十省份啟動(dòng)政府債券發(fā)行 地方財(cái)政廳稱(chēng)無(wú)政策支持

每經(jīng)編輯 金微    

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京  

地方政府債券發(fā)行節(jié)奏加快。

近日，內(nèi)蒙古自治區(qū)、山西省財(cái)政廳分別下發(fā)了關(guān)于組建政府債券承銷(xiāo)團(tuán)的通知，其中山西省財(cái)政廳以“特急”的方式下達(dá)通知，兩地均要求報(bào)名承銷(xiāo)團(tuán)的機(jī)構(gòu)在5月11日前將申請(qǐng)材料送至財(cái)政廳。

此前，已有江蘇、重慶等8個(gè)省份公布了2015年首批一般債券發(fā)行額度及期限，加上最新的省份，目前至少已有十省份進(jìn)入地方債券發(fā)行程序。不過(guò)，受原定于4月下旬招標(biāo)發(fā)行的江蘇省地方債券發(fā)行延遲的影響，這給其他省份的債券發(fā)行蒙上了一層陰影。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，只要地方給到合適的價(jià)格，債券還是能發(fā)行出去，“對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，如果負(fù)債成本降到一定的程度，投資地方債券雖然利益不大，但有一定的利差，商業(yè)銀行還是愿意去做，現(xiàn)在需要把銀行的負(fù)債成本降下來(lái)。” 

地方債券發(fā)行節(jié)奏加快          

最近，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)地方財(cái)政部門(mén)履職盡責(zé)奮力發(fā)展全面完成各項(xiàng)財(cái)稅改革管理任務(wù)的意見(jiàn)》，其內(nèi)容之一是要求加快地方債券的發(fā)行，地方政府債券發(fā)行的節(jié)奏明顯加快。

山西省通知稱(chēng)，2015~2017年山西省政府債券承銷(xiāo)團(tuán)的組建遵循“尊重意愿、優(yōu)先承銷(xiāo)能力、控制風(fēng)險(xiǎn)”的原則，擬組建承銷(xiāo)團(tuán)成員20家，在此基礎(chǔ)上，按照《山西省政府債券承銷(xiāo)團(tuán)主承銷(xiāo)商評(píng)價(jià)方法》確定主承銷(xiāo)商8家。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，山西省的債券發(fā)行工作將于6月啟動(dòng)。

內(nèi)蒙古財(cái)政廳公布的組建承銷(xiāo)團(tuán)通知顯示，內(nèi)蒙古政府債券包括專(zhuān)項(xiàng)債券和一般債券分期分批發(fā)行，將選擇不超過(guò)30家的金融機(jī)構(gòu)作為承銷(xiāo)團(tuán)成員。

時(shí)間進(jìn)入到二季度，也是各地方政府債務(wù)到期的高峰，按照中金的測(cè)算，考慮逾期債務(wù)和新發(fā)行債務(wù)中將要到期的部分，2015年地方政府全部應(yīng)償債務(wù)約4萬(wàn)億元。

有地方財(cái)政廳人士坦言債務(wù)償還壓力大，而地方政府債券置換將有利于降低政府融資成本，置換后的融資成本會(huì)降低到5%左右。

不過(guò)，自江蘇省債券發(fā)行延遲之后，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)今年地方債發(fā)行將在多省市全面延遲，主要是因?yàn)樯先f(wàn)億規(guī)模的低利率、低流動(dòng)性政府債難獲投資者青睞。

專(zhuān)家建議提高債券收益率 

對(duì)于債券發(fā)行延遲，山西省財(cái)政廳國(guó)庫(kù)處有關(guān)負(fù)責(zé)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)，已經(jīng)了解到江蘇發(fā)債延遲的情況，“我們的債券發(fā)行還是按財(cái)政部的要求來(lái)做，按系統(tǒng)招標(biāo)是多少就多少，利率不能低于國(guó)債前五個(gè)工作日的利率水平，利率發(fā)行全部市場(chǎng)化。”

根據(jù)財(cái)政部規(guī)定，地方政府債券發(fā)行利率高于同期限國(guó)債利率。然而，在地方債務(wù)壓頂?shù)谋尘跋?，利率也不?huì)高于國(guó)債太多，最終利率的水平將在地方政府與銀行之間協(xié)商確定。

當(dāng)記者問(wèn)及如果商業(yè)銀行不買(mǎi)單怎么辦？上述山西財(cái)政廳人士說(shuō)，利率都市場(chǎng)化了，要買(mǎi)就買(mǎi)，不買(mǎi)那也沒(méi)辦法，“發(fā)不出去也沒(méi)想過(guò)怎么辦。”

內(nèi)蒙古財(cái)政廳國(guó)庫(kù)司有關(guān)負(fù)責(zé)人士則表示，目前利率還沒(méi)有定，將在組建承銷(xiāo)團(tuán)之后，共同研究決定債券的利率水平，“中央是說(shuō)自發(fā)自還，其余的尚不知道。”

連平認(rèn)為，債券的收益率適當(dāng)?shù)馗咝?，讓銀行投資有適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，地方債發(fā)行還是會(huì)有市場(chǎng)的。

不過(guò)，地方政府和銀行的博弈尚處于僵局。由于近期地方債發(fā)行推遲，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為不可避免地要通過(guò)政策上一些特殊安排來(lái)實(shí)現(xiàn)。

此前有報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)央行考慮擴(kuò)大PSL規(guī)模和范圍；并考慮允許商業(yè)銀行以地方政府置換債換取央行資金，以此來(lái)提高流動(dòng)性和刺激信貸投放。

連平表示，無(wú)論是PSL還是抵押補(bǔ)充貸款，這都是定向的結(jié)構(gòu)性工具，需要整體的降低銀行的負(fù)債成本，如最近下調(diào)存款準(zhǔn)備金率高，貨幣市場(chǎng)的利率就有所回落。

連平說(shuō)，“從當(dāng)前來(lái)看，一方面需要迅速取消存貸比，降低商業(yè)銀行的成本，另一方面適度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀行的負(fù)債成本低，商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)地方債券也會(huì)有積極性。”