王觀：連創(chuàng)新高 股市“牛氣”從哪里來(lái)

◎王觀

“錢在飛，心在跳”——近期，股市當(dāng)之無(wú)愧是中國(guó)最熱門的投資話題。

2月初，上證綜指在3000點(diǎn)上方見到調(diào)整低點(diǎn)，便一路上揚(yáng)。尤其是從3月11日開始，市場(chǎng)出現(xiàn)歷史上罕見的九連陽(yáng)，上證綜指一度沖上3700點(diǎn)，刷新近7年來(lái)的新高，兩市單日成交金額也創(chuàng)出歷史天量。種種現(xiàn)象顯示，目前的A股確實(shí)牛氣沖天。

更讓投資者高興的是，與去年“結(jié)構(gòu)性牛市”不同，今年以來(lái)大盤股和小盤股基本是齊漲共飛，讓人感覺(jué)今年股市上漲的“含金量”更高。

近期股市上漲，是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“托底”、金融風(fēng)險(xiǎn)可控的認(rèn)同，也是全面深化改革、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、資金利率下行、中小企業(yè)上市公司盈利情況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，3月16日至3月20日這一周，新增A股開戶數(shù)創(chuàng)2007年6月以來(lái)新高，超過(guò)110萬(wàn)戶，較前一周上升57.94%。僅在3月前3周，就有252萬(wàn)多戶新增股民入市。

信心比黃金重要。市場(chǎng)普遍共識(shí)是，股市反應(yīng)一般會(huì)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前，全面深化改革各項(xiàng)舉措正加快推進(jìn)，“兩會(huì)”對(duì)今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展勾畫了藍(lán)圖，這些因素提振著市場(chǎng)各方對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行的信心。另外，杠桿因素對(duì)股市上漲也產(chǎn)生了重要影響，大量資金進(jìn)入對(duì)股市上漲功不可沒(méi)。

在股市大幅上漲之后，市場(chǎng)也在關(guān)注：指數(shù)向上的空間還有多大？

從估值水平看，證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，滬深兩市全部A股平均靜態(tài)市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企業(yè)板64倍，創(chuàng)業(yè)板96倍。上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)成分股平均市盈率分別為12倍和16倍，與成熟市場(chǎng)估值水平大致相當(dāng)，但創(chuàng)業(yè)板和中小板已偏高。

中信證券的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，靜態(tài)看，創(chuàng)業(yè)板市盈率確實(shí)偏高，但若動(dòng)態(tài)看估值，參考公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，很多公司成長(zhǎng)性良好，其高估值有業(yè)績(jī)表現(xiàn)支撐。同時(shí)，考慮到國(guó)家大力推廣“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，在創(chuàng)業(yè)板、中小板中會(huì)有更多企業(yè)因此受益，高估值也反映出市場(chǎng)對(duì)新興行業(yè)中長(zhǎng)期政策導(dǎo)向的預(yù)期。

從資金面看，融資融券繼續(xù)創(chuàng)新高，但增速與去年底相比保持較低水平，融資資金持有市值和交易量占比仍在合理水平。

政策面對(duì)于股市來(lái)說(shuō)也暖意融融。從貨幣政策方面看，去年底開始的兩次降息、一次降準(zhǔn)，預(yù)示了穩(wěn)健而又不失靈活的貨幣政策，對(duì)于改善預(yù)期、提振信心有積極影響。財(cái)政政策方面，今年《政府工作報(bào)告》中財(cái)政支出和財(cái)政赤字項(xiàng)目與去年相比均有所增加，加上大量盤活的存量資金，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)的托底作用非常重要。此外，“一帶一路”等重大戰(zhàn)略、國(guó)企改革等重大舉措的推進(jìn)，都將為股市帶來(lái)正能量。

股市上漲是喜事，而“踏空”者每天看著指數(shù)一路攀升，心里卻是另一番滋味。股市火爆的賺錢效應(yīng)讓越來(lái)越多的投資者加速入市。有人不但押上全部身家，甚至還賣房炒股、借錢炒股。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人提示，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大、部分上市公司估值較高、杠桿資金較活躍的情況下，投資者需注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不要有所謂“寧可買錯(cuò)也不能錯(cuò)過(guò)”的想法，不要盲目跟風(fēng)炒作。

在連續(xù)上漲之后，部分股票短期漲幅已較大，尤其是高估值板塊，風(fēng)險(xiǎn)在逐步累積。近日指數(shù)高位寬幅震蕩，已經(jīng)提醒投資者盲目追高所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于那些想要直接入市但并無(wú)投資經(jīng)驗(yàn)的散戶來(lái)說(shuō)，盲目入市風(fēng)險(xiǎn)很大。尤其是抱有短期內(nèi)入市大賺一筆念頭的人，跟風(fēng)炒作是非常不理性的行為。如果是持中長(zhǎng)期投資態(tài)度的投資者，可以等待合適時(shí)機(jī)謹(jǐn)慎入市。（作者為人民日?qǐng)?bào)記者）