王觀：連創(chuàng)新高 股市“牛氣”從哪里來

◎王觀

“錢在飛，心在跳”——近期，股市當之無愧是中國最熱門的投資話題。

2月初，上證綜指在3000點上方見到調(diào)整低點，便一路上揚。尤其是從3月11日開始，市場出現(xiàn)歷史上罕見的九連陽，上證綜指一度沖上3700點，刷新近7年來的新高，兩市單日成交金額也創(chuàng)出歷史天量。種種現(xiàn)象顯示，目前的A股確實牛氣沖天。

更讓投資者高興的是，與去年“結構性牛市”不同，今年以來大盤股和小盤股基本是齊漲共飛，讓人感覺今年股市上漲的“含金量”更高。

近期股市上漲，是市場對經(jīng)濟增長“托底”、金融風險可控的認同，也是全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業(yè)上市公司盈利情況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，3月16日至3月20日這一周，新增A股開戶數(shù)創(chuàng)2007年6月以來新高，超過110萬戶，較前一周上升57.94%。僅在3月前3周，就有252萬多戶新增股民入市。

信心比黃金重要。市場普遍共識是，股市反應一般會先于實體經(jīng)濟。當前，全面深化改革各項舉措正加快推進，“兩會”對今年經(jīng)濟發(fā)展勾畫了藍圖，這些因素提振著市場各方對中國經(jīng)濟穩(wěn)健運行的信心。另外，杠桿因素對股市上漲也產(chǎn)生了重要影響，大量資金進入對股市上漲功不可沒。

在股市大幅上漲之后，市場也在關注：指數(shù)向上的空間還有多大？

從估值水平看，證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，滬深兩市全部A股平均靜態(tài)市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企業(yè)板64倍，創(chuàng)業(yè)板96倍。上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)成分股平均市盈率分別為12倍和16倍，與成熟市場估值水平大致相當，但創(chuàng)業(yè)板和中小板已偏高。

中信證券的研究團隊認為，靜態(tài)看，創(chuàng)業(yè)板市盈率確實偏高，但若動態(tài)看估值，參考公司的業(yè)績預測，很多公司成長性良好，其高估值有業(yè)績表現(xiàn)支撐。同時，考慮到國家大力推廣“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，在創(chuàng)業(yè)板、中小板中會有更多企業(yè)因此受益，高估值也反映出市場對新興行業(yè)中長期政策導向的預期。

從資金面看，融資融券繼續(xù)創(chuàng)新高，但增速與去年底相比保持較低水平，融資資金持有市值和交易量占比仍在合理水平。

政策面對于股市來說也暖意融融。從貨幣政策方面看，去年底開始的兩次降息、一次降準，預示了穩(wěn)健而又不失靈活的貨幣政策，對于改善預期、提振信心有積極影響。財政政策方面，今年《政府工作報告》中財政支出和財政赤字項目與去年相比均有所增加，加上大量盤活的存量資金，這對于經(jīng)濟的托底作用非常重要。此外，“一帶一路”等重大戰(zhàn)略、國企改革等重大舉措的推進，都將為股市帶來正能量。

股市上漲是喜事，而“踏空”者每天看著指數(shù)一路攀升，心里卻是另一番滋味。股市火爆的賺錢效應讓越來越多的投資者加速入市。有人不但押上全部身家，甚至還賣房炒股、借錢炒股。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人提示，在目前經(jīng)濟下行壓力仍較大、部分上市公司估值較高、杠桿資金較活躍的情況下，投資者需注意市場風險，不要有所謂“寧可買錯也不能錯過”的想法，不要盲目跟風炒作。

在連續(xù)上漲之后，部分股票短期漲幅已較大，尤其是高估值板塊，風險在逐步累積。近日指數(shù)高位寬幅震蕩，已經(jīng)提醒投資者盲目追高所要面臨的風險。對于那些想要直接入市但并無投資經(jīng)驗的散戶來說，盲目入市風險很大。尤其是抱有短期內(nèi)入市大賺一筆念頭的人，跟風炒作是非常不理性的行為。如果是持中長期投資態(tài)度的投資者，可以等待合適時機謹慎入市。（作者為人民日報記者）