2014并購(gòu)案井噴 A股外延式發(fā)展紅火

◎每經(jīng)記者楊建 2014年，A股上市公司公告的并購(gòu)案例數(shù)量超過(guò)4450起，披露交易規(guī)模1.56萬(wàn)億元，涉及上市公司超過(guò)1783家，較2013年同期分別增長(zhǎng)274%和210%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2015年初至今，首次公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案的上市公司逾150家，A股外延式發(fā)展延續(xù)著2014年的火爆行情。 上市公司與PE機(jī)構(gòu)合作設(shè)立并購(gòu)基金，往往也被投資者理解為短期內(nèi)存在并購(gòu)重組預(yù)期，并刺激股價(jià)上漲。2014年初至今，73家成立并購(gòu)基金的上市公司股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，有近51家公司股價(jià)漲逾30%，其中有20家公司股價(jià)上漲在50%以上，有10家上漲在80%以上，而同期大盤(pán)上漲11.83%。 2014并購(gòu)金額創(chuàng)紀(jì)錄 2014年可以稱(chēng)為A股并購(gòu)市場(chǎng)井噴之年。在利好政策頻出、國(guó)企改革加速和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速等多因素作用下，上市公司積極利用A股市場(chǎng)融資優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。A股并購(gòu)市場(chǎng)無(wú)論是交易數(shù)量還是交易規(guī)模，都呈現(xiàn)井噴的現(xiàn)象，并購(gòu)資金規(guī)模達(dá)到了1.56萬(wàn)億元的歷史紀(jì)錄?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2014年A股上市公司公告的并購(gòu)案例數(shù)量超過(guò)4450起，披露交易規(guī)模1.56萬(wàn)億元，涉及上市公司超過(guò)1783家，較2013年同期分別增長(zhǎng)274%和210%。同時(shí)，2015年至今，首次公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案的有超150家上市公司。 除了并購(gòu)家數(shù)和并購(gòu)資金井噴，參與并購(gòu)的上市公司股價(jià)表現(xiàn)同樣可以印證2014年并購(gòu)的火爆。 記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2014年A股上市公司漲幅前20名中，除8只新股之外，排名前12的上市公司涉并購(gòu)概念的占50%；漲幅排名前50的上市公司中涉并購(gòu)概念的占58%。 其中，引人注目者如中紡?fù)顿Y182.7億元收購(gòu)安信證券100%股權(quán),中紡?fù)顿Y2014全年漲274.03%；華澤鈷鎳借殼*ST聚友，華澤鈷鎳2014年漲303.50%;北生藥業(yè)（現(xiàn)名慧球科技）重組借殼斐訊通信技術(shù),北生藥業(yè)2014年漲291%；申銀萬(wàn)國(guó)換股合并宏源證券（合并后改名為申萬(wàn)宏源），宏源證券2014年漲275.62%；朗瑪信息6.5億收購(gòu)啟生信息100%股權(quán)，朗瑪信息2014年漲276.52%；閩福發(fā)A定增募資26億元收購(gòu)南京長(zhǎng)峰100%股權(quán),閩福發(fā)A2014年漲240.61%。 業(yè)內(nèi)人士指出，目前國(guó)內(nèi)不少企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，加之產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)變革等因素的沖擊，不少行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，企業(yè)迫切需要通過(guò)外延式擴(kuò)張?jiān)鰪?qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控力，以求繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。 與此同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。在資本青睞下，以互聯(lián)網(wǎng)信息、生物醫(yī)藥、文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)為代表的企業(yè)估值被持續(xù)推高，部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，選擇通過(guò)并購(gòu)新興行業(yè)公司來(lái)實(shí)現(xiàn)跨界轉(zhuǎn)型，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和市值增長(zhǎng)。 有券商分析師指出，產(chǎn)業(yè)整合已成為上市公司并購(gòu)重組的主要目的，新興行業(yè)則成為并購(gòu)熱點(diǎn)。目前許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司尋求突破和轉(zhuǎn)型，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，一些輕資產(chǎn)、現(xiàn)金流較好的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司積極向新興行業(yè)轉(zhuǎn)型，跨行業(yè)并購(gòu)使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有望重生。 參設(shè)并購(gòu)基金股價(jià)大漲 2014年7月11日，證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購(gòu)管理辦法》等規(guī)則。證監(jiān)會(huì)首次明確鼓勵(lì)依法設(shè)立的并購(gòu)基金、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等投資機(jī)構(gòu)參與上市公司并購(gòu)重組。 對(duì)廣泛參與上市公司并購(gòu)重組的并購(gòu)基金而言，上述消息無(wú)疑是利好。并購(gòu)基金嫻熟的資本運(yùn)作能力將獲得大展身手的空間；對(duì)于上市公司而言，則意味著可以使用較少的資金撬動(dòng)較大金額的并購(gòu)。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2014年至今，已有73家A股上市公司參與設(shè)立并購(gòu)基金，設(shè)立總規(guī)模逾480億元。這些并購(gòu)基金投資多圍繞與上市公司相關(guān)的行業(yè)展開(kāi)，其中大多成立于2014年8月以后，2015年，更多上市公司參與設(shè)立并購(gòu)基金。PE會(huì)提供相應(yīng)的并購(gòu)標(biāo)的，通過(guò)一系列運(yùn)作使上市公司的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。而上市公司與PE機(jī)構(gòu)合作設(shè)立并購(gòu)基金，往往也被投資者理解為短期內(nèi)存在并購(gòu)重組預(yù)期，自然受到資金追捧，上市公司的并購(gòu)行為往往能刺激股價(jià)上漲。 記者注意到，今年以來(lái)，截至3月20日，上述73家成立并購(gòu)基金的上市公司中有51家股價(jià)漲逾30%，而同期大盤(pán)上漲11.83%；此外，有20家公司股價(jià)漲逾50%，10家漲逾80%。漲逾80%的上市公司包括迪安診斷（漲幅83.25%）、泰格醫(yī)藥（漲幅81.24%）、達(dá)安基因（漲幅94.87%）、樂(lè)視網(wǎng)（漲幅177.44%）、掌趣科技（漲幅82.88%）、騰邦國(guó)際（漲幅126.42%）、延華智能（漲幅135.40%）、博彥科技（漲幅81.64%）、宗申動(dòng)力（漲幅92.60%）、貴人鳥(niǎo)（漲幅95.94%）和全通教育（漲幅200.62%）。 2015年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出，要制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)。 對(duì)此，有券商分析師認(rèn)為，主動(dòng)轉(zhuǎn)型和圍繞產(chǎn)業(yè)鏈整合將更有利于提升上市公司競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，新興產(chǎn)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力將增強(qiáng)。長(zhǎng)期看，新興行業(yè)上市公司仍然是2015年首選投資品種，而醫(yī)藥醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購(gòu)熱情最高，A股市場(chǎng)中涉及此領(lǐng)域的個(gè)股將持續(xù)受益。 在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，參與設(shè)立并購(gòu)基金的A股上市公司有樂(lè)視網(wǎng)、掌趣科技等。2014年4月，樂(lè)視網(wǎng)與關(guān)聯(lián)方樂(lè)視控股聯(lián)合發(fā)起設(shè)立融投資和并購(gòu)業(yè)務(wù)的基金領(lǐng)勢(shì)投并基金，提前布局與樂(lè)視生態(tài)相關(guān)的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能終端等領(lǐng)域，今年以來(lái)樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)上漲177.44%；2014年8月，掌趣科技與融智德投資等發(fā)起設(shè)立前海掌趣創(chuàng)享股權(quán)投資企業(yè)，專(zhuān)注于TMT行業(yè)早期投資，今年以來(lái)掌趣科技股價(jià)上漲82.88%。 記者注意到，2014年以來(lái)，健康醫(yī)療行業(yè)的上市公司參與設(shè)立并購(gòu)基金已成行業(yè)新風(fēng)向。如中源協(xié)和參與設(shè)立多只并購(gòu)基金，并購(gòu)范圍包括免疫細(xì)胞、分子檢測(cè)相關(guān)企業(yè)、干細(xì)胞和基因生物資源庫(kù)及以生物治療為特色的專(zhuān)科醫(yī)療機(jī)構(gòu)等，股價(jià)表現(xiàn)亮眼，今年以來(lái)上漲48.63%；2014年8月，樂(lè)普醫(yī)療參與設(shè)立樂(lè)普-金石健康產(chǎn)業(yè)投資基金，之后又參與設(shè)立山藍(lán)醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，以醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康服務(wù)為投資方向，今年來(lái)樂(lè)普醫(yī)療上漲41.51%；迪安診斷2014年2月與韓國(guó)投資機(jī)構(gòu)SV合作設(shè)立迪安醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)基金，以韓國(guó)的生物技術(shù)與健康產(chǎn)業(yè)為主要目標(biāo)市場(chǎng)，發(fā)掘和尋找投資機(jī)會(huì)，今年來(lái)迪安診斷上漲83.25%。 除此之外，傳統(tǒng)行業(yè)中也不乏通過(guò)并購(gòu)基金布局互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的案例。如2014年10月，海瀾之家參與設(shè)立華泰瑞麟股權(quán)投資基金，今年來(lái)海瀾之家股價(jià)上漲34.16%；2014年12月，鼎龍股份設(shè)立鼎龍西證并購(gòu)基金，今年來(lái)鼎龍股份漲64.61%；2014年4月，中南重工宣布與中植資本設(shè)立中南文化傳媒基金，2014年中南重工漲94.44%，今年以來(lái)不足三個(gè)月再漲55.23%。