立春降準，從歷史和現(xiàn)實看股市難言立春

每經(jīng)編輯 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

2月4日，春運的第一天。指數(shù)又坐上了一列過山車，從漲1%到跌1%，忽上忽下地忙的不亦樂乎。

2月4日，農(nóng)歷立春。經(jīng)過連續(xù)調(diào)整的股市，卻并沒有春天的跡象。指數(shù)尾盤跳水，金融股一片綠色。

隨著3點鐘股市收盤，堅信低估值的銀行股、券商股在2015年有大行情的大爺大媽們又在嘆氣了，“為什么我一買進去，就是不停的下跌呢？”

而此時，同樣盯了一天盤的基金經(jīng)理們，正在百無聊賴地盤算著年終獎，想著下班了約哪位美女去酒吧喝酒，并揣摩著，“幾百萬獎金到手，2015年是不是要跳個私募了？”

這種場景或許發(fā)生在很多時候，這應(yīng)該是一個再平凡不過的一天。而在預(yù)期之中的是，明日或許又是一個黑色星期四，畢竟補上缺口后大幅跳水的市場，看不到再次雄起的希望。

然而，短短幾個小時后，央媽突然吼了一聲“降準”，震動了回家做飯的大爺大媽的神經(jīng)，也讓基金經(jīng)理們乖乖地回到了辦公室加班。

“普降0.5%，定向再降0.5%，農(nóng)發(fā)行額外大降4%”，央媽大手一揮，讓市場有些難堪。

說好的先知先覺資金哪里去了？

銀行股、地產(chǎn)股的沖高回落，指數(shù)的尾盤急跌，這些和降準關(guān)系密切的板塊或個股，并沒有出現(xiàn)“應(yīng)有”表現(xiàn)，那些先知先覺的資金的失聰表明，這次降準來得異常突然。

但種種跡象也表明，這次降準也在預(yù)料之中。

近段時間以來，人民幣持續(xù)貶值，人民幣即期匯價連續(xù)第八個交易日逼近“跌停線”。從歷史規(guī)律上看，人民幣貶值和央行降準是一對“孿生兄弟”，常常同時出現(xiàn)。

2008年匯率貶值出現(xiàn)在7月份，而降準在9月出現(xiàn)；2011年12月份央行降準，2012年1月人民幣匯率開始貶值。

唯一不同的是，此時人民幣匯率正在貶值，降準就迫不及待。

這說明實體經(jīng)濟是有多么差，流動性壓力是有多么大？

據(jù)海通證券宏觀研究員姜超估算，本次降準釋放資金總量在6000億以上。對于實體經(jīng)濟而言，6000億元或許尚不能止渴，但在分析師們看來，降息后的降準打開了“雙降”的通道，未來，降準或許還會有三次，降息也會緊隨其后。

對于當前高杠桿的股市而言，6000億元資金或許也算不上什么，但央媽這次的降準不只是“定向”而是佛光普照，貨幣寬松的預(yù)期愈發(fā)明確，這已經(jīng)足以讓市場興奮一把。

然而，興奮過后，市場或許會更加迷茫。

從歷史規(guī)律來看，降準后的股市并不會一定上漲，在經(jīng)濟很差的2008年，降準后甚至?xí)霈F(xiàn)大跌。

而從現(xiàn)實的趨勢形態(tài)看，大盤高位橫盤僅僅一個月，區(qū)間最大跌幅也不過7%。

以2006年牛市為例，在2005年底至2006年5月間出現(xiàn)指數(shù)50%的漲幅后，2006年6月-2006年9月間，出現(xiàn)了長達4個月的橫盤行情，其中波段最大跌幅達到8%。而在此后的2007年1月-3月，指數(shù)橫盤三個月，區(qū)間最大跌幅超過10%；著名的5.30行情后，實際上也橫盤了2個月，最大跌幅近12%。

無論是從調(diào)整時間還是調(diào)整空間上看，當前的橫盤都無法消化前期的暴漲。

立春之日的降息，未必就代表春天的到來。