降準(zhǔn)并非突如其來 周小川達(dá)沃斯曾稱將保持穩(wěn)定貨幣供給

新華網(wǎng)北京2月4日電（記者 萬方）中國人民銀行今日決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

    此前，關(guān)于中國央行將進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息的預(yù)測(cè)早已經(jīng)彌漫于市場(chǎng)。澳新銀行曾稱，CPI的快速去通脹化和PPI通縮的加劇將對(duì)中國的貨幣政策產(chǎn)生較大影響。若國際油價(jià)持續(xù)下跌，今年CPI漲幅可能低至1.5%以下，貨幣政策需要進(jìn)一步放松。

    但同時(shí)預(yù)測(cè)央行在短期內(nèi)不會(huì)采取重大措施的機(jī)構(gòu)同樣不在少數(shù)，昨日早間央行在公開市場(chǎng)繼續(xù)釋放900億元流動(dòng)性，就被視作應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性波動(dòng)更加精細(xì)化的操作。

    事實(shí)上，在存準(zhǔn)率下調(diào)的靴子落地的今時(shí)今日，回看中國央行掌舵人周小川在今年冬季達(dá)沃斯上的講話，似乎頗能讀出些信號(hào)。

    在與會(huì)各國眼光都聚焦于中國貨幣走向的那時(shí)，周小川表示，如果央行看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)創(chuàng)造出現(xiàn)周期性變化，毫無疑問會(huì)進(jìn)行逆周期的政策回應(yīng)——做出政策調(diào)整。這并不意味著央行是有意的干預(yù)(市場(chǎng))。

    周小川彼時(shí)稱，中國央行試圖保持相對(duì)穩(wěn)定的貨幣供給——不向經(jīng)濟(jì)體注入過多的流動(dòng)性。但是經(jīng)濟(jì)的狀況——有時(shí)由于國際金融市場(chǎng)的狀況——時(shí)有變化，所以中國金融市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況也時(shí)有變化。因此央行時(shí)而吸出流動(dòng)性，時(shí)而注入流動(dòng)性。毫無疑問，這會(huì)對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)包括股市產(chǎn)生影響。

    而他同時(shí)指出，貨幣政策或許可以給其他結(jié)構(gòu)性政策的出臺(tái)、執(zhí)行及見效創(chuàng)造空間和時(shí)間。“從這個(gè)角度來說，貨幣政策并非萬能藥——一定能幫助實(shí)現(xiàn)人們期望它實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。不過我認(rèn)為，這類央行政策的調(diào)整不管怎么說還是有用的。”

    離周小川達(dá)沃斯公開講話將近過去半個(gè)月的時(shí)間，在這段時(shí)間內(nèi)，日本央行、歐洲央行、新加坡央行、澳大利亞央行陸續(xù)宣布降息，而從1月26日起，人民幣對(duì)美元的即期匯率也開啟了“貶值”模式。在不少專家看來，央行的此次抉擇是對(duì)全球競(jìng)相的寬松做出反應(yīng)。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在其個(gè)人微博表示，此次降準(zhǔn)將降低金融機(jī)構(gòu)成本，其釋放出的長(zhǎng)期限資金將有助穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)預(yù)期，并引導(dǎo)融資成本下降；這意味著，中國對(duì)全球競(jìng)相的寬松正做出反應(yīng)，人民幣匯率也將進(jìn)入貶值通道，否則，降準(zhǔn)就僅僅只有脈沖效果而無助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

    民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友預(yù)測(cè)，未來貨幣政策依舊寬松，降準(zhǔn)、降息、PSL等調(diào)控工具將輪番上陣。

    背景資料

    澳洲央行

    2月3日，澳大利亞央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，刷新歷史最低利率記錄。澳央行此舉出乎市場(chǎng)意料之外。此前，澳大利亞的利率自2013年8月以來一直維持在2.5%的歷史最低點(diǎn)。

    新加坡金管局

    1月28日，新加坡金管局意外降低匯率政策的斜率，這是年內(nèi)又一家主動(dòng)加入全球貨幣戰(zhàn)的央行。

    希臘央行

    1月28日希臘總理齊普拉斯發(fā)表聲明稱希臘政府將協(xié)商債務(wù)減記、放松財(cái)政緊縮問題，新政府將結(jié)束國內(nèi)政治的保護(hù)主義，優(yōu)先考慮尋求與歐盟成員國達(dá)成折衷的方案，決不能背棄選民對(duì)希臘政府的希望。

    歐洲央行

    1月22日，備受通縮風(fēng)險(xiǎn)困擾的歐洲央行意料之中地宣布超過1萬億歐元的量化寬松政策：在維持基準(zhǔn)利率保持在0.05%的歷史低位的同時(shí)，至少到2016年9月，歐洲央行將每個(gè)月購買600億歐元的2到30年期限不等的債券。

    加拿大央行

    加拿大央行在1月21日把商業(yè)銀行間隔夜貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%，這是加拿大央行四年多來首次降息。專家表示，此番加拿大央行降息實(shí)屬不得以，由于受到原油價(jià)格走低導(dǎo)致加拿大通脹率持續(xù)下跌，希望依靠降息的方式來提振通脹率。

    日本央行

    21日，日本央行宣布大幅下調(diào)通脹預(yù)期,預(yù)計(jì)2015財(cái)年核心CPI上升1%，10月預(yù)測(cè)為上升1.7%。同時(shí)，維持每年擴(kuò)大80萬億日元基礎(chǔ)貨幣的貨幣刺激政策不變并維持現(xiàn)有寬松規(guī)模不變。

    丹麥央行

    和歐元區(qū)匯率機(jī)制掛鉤的丹麥，其央行在19和22日連續(xù)將存款利率從-0.05%下調(diào)至-0.35%。以維持丹麥克朗和歐元之間的固定匯率。此舉捍衛(wèi)了丹麥克朗與歐元之間的聯(lián)系機(jī)制，跟著歐洲央行同步進(jìn)入更寬松周期，以提振出口。

    印度聯(lián)儲(chǔ)

    印度聯(lián)儲(chǔ)1月15日，意外將回購利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至7.75%，為2013年5月來首次降息；維持逆回購利率6.25%不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。