地方債“拆彈” 融資客豪擲70億拉漲銀行股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

昨日（3月12日），國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)一萬(wàn)億元地方債務(wù)置換額度的消息，迅即成為A股市場(chǎng)最大焦點(diǎn)，引發(fā)銀行板塊全線(xiàn)暴漲：興業(yè)銀行（601166，收盤(pán)價(jià)15.97元）漲9.61%，寧波銀行（002142，收盤(pán)價(jià)17.40元）漲8.75%，幅度最小的工商銀行（601398，收盤(pán)價(jià)4.57元）也上漲2.47%。

債務(wù)置換顯示仍存“兜底”

昨日，銀行板塊迎來(lái)本周第二次全線(xiàn)上漲。本周一，受上周末證監(jiān)會(huì)“正在研究給銀行放開(kāi)券商牌照”表態(tài)的影響，銀行板塊在興業(yè)銀行的帶動(dòng)下高舉高打，引領(lǐng)滬指重回3300點(diǎn)大關(guān)。

記者注意到，事實(shí)上，最近數(shù)日市場(chǎng)一直流傳著所謂三萬(wàn)億元地方債務(wù)置換的消息，一些知名券商還專(zhuān)門(mén)發(fā)布研報(bào)分析。最終公布的一萬(wàn)億元版本雖較三萬(wàn)億元傳聞縮水，但業(yè)內(nèi)人士對(duì)銀行板塊依舊看好。

廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，存量地方債務(wù)置換開(kāi)啟，顯示出中央政府兜底繼續(xù)存在，平臺(tái)債風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)勉y行股估值筑底和回升。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日收盤(pán)，銀行板塊對(duì)應(yīng)的預(yù)計(jì)2015年市盈率為6.06倍，市凈率為1.03倍。上述市盈率數(shù)據(jù)仍遠(yuǎn)低于2008年10月底的8.74倍——眾所周知，當(dāng)時(shí)正是次貸危機(jī)導(dǎo)致滬指跌至1664點(diǎn)之時(shí)。目前滬指已較當(dāng)時(shí)上漲近一倍，而銀行股估值卻低于當(dāng)時(shí)。

招商證券則指出，存量債務(wù)若置換，將使得銀行表內(nèi)貸款被政府發(fā)行的債券所替代，債務(wù)主體由融資平臺(tái)公司變?yōu)檎?，這極大提高、增加了償債主體的信用。經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)質(zhì)量惡化已經(jīng)為市場(chǎng)充分預(yù)期，1倍PB即對(duì)應(yīng)著15%的不良率悲觀預(yù)期，若二季度經(jīng)濟(jì)觸底回升，不良貸款生成趨勢(shì)將明顯好轉(zhuǎn)。

東方證券分析師邵宇、鄒慧、吳勝春、曹海軍聯(lián)合發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：銀行股有望成為這輪藍(lán)籌股啟動(dòng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。看多銀行股有兩個(gè)大邏輯：第一，地方政府存量債務(wù)置換不僅降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，而且降低銀行不良貸款率。壓制銀行估值的一大利空將被釋放，無(wú)疑進(jìn)一步有利于銀行PB估值的提升；第二，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人證實(shí)在研究放開(kāi)銀行申請(qǐng)券商牌照。無(wú)論銀行收購(gòu)券商，還是直接獲得牌照，都將在一定程度上提升銀行收益能力。

板塊融資凈流入超70億

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從融資融券數(shù)據(jù)來(lái)看，相關(guān)投資者對(duì)銀行板塊的態(tài)度也開(kāi)始發(fā)生變化。

3月9日～11日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)下的28個(gè)行業(yè)中，銀行板塊重奪融資資金凈流入首位，僅上述3個(gè)交易日就發(fā)生融資買(mǎi)入300.65億元，融資償還229.91億元，融資資金凈流入70.75億元。截至11日收盤(pán)，銀行板塊融資余額為1029.79億元。

其中，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)銀行最受“寵愛(ài)”。

上述3個(gè)交易日內(nèi)，興業(yè)銀行發(fā)生融資買(mǎi)入59.89億元，融資償還43.58億元，凈買(mǎi)入額16.32億元位居兩融標(biāo)的首位；浦發(fā)和農(nóng)行則分別發(fā)生融資凈買(mǎi)入10.15億元和7.29億元。

招商證券指出，3月以來(lái)，銀行股融資買(mǎi)入額回升，人氣重新聚集，銀行股的洼地效應(yīng)是非常好的資金去向，增量邏輯或重現(xiàn)。“銀行股人氣將在二季度重新聚集，寧波銀行、南京銀行和北京銀行距1月的高點(diǎn)僅一步之遙，其他股份銀行亦將向前期高點(diǎn)發(fā)起沖擊，三家城商行之外，重點(diǎn)推薦興業(yè)、招商、平安、浦發(fā)。”