市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)發(fā)出預(yù)警信號(hào)：分級(jí)A首現(xiàn)大規(guī)模溢價(jià)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 費(fèi)盛海    

分級(jí)A溢價(jià)表

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 費(fèi)盛海

分級(jí)A、B的動(dòng)向，往往對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)有著較為吻合的節(jié)奏，而本周四，分級(jí)基金A類(lèi)份額首次迎來(lái)了大規(guī)模溢價(jià)的奇觀。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前滬深兩市交易的55只分級(jí)A份額中，有近15只分級(jí)A出現(xiàn)了明顯的溢價(jià)情況，而A份此次一改以往在牛市中的折價(jià)狀態(tài)，也讓許多專(zhuān)業(yè)投資頓感意外。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)而言分級(jí)A類(lèi)份額除在市場(chǎng)暴跌時(shí)期會(huì)有所上漲外，在其余大多數(shù)時(shí)間里，多是在折價(jià)狀態(tài)下緩慢的進(jìn)行價(jià)值回歸。”

分級(jí)A出現(xiàn)的大規(guī)模溢價(jià)究竟是偶然因素，還是另有隱情呢？是否在提前發(fā)出預(yù)警信號(hào)呢？

A份額首現(xiàn)大規(guī)模溢價(jià)

截至2015年2月12日，各基金公司公布的凈值數(shù)據(jù)顯示，信誠(chéng)中證500A（150028）、易方達(dá)中小A（150106）、國(guó)泰食品A（150198）、新華NCF環(huán)保A（150190）、興全合潤(rùn)A（150016）、銀華中證90A（15030）、建信50A（150123）、國(guó)聯(lián)安雙力A（150069）、銀華消費(fèi)A（150047）、長(zhǎng)盛同慶800A（150098）、長(zhǎng)盛同輝100A（150108）、金鷹500A（150088）、國(guó)泰房地產(chǎn)A（150117）、國(guó)泰醫(yī)藥A（150130）、工銀500A（150055）等15只A類(lèi)份額均出現(xiàn)了不同程度的溢價(jià)，其中證500A、中證90A和建信50A的溢價(jià)幅度更是高達(dá)9%的驚人數(shù)值，溢價(jià)幅度甚至超過(guò)了持有1年的到期約定利息收益。值得注意，交易價(jià)格上漲固然會(huì)給前期持有人帶來(lái)喜悅，但同時(shí)也為那些正準(zhǔn)備買(mǎi)入并持有的投資人埋下了隱憂(yōu)。

此外，在其余尚未出現(xiàn)溢價(jià)現(xiàn)象的A份額中在昨日收盤(pán)時(shí)也均出現(xiàn)了全線(xiàn)飄紅的情況，信誠(chéng)TMT中證A（150173）、富國(guó)創(chuàng)業(yè)板A（150152）、富國(guó)國(guó)企業(yè)改A（150209）等A份額領(lǐng)漲。

分級(jí)A溢價(jià)有玄機(jī)

有不愿具名的券商分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“分級(jí)A類(lèi)份額的實(shí)質(zhì)為低風(fēng)險(xiǎn)的信用期債，其收益源于合同所約定的利息收益，A、B份額將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度的不同敲定利率范圍，通常在3%-8%之間。

另一方面，由于分級(jí)基金的母基金、A份額和B份額之間在交易機(jī)制中存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系，當(dāng)股票市場(chǎng)發(fā)生暴漲暴跌時(shí)，分級(jí)A類(lèi)份額的短期價(jià)格便會(huì)與股票市場(chǎng)的漲跌呈反向關(guān)系。即股票暴漲時(shí)，因正向套利資金作用，A類(lèi)份額出現(xiàn)下跌，這也就是說(shuō)分級(jí)A類(lèi)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于股票市場(chǎng)暴漲所帶來(lái)的沖擊。

而當(dāng)股票暴跌時(shí)，又會(huì)因反向套利資金會(huì)的作用，使A類(lèi)份額出現(xiàn)上漲。由于A份額與股票市場(chǎng)這一反向關(guān)系，A份額在某種程度上說(shuō)也就具備了“看跌可轉(zhuǎn)債”的屬性，當(dāng)下首次出現(xiàn)了大規(guī)模A類(lèi)份額，其交易價(jià)格超過(guò)了凈值的現(xiàn)象，一方面，或預(yù)示著標(biāo)的股票的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期產(chǎn)生了重大變化，另一方面，也不能排除反向套利資金提前布局的可能，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待”。

小貼士

分級(jí)在市場(chǎng)出現(xiàn)急漲時(shí)的規(guī)律

（市場(chǎng)急漲→B 級(jí)價(jià)格暴漲→B 級(jí)溢價(jià)變大→A級(jí)折價(jià)變大→A級(jí)價(jià)格下跌）

（市場(chǎng)急跌→B 級(jí)價(jià)格暴跌→B 級(jí)溢價(jià)變小→A級(jí)折價(jià)變小→A級(jí)價(jià)格上漲）