上海財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授鄭春榮：解決地方債關(guān)鍵在穩(wěn)定地方收入

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

1萬(wàn)億元債券置換，只能暫時(shí)緩解地方政府的債務(wù)危機(jī)，那么，如何長(zhǎng)久地解決債務(wù)問(wèn)題？

為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）就地方債的解決問(wèn)題專訪了上海財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授鄭春榮，他認(rèn)為治本之策在于給地方穩(wěn)定的收入來(lái)源。

地方債質(zhì)押提高流動(dòng)性

NBD：您如何看三部委對(duì)地方債券發(fā)行的支持？

鄭春榮：地方債可以采用質(zhì)押，能夠提高流動(dòng)性，比如投資者將地方政府債券質(zhì)押獲得資金，這能提高投資者的意愿。

另外，采用定向發(fā)行，定向發(fā)給原來(lái)持有地方債券的商業(yè)銀行，這些債券到期了，地方?jīng)]錢還你可以再買新債券，以舊換新，減小市場(chǎng)壓力。

由于今年有1萬(wàn)億元置換債務(wù)，6000億元一般債券和專項(xiàng)債券，加上財(cái)政部本身要發(fā)行國(guó)債，龐大的債券發(fā)行交織在一起，債券市場(chǎng)壓力不小。三部委的政策可以緩解債券市場(chǎng)的沖擊和壓力，有利于債券發(fā)行。

NBD：審計(jì)署公布的今年到期債務(wù)有1.8萬(wàn)億元，那么1萬(wàn)億元的置換債券能否覆蓋到地方政府的到期債務(wù)？置換債券無(wú)法覆蓋怎么辦？

鄭春榮：財(cái)政部有一個(gè)說(shuō)法，經(jīng)測(cè)算，1萬(wàn)億元置換債券占到2015年到期債務(wù)規(guī)模的56.3%，剩下的部分則需要地方政府通過(guò)各種途徑來(lái)化解。

現(xiàn)在的所謂的地方政府債券置換是到省里，但是不能全覆蓋，而且地市級(jí)及縣鄉(xiāng)都需要由省里統(tǒng)一來(lái)解決。某些地區(qū)局部的債務(wù)比較大，到期量較大，這有些麻煩。換句話說(shuō)，還有40%多的到期債務(wù)需要地方政府自己解決，局部會(huì)有些麻煩。

關(guān)鍵在保證地方收入

NBD：今年財(cái)政收入可能減少，一方面硬性支出不少；另一方面要解決到期債務(wù)，這如何解決？

鄭春榮：財(cái)政收入形勢(shì)會(huì)比較嚴(yán)峻。要穩(wěn)增長(zhǎng)，財(cái)政?；局С?，壓力比較大。有些地方債務(wù)滾雪球，越滾越大，債務(wù)問(wèn)題會(huì)比較突出。解決問(wèn)題的主要辦法還是要靠上級(jí)政府的補(bǔ)助、變現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)等，大的形勢(shì)沒(méi)有大問(wèn)題。

現(xiàn)在的問(wèn)題在于財(cái)政資金捉襟見(jiàn)肘，壓力比較大，治理債務(wù)是開(kāi)前門堵后門。但是，把地方后門堵住了，前門開(kāi)得不大，融資品種不多，尤其對(duì)基層比較麻煩。

NBD：現(xiàn)在置換債券能否治本？發(fā)達(dá)地區(qū)與不發(fā)達(dá)區(qū)如何平衡？

鄭春榮：治本的方法，按《新預(yù)算法》和國(guó)務(wù)院的43號(hào)文的概括：能回到政府的全部回到政府，包括地方政府債券和專項(xiàng)債券；能推向市場(chǎng)的全部推向市場(chǎng)，比如收益性債券，最近廣東省地?zé)犭姀S就發(fā)行了收益?zhèn)耆葡蚴袌?chǎng)。

另有一個(gè)途徑就是PPP，吸引民間資本來(lái)投資公共基礎(chǔ)項(xiàng)目?，F(xiàn)在關(guān)鍵問(wèn)題是還有一個(gè)存量債務(wù)。現(xiàn)在面臨新舊債務(wù)交替的問(wèn)題，地方政府會(huì)面臨較大的麻煩，新舊政策過(guò)渡需要有時(shí)間。

地方政府債券還有一個(gè)獨(dú)特的問(wèn)題，在于農(nóng)民工進(jìn)城。歐美為農(nóng)民進(jìn)城提供基礎(chǔ)設(shè)施是有一個(gè)階段性的，階段性會(huì)非常大?，F(xiàn)在中央已經(jīng)勾勒出了城鎮(zhèn)化的路線圖，有一個(gè)巨大的考驗(yàn)，能否解決農(nóng)民工進(jìn)城對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求。基礎(chǔ)設(shè)施的融資量比較大，地方政府的債務(wù)比較大。這也是地方處理債務(wù)的棘手的問(wèn)題。

另外，中國(guó)的財(cái)稅體制沒(méi)有為地方政府保證財(cái)政支出，地方上如果有穩(wěn)定的稅收收入，也不會(huì)到體制外到處借錢。治本的方法，只有地方上有穩(wěn)定有保證的財(cái)政收入，才會(huì)斷了亂借錢的念頭，也能解決債務(wù)問(wèn)題。