時候，艾方資產(chǎn)旗下半數(shù)產(chǎn)品實現(xiàn)凈值上漲，如果剔除基差擴大的因素，艾方資產(chǎn)旗下產(chǎn)品全部實現(xiàn)盈利，其中，華寶-艾方多策略對沖套利1期在1～5月絕對收益率為25.6%。 有私募機構(gòu)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在目前大盤指數(shù)越來越高、震蕩日益加劇的行情下，量化對沖產(chǎn)品越來越受到青睞，特別是從這波行情中賺得盆滿缽滿的投資者，他們更希望守住勝利的果實。 艾方資產(chǎn)認為，市場寬幅震蕩帶來了更多在不同交易品種間套利的機會，二級市場可能無法依靠單邊持股穩(wěn)定獲利，但通過不同交易工具的組合，可能會賺取持續(xù)穩(wěn)定的套利收益。 私募也是老的“辣” 雖然在牛市行情下公募基金的平均業(yè)績往往跑贏私募，但是仍有不少私募業(yè)績反超公募。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，近一年業(yè)績漲幅最高的公募股基收益率為269.88%，而股票私募近一年業(yè)績超過這一數(shù)據(jù)的高達13只。 另外，從上周四和上周五早盤快速殺跌就可以看出，一旦指數(shù)掉頭，許多公募基金都可能“躺槍”。這時候，私募基金倉位靈活的優(yōu)勢便開始顯現(xiàn)出來。從2008年大熊市來看，私募中仍然有不少產(chǎn)品獲得正收益，而反觀公募股票型基金，由于倉位限制等因素，跌幅超過50%的比比皆是。 因此，對于一些高凈值的投資者而言，除了選擇量化對沖產(chǎn)品來保存勝利果實，也可以關(guān)注那些經(jīng)歷牛熊轉(zhuǎn)換的“老字號”私募，這些經(jīng)歷了2008年大熊市還能存活下來的機構(gòu)，必定有其獨特的生存之道。 以星石投資為例，2008年市場大跌時，星石1期取得了4.02%的超額收益，而在本輪牛市中星石投資一反其保守操作風(fēng)格，從去年底開始保持高倉位運作，進攻能力遠超以往。截至5月20日，星石1期年內(nèi)收益率達到68.69%。