新華基金曹名長(zhǎng)：企業(yè)盈利改善將決定牛市高度

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◎每經(jīng)記者 王瑞

3478點(diǎn)——6年前滬指高點(diǎn)的跨越，讓整個(gè)市場(chǎng)興奮不已，“新牛市”的呼聲也日益高漲。

曹名長(zhǎng)作為新華基金的老將，這位有著15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理也經(jīng)歷了2007年牛市之后的起起伏伏，其管理的新華鉆石品質(zhì)和新華優(yōu)選分紅兩只基金，去年全年收益均超過(guò)了50%，作為當(dāng)前市場(chǎng)中為數(shù)不多的資深基金經(jīng)理，他對(duì)市場(chǎng)的看法或許能為大家的投資提供有益的借鑒。

“新牛市”有基礎(chǔ)

對(duì)于近日滬指突破3478點(diǎn)創(chuàng)下6年新高，曹名長(zhǎng)認(rèn)為不必過(guò)分糾結(jié)于這個(gè)點(diǎn)位，因?yàn)?0%～90%的股票已經(jīng)過(guò)了這個(gè)點(diǎn)，甚至有很大一部分個(gè)股股價(jià)已經(jīng)超過(guò)滬指6000多點(diǎn)時(shí)的表現(xiàn)。去年下半年開(kāi)始的牛市，源于較為寬松的貨幣政策，在其他市場(chǎng)尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)無(wú)太大賺錢(qián)效應(yīng)的背景下，這些市場(chǎng)里面的資金開(kāi)始大量持續(xù)不斷地進(jìn)入股市，進(jìn)而造就牛市行情的形成。

對(duì)于股市此輪的上漲，曹名長(zhǎng)認(rèn)為，這波牛市若要持續(xù)的話，實(shí)體經(jīng)濟(jì)至少要企穩(wěn)反彈。牛市一定不是一個(gè)單獨(dú)的驅(qū)動(dòng)因素，它是有后續(xù)接力的，他認(rèn)為緊接著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)反彈，是這輪牛市持續(xù)下去的重點(diǎn)。企業(yè)盈利的改善與否，是決定市場(chǎng)估值回升空間與持續(xù)性的核心要素。雖然在時(shí)間上，轉(zhuǎn)型期的企業(yè)盈利可能是一個(gè)滯后于牛市啟動(dòng)的指標(biāo)，但從分行業(yè)的角度來(lái)看，行業(yè)盈利的改善程度決定了牛市的高度。

從目前來(lái)看，一季度是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候，但是現(xiàn)在大家都已經(jīng)預(yù)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)企穩(wěn)反彈，這是上證指數(shù)突破3478點(diǎn)的關(guān)鍵原因之一。“一季度是一個(gè)底部，會(huì)見(jiàn)底反彈，后面會(huì)慢慢變好，當(dāng)然沒(méi)以前的高增長(zhǎng)那么好，肯定也不會(huì)差”，曹名長(zhǎng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。此外，改革、創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型對(duì)股市的影響是長(zhǎng)期的，對(duì)提升估值是有幫助的。

創(chuàng)業(yè)板熱屬牛市正常現(xiàn)象

指數(shù)創(chuàng)6年新高，市場(chǎng)的做多情緒高漲，藍(lán)籌成長(zhǎng)齊飛。不過(guò)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了解，近期不少基金經(jīng)理已經(jīng)開(kāi)始減持小盤(pán)股換大盤(pán)股。對(duì)此，曹名長(zhǎng)認(rèn)為，短期成長(zhǎng)股、小盤(pán)股上漲過(guò)快，估值過(guò)高，積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，所以適當(dāng)減持或換倉(cāng)是合適的。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股當(dāng)前的熱度問(wèn)題，曹名長(zhǎng)表示這是牛市過(guò)程中的正?，F(xiàn)象，在牛市結(jié)束之前，都沒(méi)必要過(guò)度解讀。

對(duì)于散戶(hù)投資者而言，曹名長(zhǎng)給出的建議是：牛市中沒(méi)必要做波段，因?yàn)楹茈y超越指數(shù)，持股不動(dòng)是最好的策略。

從個(gè)股來(lái)看，曹名長(zhǎng)稱(chēng)，選股會(huì)更加立足于長(zhǎng)期，從長(zhǎng)期看好的行業(yè)里精選個(gè)股。從其管理的基金重倉(cāng)股中可發(fā)現(xiàn)，多為市值偏大的藍(lán)籌股。曹名長(zhǎng)稱(chēng)之所以喜歡中等偏大的股票是因?yàn)樽约浩霉乐档偷墓善?，而成長(zhǎng)型公司估值往往偏高；大市值的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，業(yè)績(jī)確定性也更高一些，流動(dòng)性也較強(qiáng)。

此外，曹名長(zhǎng)表示，盡管重倉(cāng)股選擇的是價(jià)值型公司，但對(duì)于非重倉(cāng)股往往會(huì)選擇中小市值的股票。在大類(lèi)資產(chǎn)和行業(yè)配置上，曹名長(zhǎng)的投資理念是“盡量中庸”，爭(zhēng)取在不同類(lèi)型的股票中都挑到好股票。

從行業(yè)來(lái)看，曹名長(zhǎng)認(rèn)為今年股市的表現(xiàn)會(huì)是輪動(dòng)的，每個(gè)行業(yè)都會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。比較看好的是消費(fèi)、醫(yī)藥、金融、地產(chǎn)、家電、汽車(chē)、機(jī)械、化工、建材、輕工等傳統(tǒng)行業(yè)。