私募牛市任性“指點(diǎn)”市場(chǎng) 公募基金呼吁統(tǒng)一言論監(jiān)管

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

今年是私募基金大發(fā)展的一年，伴隨各類私募基金涌出，A股牛市中私募基金大佬頻繁登臺(tái)發(fā)表市場(chǎng)觀點(diǎn)，為自己的公司拉攏人氣。同時(shí)，今年也是公募基金重見牛市曙光的一年，偏股型基金頻頻提前結(jié)束募集，超30億份首募產(chǎn)品隨處可見。

然而，與私募基金頻繁點(diǎn)評(píng)A股市場(chǎng)走勢(shì)相比，公募基金大多只談產(chǎn)品。

對(duì)此，公募基金人士表示，“以往不讓多談市場(chǎng)是為了避免誤導(dǎo)投資者，既然其他不談就只能談產(chǎn)品了，但現(xiàn)在發(fā)行軍工基金的夸軍工股，發(fā)行醫(yī)藥基金的贊醫(yī)藥股，貌似也稱不上客觀公正。”

而更多的業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)各類機(jī)構(gòu)的言論監(jiān)管口徑應(yīng)該一致。多年以來(lái)的監(jiān)管可適當(dāng)松綁，給基金經(jīng)理更大的話語(yǔ)空間。

公募不細(xì)數(shù)市場(chǎng)走勢(shì)

原“公募一姐”王茹遠(yuǎn)的一封反思公募基金投研流程的“奔私信”，引發(fā)了奔私基金經(jīng)理的追風(fēng)潮。隨后，金鷹基金楊紹的基金版《歸去來(lái)兮辭》一文，以及興全基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆追憶與老東家點(diǎn)滴情懷的《光陰的故事》都給人留下深刻印象。

近期，基金業(yè)協(xié)會(huì)舉辦的財(cái)富管理論壇讓眾多私募基金逐一亮相，其中更有王亞偉闡述了何為價(jià)值投資，引業(yè)內(nèi)人士爭(zhēng)相閱讀。

相比之下，公募基金則是另一番場(chǎng)景。“實(shí)話實(shí)說(shuō)，現(xiàn)在基金經(jīng)理的觀點(diǎn)90%是基金公司軟文，10%是記者對(duì)基金經(jīng)理的匿名采訪。”上海某基金公司營(yíng)銷策劃部人士如此表示?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱公募基金發(fā)表的市場(chǎng)觀點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)多是A股市場(chǎng)值得期待、泡沫只是長(zhǎng)周期下的短期問(wèn)題、藍(lán)籌成長(zhǎng)都有機(jī)會(huì)等文字，大多是對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的泛泛而談，文中半數(shù)篇幅多用于描述基金經(jīng)理投資業(yè)績(jī)、基金發(fā)行渠道等內(nèi)容。

久而久之，基金經(jīng)理發(fā)表的A股市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)陷入一種以產(chǎn)品為導(dǎo)向的境地。北京某大型基金公司發(fā)布的產(chǎn)品信息極盡贊美之詞，如“未來(lái)兩年醫(yī)藥板塊有極大概率大幅戰(zhàn)勝市場(chǎng)，當(dāng)前位置仍為理想的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)”；“全球生物醫(yī)藥行業(yè)蘊(yùn)含著重大投資機(jī)遇”；“若下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，或受深港通政策催化，港股市場(chǎng)可能迎來(lái)爆發(fā)式上漲”；“業(yè)內(nèi)最強(qiáng)大醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)傾力打造”。

另一篇名為《金牛基金經(jīng)理看市：投資機(jī)會(huì)在哪里？》的文章里，“資金推動(dòng)的普漲將繼續(xù)演進(jìn)，但市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)加劇”；“看好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的成長(zhǎng)性企業(yè)，投資注重自上而下選股”。幾句話中都沒有詳細(xì)分析市場(chǎng)的內(nèi)容。大型基金甚至推出了市場(chǎng)觀點(diǎn)發(fā)言人，代表公司的統(tǒng)一口徑對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行表述。

公募擬產(chǎn)品推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)

“歸根結(jié)底還是機(jī)制的原因。”一位北京基金公司渠道部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“牛市環(huán)境下，公募基金收入比私募少，如一家大型基金公司，管理2000億元資產(chǎn)，一季度基金凈值平均漲幅30%，掙了600億元，按照一季度1.5%/4的管理費(fèi)提取，基金公司只能收取幾個(gè)億；如果同樣是600億元的盈利，私募基金可以提20%的業(yè)績(jī)提成，當(dāng)然私募沒有能力管那么多資產(chǎn)。”“私募主要掙業(yè)績(jī)提成，通過(guò)增加影響力吸引客戶，確定好管理邊際，就可以馬上賺錢。公募則不一樣，首先，公募基金經(jīng)理考核的是排名，其次公募基金經(jīng)理拿著固定工資，年底分一筆獎(jiǎng)金，規(guī)模增長(zhǎng)與收入無(wú)太大關(guān)聯(lián)。基金規(guī)模小，反而對(duì)排名有利。因此，公募基金經(jīng)理傾向于不發(fā)表言論，覺得這是一種負(fù)擔(dān)。除非基金經(jīng)理下個(gè)月準(zhǔn)備奔私，這個(gè)月就開始對(duì)外發(fā)布觀點(diǎn)。”上述北京基金公司渠道部人士表示。

據(jù)了解。除了王亞偉曾擔(dān)任14年基金經(jīng)理之外，王茹遠(yuǎn)曾擔(dān)任寶盈核心優(yōu)勢(shì)混合基金經(jīng)理也不到3年時(shí)間，部分明星基金經(jīng)理從業(yè)年限不太長(zhǎng)的，往往是憑借業(yè)績(jī)一炮而紅之后迅速奔私。這也是基金公司不愿意打造明星基金經(jīng)理的一大原因。明星基金經(jīng)理減少，發(fā)人深省的市場(chǎng)解讀自然就缺少誕生的土壤。“以目前大多數(shù)公募基金的激勵(lì)機(jī)制而言，難以留在人才。涉及大股東利益時(shí)，改革的步伐也太慢。因此，多數(shù)基金公司逐漸摒棄明星基金經(jīng)理戰(zhàn)略，開始走產(chǎn)品推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的路線。”華南某基金公司人士稱，今年以來(lái)，基金公司蜂擁布局分級(jí)基金，就是這一變化的前兆。

私募高調(diào)論市涉嫌違規(guī)

事實(shí)上，監(jiān)管部門并沒有出臺(tái)專門針對(duì)基金經(jīng)理言論的規(guī)定，只是公司在依據(jù)從業(yè)人員行為規(guī)章制定內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，把投研人員作為管控對(duì)象。“對(duì)基金經(jīng)理言論的制度要求，分布在很多制度里，比如基金宣傳推介材料監(jiān)管事項(xiàng)、共同交易制度及基金法里的籠統(tǒng)規(guī)定。”華南某基金公司督察長(zhǎng)表示。“公募畢竟具有公的成分，應(yīng)該更主動(dòng)地出來(lái)說(shuō)一些東西，同時(shí)公募基金經(jīng)理觀點(diǎn)不能僅代表個(gè)人，還應(yīng)該代表公司。”上述督察長(zhǎng)表示，“2006年、2007年時(shí)基金公司會(huì)改動(dòng)基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，現(xiàn)在大家磨合得很好了。知道不能推薦個(gè)股、大致的點(diǎn)位盡量模糊，不能詆毀同行等底線。不過(guò)，也有可能基金經(jīng)理覺得麻煩，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)說(shuō)得比較少。”“如果基金經(jīng)理僅為了產(chǎn)品出來(lái)宣傳，這樣的宣傳也是片面的，可能存在誤導(dǎo)的成分。”上述基金公司督察長(zhǎng)同時(shí)稱。

對(duì)于目前私募踴躍發(fā)表對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)，而公募較少這樣做的現(xiàn)象，上海某基金公司總經(jīng)理表示，“很難說(shuō)是公募基金應(yīng)該放松，還是私募基金收緊，不過(guò)同為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，大家的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該一致。”

“私募基金應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，按照私募基金100萬(wàn)元資金門檻以及不能公開宣傳的定義，現(xiàn)在很多私募基金的宣傳已有踩線的嫌疑。”另一位上?；鸸究偨?jīng)理稱。

不過(guò)，有基金經(jīng)理也表示，核心因素是激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題。“以往基金經(jīng)理說(shuō)話會(huì)擔(dān)心監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，因此更愿意以公司的名義發(fā)表意見；若未來(lái)監(jiān)管放松，會(huì)考慮多談?wù)撘恍?，不過(guò)做這事確實(shí)沒有動(dòng)力。”他同時(shí)表示，“私募基金管理人也知道談?wù)撎嗍袌?chǎng)走勢(shì)，會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但在利益驅(qū)動(dòng)下，私募還是更愿意站在臺(tái)前。”