降準并非突如其來 周小川達沃斯曾稱將保持穩(wěn)定貨幣供給

新華網(wǎng)北京2月4日電（記者 萬方）中國人民銀行今日決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

    此前，關(guān)于中國央行將進一步降準、降息的預(yù)測早已經(jīng)彌漫于市場。澳新銀行曾稱，CPI的快速去通脹化和PPI通縮的加劇將對中國的貨幣政策產(chǎn)生較大影響。若國際油價持續(xù)下跌，今年CPI漲幅可能低至1.5%以下，貨幣政策需要進一步放松。

    但同時預(yù)測央行在短期內(nèi)不會采取重大措施的機構(gòu)同樣不在少數(shù)，昨日早間央行在公開市場繼續(xù)釋放900億元流動性，就被視作應(yīng)對短期流動性波動更加精細化的操作。

    事實上，在存準率下調(diào)的靴子落地的今時今日，回看中國央行掌舵人周小川在今年冬季達沃斯上的講話，似乎頗能讀出些信號。

    在與會各國眼光都聚焦于中國貨幣走向的那時，周小川表示，如果央行看到經(jīng)濟增長和就業(yè)創(chuàng)造出現(xiàn)周期性變化，毫無疑問會進行逆周期的政策回應(yīng)——做出政策調(diào)整。這并不意味著央行是有意的干預(yù)(市場)。

    周小川彼時稱，中國央行試圖保持相對穩(wěn)定的貨幣供給——不向經(jīng)濟體注入過多的流動性。但是經(jīng)濟的狀況——有時由于國際金融市場的狀況——時有變化，所以中國金融市場的流動性狀況也時有變化。因此央行時而吸出流動性，時而注入流動性。毫無疑問，這會對資產(chǎn)市場包括股市產(chǎn)生影響。

    而他同時指出，貨幣政策或許可以給其他結(jié)構(gòu)性政策的出臺、執(zhí)行及見效創(chuàng)造空間和時間。“從這個角度來說，貨幣政策并非萬能藥——一定能幫助實現(xiàn)人們期望它實現(xiàn)的目標。不過我認為，這類央行政策的調(diào)整不管怎么說還是有用的。”

    離周小川達沃斯公開講話將近過去半個月的時間，在這段時間內(nèi)，日本央行、歐洲央行、新加坡央行、澳大利亞央行陸續(xù)宣布降息，而從1月26日起，人民幣對美元的即期匯率也開啟了“貶值”模式。在不少專家看來，央行的此次抉擇是對全球競相的寬松做出反應(yīng)。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在其個人微博表示，此次降準將降低金融機構(gòu)成本，其釋放出的長期限資金將有助穩(wěn)定金融機構(gòu)預(yù)期，并引導(dǎo)融資成本下降；這意味著，中國對全球競相的寬松正做出反應(yīng)，人民幣匯率也將進入貶值通道，否則，降準就僅僅只有脈沖效果而無助于經(jīng)濟企穩(wěn)。

    民生證券研究院執(zhí)行院長管清友預(yù)測，未來貨幣政策依舊寬松，降準、降息、PSL等調(diào)控工具將輪番上陣。

    背景資料

    澳洲央行

    2月3日，澳大利亞央行宣布降息25個基點至2.25%，刷新歷史最低利率記錄。澳央行此舉出乎市場意料之外。此前，澳大利亞的利率自2013年8月以來一直維持在2.5%的歷史最低點。

    新加坡金管局

    1月28日，新加坡金管局意外降低匯率政策的斜率，這是年內(nèi)又一家主動加入全球貨幣戰(zhàn)的央行。

    希臘央行

    1月28日希臘總理齊普拉斯發(fā)表聲明稱希臘政府將協(xié)商債務(wù)減記、放松財政緊縮問題，新政府將結(jié)束國內(nèi)政治的保護主義，優(yōu)先考慮尋求與歐盟成員國達成折衷的方案，決不能背棄選民對希臘政府的希望。

    歐洲央行

    1月22日，備受通縮風(fēng)險困擾的歐洲央行意料之中地宣布超過1萬億歐元的量化寬松政策：在維持基準利率保持在0.05%的歷史低位的同時，至少到2016年9月，歐洲央行將每個月購買600億歐元的2到30年期限不等的債券。

    加拿大央行

    加拿大央行在1月21日把商業(yè)銀行間隔夜貸款利率下調(diào)0.25個百分點至0.75%，這是加拿大央行四年多來首次降息。專家表示，此番加拿大央行降息實屬不得以，由于受到原油價格走低導(dǎo)致加拿大通脹率持續(xù)下跌，希望依靠降息的方式來提振通脹率。

    日本央行

    21日，日本央行宣布大幅下調(diào)通脹預(yù)期,預(yù)計2015財年核心CPI上升1%，10月預(yù)測為上升1.7%。同時，維持每年擴大80萬億日元基礎(chǔ)貨幣的貨幣刺激政策不變并維持現(xiàn)有寬松規(guī)模不變。

    丹麥央行

    和歐元區(qū)匯率機制掛鉤的丹麥，其央行在19和22日連續(xù)將存款利率從-0.05%下調(diào)至-0.35%。以維持丹麥克朗和歐元之間的固定匯率。此舉捍衛(wèi)了丹麥克朗與歐元之間的聯(lián)系機制，跟著歐洲央行同步進入更寬松周期，以提振出口。

    印度聯(lián)儲

    印度聯(lián)儲1月15日，意外將回購利率下調(diào)25個基點至7.75%，為2013年5月來首次降息；維持逆回購利率6.25%不變，符合市場普遍預(yù)期。