降杠桿縮規(guī)模 信托1月證券投資規(guī)模驟降

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

    A股市場一月份創(chuàng)出近五年來新高，隨后在3100~3400點區(qū)間高位震蕩，入市資金在高位略顯謹(jǐn)慎，通過傘形信托加大杠桿比例入市的資金也在一月份少了些許沖動。

    據(jù)用益信托不完全統(tǒng)計，2015年1月份，68家信托公司發(fā)行的證券投資類集合信托產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上都出現(xiàn)了雙降近四成的現(xiàn)象。

    記者從多家信托公司了解到，傘形信托仍為當(dāng)下最火的證券投資類信托產(chǎn)品，但多家信托公司已經(jīng)開始收縮風(fēng)險敞口，降低傘形信托杠桿比例，普遍降至1:2比例。

    一位中型信托公司研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，1月份傘形信托成立規(guī)模有所下降，主要是受年初季度周期影響，一般在一季度成立的產(chǎn)品均是四季中最少的。目前，依二級市場的機會而言，公司仍將加大力度投資發(fā)展證券投資市場，入市資金還是在繼續(xù)加大。

    規(guī)模下降

    A股市場節(jié)節(jié)攀高，各路資金也涌動而來。自2014年9月份，上證指數(shù)突破2200點以來，通過傘形信托進(jìn)入股市的資金也開始躁動起來，連續(xù)數(shù)月，證券投資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模突破百億元級別。

    今年1月份，自A股創(chuàng)下近五年來新高，入市資金開始保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    從用益信托不完全統(tǒng)計顯示，2015年1月份，68家信托公司發(fā)行的證券投資類集合信托產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上都出現(xiàn)了雙降近四成的現(xiàn)象。其中，發(fā)行證券投資類集合信托216只，與2014年12月發(fā)行351只相比下降38.46%。融資規(guī)模僅為98.28億元，較2014年12月成立規(guī)模176.46億元相比，下降44.20%。

    這也是自2014年9月份以來，證券投資類集合信托產(chǎn)品持續(xù)四個月突破百億級以來，再次回到百億級別之下。

    信托杠桿比例下降

    由于傘形信托的門檻和費用相對較低，交易大戶通過傘形信托杠桿模式融資的方式一度炙手可熱。

    據(jù)信托業(yè)協(xié)會公布四季度數(shù)據(jù)顯示，證券投資成為資金信托的第四大配置領(lǐng)域。2014年證券投資信托規(guī)模達(dá)到1.79萬億元。其中，債券投資與股票投資占比上升明顯，占比分別為8.86%和4.23%。

    不過，據(jù)記者了解，近期多家信托公司收縮風(fēng)險敞口，降低傘形信托杠桿比例，部分信托公司將杠桿比例降低至1:2比例。

    一位大型信托公司信托經(jīng)理向記者表示，從去年下半年開始，市場對傘形信托的需求很大，劣后資金一般是由實際的顧問投資者擔(dān)任，優(yōu)先級則來自于銀行理財資金。之前所做的業(yè)務(wù)杠桿比例普遍在1:3左右，一千萬的劣后資金配比三千萬的優(yōu)先級資金。一些比較激進(jìn)的券商可以將杠桿比例放大到1:4甚至是1:5。最近，公司要求降低杠桿比例至1:2，這樣增加了劣后資金的成本。

    記者了解到，傘形信托的資金門檻大大低于結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品，資金門檻僅1000萬以上就可以成立，時間期限也較為靈活，可根據(jù)劣后資金需求選擇一年期，半年期，甚至三個月的期限。

    據(jù)用益信托數(shù)據(jù)顯示，證券投資類集合信托產(chǎn)品平均規(guī)模在0.69億元，平均期限為1.18年。

    周期性影響

    上述信托公司信托經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前，證監(jiān)會整改兩融業(yè)務(wù)對于信托公司傘形信托業(yè)務(wù)影響不大，傘形信托產(chǎn)品的資金來源主要依靠銀行資金，以及信托公司通過發(fā)行集合產(chǎn)品募集優(yōu)先級資金。目前，傘形信托業(yè)務(wù)的市場需求仍在不斷增加。

    據(jù)用益信托數(shù)據(jù)顯示，2015年1月信托產(chǎn)品成立總規(guī)模為422.14億元，較2014年12月份1434.39億元下降近七成。但證券投資類信托產(chǎn)品占比卻從12月份的12.30%上升至1月份的23.28%。從集合信托產(chǎn)品類別分析，證券投資類業(yè)務(wù)占比提升顯著。

    一位信托中型公司研究員向記者表示，總體而言，一月份傘形信托成立規(guī)模有所下降，但主要受到年初季度周期影響，按常理，一季度成立的信托產(chǎn)品是四個季度中最少的。目前，依二級市場的機會而言，公司仍將加大力度投資發(fā)展證券投資市場，入市資金還是在繼續(xù)加大。

    上述信托公司信托經(jīng)理還向記者透露，目前公司正在整合證券投資部門，專門針對二級市場投資客成立傘形信托產(chǎn)品，此前傘形信托業(yè)務(wù)是由各個部門獨立完成的，現(xiàn)在為了整合資源，更好的開拓此項業(yè)務(wù)而進(jìn)行部門整改。隨著二級市場的逐漸形成財富效應(yīng)，未來將會設(shè)計更多與之配套的金融產(chǎn)品來滿足市場的需求。