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“短貸長用”融資艱難先鋒煤制油項目擬引戰(zhàn)投“解渴”

2015-02-05 01:10:42

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自昆明    

每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自昆明

雖然有著“北神華、南先鋒”的贊譽,但云南先鋒化工有限公司(以下簡稱先鋒化工)并沒有神華集團(tuán)那樣財大氣粗。在新型煤化工的多個細(xì)分領(lǐng)域中,“煤制油”項目對資金要求高,投資風(fēng)險較大。盡管先鋒化工背后有云南煤化集團(tuán)和三峽集團(tuán),但其煤制油項目并不順利,甚至因為資金鏈斷裂一度中斷建設(shè),目前其擴(kuò)張計劃也因資金問題面臨擱淺。

記者了解到,先鋒煤制油項目母公司目前處于“短貸長用”狀態(tài),項目建設(shè)資金“東拼西湊”,一年財務(wù)費用超過2億,且2015年到期的長期借款超過16億元。 對此,先鋒化工總經(jīng)理王磊對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,2015年將引入戰(zhàn)略投資者“混改”,目前已經(jīng)有4家在積極接觸,其中包括境外投資基金和下游渠道商。此外,未來公司治理結(jié)構(gòu)改造及資產(chǎn)證券化也是重要方向。

超16億借款年內(nèi)到期

在1月20日舉行的先鋒化工2014年的職工代表大會上,王磊的講話讓許多員工潸然淚下。雖然歷時5年項目建成,但“資金和環(huán)保兩大風(fēng)險”并沒有讓先鋒化工獲得太多喘息的機(jī)會,“早日走出困境”是會議上最重要的內(nèi)容。王磊的工作報告主題亦為“如何提振信心、穩(wěn)定生產(chǎn)、靈活經(jīng)營、走出低谷”。

早在2009年,云南煤化集團(tuán)與中國長江三峽集團(tuán)共同組建云南解化清潔能源開發(fā)有限公司(以下簡稱云南解化)開展煤炭清潔利用業(yè)務(wù),兩股東分別占60%和40%股權(quán)。云南解化又與云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司 (以下簡稱云南工投集團(tuán))設(shè)立先鋒化工,具體運作先鋒煤制油項目,其中云南解化占股60%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從云南解化公開信息及其財務(wù)報表中發(fā)現(xiàn),先鋒煤制油項目目前負(fù)債累累,存在數(shù)十億即將到期的銀行借款,甚至投產(chǎn)試車周轉(zhuǎn)資金都曾出現(xiàn)困難。來自尋甸縣官網(wǎng)消息顯示,尋甸縣發(fā)改局對2013年省產(chǎn)業(yè)建設(shè)年重點項目工作總結(jié)中稱,當(dāng)時先鋒煤制油項目建設(shè)資金緊缺,缺口資金為11億元。

據(jù)云南解化發(fā)行的 “14滇潔能”短期融資券公告的財務(wù)報表顯示,2013年云南煤化集團(tuán)和三峽集團(tuán)通過關(guān)聯(lián)企業(yè)不斷向云南解化借款“輸血”。而該公司在2015年內(nèi)到期的長期借款超16億元。

截至2014年9月30日,云南解化負(fù)債合計高達(dá)78億元,其中短期負(fù)債約21億元,前三季度,公司營業(yè)收入為21億,凈利潤虧損5739萬元。云南解化旗下僅云南先鋒煤業(yè)開發(fā)有限公司、云南文山解化化工有限責(zé)任公司和先鋒化工3家子公司,其中先鋒化工為云南解化的主要投資項目。

“資金當(dāng)然是一個困擾,就是用新賬還舊賬,但我們現(xiàn)在也在調(diào)整。”王磊亦坦言,對于項目的股本結(jié)構(gòu)會有調(diào)整。而在項目建設(shè)階段做了一些救急的短期借款,存在期限錯配的問題,都需要捋一捋。

因資金鏈斷裂停建2年

即便融資情況不容樂觀,但云南解化正通過發(fā)行債券、信托融資、質(zhì)押貸款等多種方式試圖脫困。據(jù)先鋒化工方面介紹,試生產(chǎn)出產(chǎn)產(chǎn)品后已經(jīng)實現(xiàn)現(xiàn)金流為正,可以維持企業(yè)運營。

事實上,目前的境遇并不是先鋒化工最難的時候。早在1996年,國家煤炭科學(xué)研究總院在全國200多個備選點中選中了云南先鋒、神華集團(tuán)和黑龍江依蘭,建設(shè)三個示范性的國家“煤變油”項目。而當(dāng)時的總投資估算近百億元,后來因資金等原因縮減至約48億。

作為云南省20個重點工業(yè)建設(shè)項目之一,先鋒煤制油項目自2008年4月3日取得的云南省工信委投資項目備案證,原本預(yù)計在2012年就實現(xiàn)試生產(chǎn),但這一時間一直延后至2014年初。

對于其中的原因,一位先鋒化工內(nèi)部人士介紹,該項目建設(shè)至2010年時,股東資金出現(xiàn)問題,項目資金鏈斷裂,無奈中斷了2年時間。時至2012年,一筆來自云南當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社的貸款資金到位,項目才得以復(fù)工,但卻付出了較高的資金成本和施工補償成本。

此外,上述內(nèi)部人士還表示,作為戰(zhàn)略性示范項目,在先鋒煤制油項目建設(shè)之初本可獲得國家開發(fā)銀行的貸款,但因為環(huán)保審批等問題擱淺。這也在一定程度上導(dǎo)致目前云南解化“短貸長用”的融資艱難局面。

事實上,目前我國大多數(shù)已投產(chǎn)的新型煤化工項目都處于示范階段,前期投入巨大,動輒上百億元,大多數(shù)企業(yè)在銀行有巨額貸款,一旦項目減產(chǎn)或停產(chǎn),企業(yè)就要承擔(dān)較大的償貸風(fēng)險。

擴(kuò)張受限轉(zhuǎn)做技術(shù)許可

盡管面臨著資金和環(huán)保問題,先鋒煤制油項目還是在2014年初見成效。據(jù)先鋒化工介紹,其生產(chǎn)的高清潔汽油經(jīng)中石油、中石化、云南省產(chǎn)品檢驗中心檢驗,三家檢驗機(jī)構(gòu)出具的報告表明:油品各項指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國Ⅳ (國四)93#車用汽油質(zhì)量要求,特別是油品中硫含量、苯含量、膠質(zhì)含量極低,鉛、錳、鐵等金屬成分未檢出,遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于國Ⅴ(國五)標(biāo)準(zhǔn)要求。

至此,先鋒化工成為國內(nèi)繼神華、伊泰、潞安、晉煤之后第五個運行的“煤制油”工業(yè)化示范項目。其采用的“一步法甲醇轉(zhuǎn)化制汽油”技術(shù)是國內(nèi)首創(chuàng),YM氣化技術(shù)(云南煤化工集團(tuán)自主創(chuàng)新的固定床碎煤熔渣氣化技術(shù))等填補了國內(nèi)煤化工領(lǐng)域的技術(shù)空白。

按照此前計劃,云南煤化集團(tuán)本來準(zhǔn)備將先鋒煤制油項目在云南昭通、新疆等地進(jìn)行復(fù)制,甚至已經(jīng)和昭通市政府簽訂框架協(xié)議。但是云南煤化集團(tuán)的資金實力已經(jīng)無法滿足擴(kuò)張需求。

2014年9月,中石化集團(tuán)公司黨組成員、中石化股份有限公司董事、高級副總裁戴厚良前往先鋒化工調(diào)研,同時中石化還與云南煤化集團(tuán)簽訂 《煤化工技術(shù)及產(chǎn)業(yè)合作框架協(xié)議》。

雖然與中石化的合作并未公布具體內(nèi)容,但鄧學(xué)良表示,先鋒化工擁有的專利技術(shù)和成熟工藝已經(jīng)開始向外輸送。因為技術(shù)受到中石化方面認(rèn)可,所以與中石化的合作也涉及煤化工技術(shù)許可。

早在2012年,中石化就宣布計劃投資至少2000億元,加速煤化工布局,中石化規(guī)劃將在2020年達(dá)到100萬噸/年煤制油產(chǎn)能。此外,據(jù)鄧學(xué)良透露,國家能源局一位相關(guān)負(fù)責(zé)人在組織專家對先鋒化工調(diào)研后曾表示,“先鋒化工的技術(shù)成功不僅是云南的,要做好服務(wù)全國的準(zhǔn)備。”

引戰(zhàn)投“混改”解困局

面對融資難題和擴(kuò)張困局,先鋒化工正在謀求引入戰(zhàn)略投資者。2014年9月,云南解化和先鋒化工的增資擴(kuò)股、債務(wù)投資招商公告在云南產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布。招商公告稱,項目自2013年底開始投料試車;2014年初成功產(chǎn)出汽油。從試生產(chǎn)情況來看,核心技術(shù)已得到初步驗證,取得了預(yù)期的效果。

此外,招商公告稱,項目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入30億元,年利潤7億元,項目具有較高的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。目前項目運行穩(wěn)定,在低負(fù)荷生產(chǎn)下即實現(xiàn)了現(xiàn)金凈流入,顯示了項目的良好盈利性。

“有大把的人愿意拿錢出來投資,投資者是在探討出手的時機(jī)?!蓖趵谡J(rèn)為,先鋒化工已經(jīng)在生產(chǎn)技術(shù)、原料成本和產(chǎn)品質(zhì)量上已經(jīng)形成優(yōu)勢,而且公司的噸產(chǎn)品投資低于國際水平,具備較高的投資價值。

“正是看中先鋒化工的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,一家美國的基金一直通過中國香港分部與我們保持積極聯(lián)系。”王磊透露,目前已經(jīng)與4家意向合作方接觸,其中包括境外資本、下游渠道商和產(chǎn)業(yè)投資者等。

事實上,先鋒化工確立的2015年的總體目標(biāo)為 “努力完成生產(chǎn)指標(biāo),靈活經(jīng)營減少虧損;引入投資完成改制”。按照王磊的規(guī)劃,先鋒化工董事會不能全是搞技術(shù)的,還要有做金融的、做產(chǎn)業(yè)的和做渠道銷售的股東,調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)和成為公眾公司都是先鋒化工的發(fā)展方向。

對此,有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂,不論項目投資多少,技術(shù)多硬,最終投資者要看效益,沒有效益什么都沒用,身價也就不會很高。先鋒化工還需徹底解決環(huán)保問題,擺脫市場困境,改制才能更加順利。

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