鄭眼看盤：寬松預(yù)期強(qiáng)化 權(quán)重股反彈

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周二A股大漲，滬綜指、深綜指、中小板綜指漲幅均在2%以上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更大漲3.19%并創(chuàng)歷史新高。個(gè)股可謂全面開花，上午小票強(qiáng)些，午后以金融股為首的權(quán)重股強(qiáng)些。

午間澳大利亞央行降息，這或推動(dòng)了A股中大票于午后上漲。小票所受影響相對(duì)有限，因其中主力一般熱衷于題材。

近期全球許多央行“異常”地、扎堆地降息，現(xiàn)在與中國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)頗大的澳大利亞又降息。雖然我們央行繼續(xù)保持淡定，但外圍越來越多的降息現(xiàn)象應(yīng)該會(huì)對(duì)其產(chǎn)生壓力。市場(chǎng)中大型資金一定有能力看到這點(diǎn)，所以昨午后大票后來居上。

這輪全球性降息潮可能不能僅僅用“異常”來形容了，也許可以用“恐慌”來形容。就全球金融機(jī)制來看，多家央行降息應(yīng)有兩個(gè)最主要誘因：一是歐央行推出QE，二為美聯(lián)儲(chǔ)今夏“很有機(jī)會(huì)”加息。

歐央行量寬很易引發(fā)匯率戰(zhàn)，因假如哪家央行不跟著寬松，則該國貨幣或會(huì)相對(duì)于歐元或其他非美幣種升值，這將打擊其出口并扼殺其經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在機(jī)制上雖與歐央行的寬松相反，但因美元霸權(quán)地位特殊，最終的結(jié)果居然殊途同歸，即仍然是“促使世界上許多央行降息”。許多國家很有可能擔(dān)心，當(dāng)未來美聯(lián)儲(chǔ)加息后，本國將會(huì)出現(xiàn)資金出逃，而屆時(shí)降息更易引發(fā)恐慌，進(jìn)一步加劇資金外逃。

其實(shí)真當(dāng)資金外逃時(shí)，恐怕不少國家非但無法降息，甚至還有被迫加息的可能。這樣的情況也曾發(fā)生過，如俄羅斯明明經(jīng)濟(jì)很低迷，但前期卻被迫大幅加息（最近局勢(shì)稍穩(wěn)，故俄利率又降回一些）。

如果我國央行降息或降準(zhǔn)，本周末或?yàn)檩^好時(shí)點(diǎn)，因如果再拖，比如拖到下周，屆時(shí)打新資金大量解禁，又很難兼顧股市及實(shí)體經(jīng)濟(jì)了。如果再往后拖，就拖到春節(jié)后了，屆時(shí)又有“兩會(huì)”，市場(chǎng)情緒可能更熱。眾所周知的是，管理層不太情愿過度寬松，雖有各種其他原因，但其中重要一條是寬松政策帶來的資金在虛擬資產(chǎn)中打轉(zhuǎn)，死活不肯投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。因此，當(dāng)股市正面臨新股大擴(kuò)容時(shí)實(shí)施寬松政策顯然會(huì)相對(duì)好些。投資者雖可預(yù)期寬松，卻也不宜認(rèn)定一個(gè)理。一般而言，本周內(nèi)如金融類股繼續(xù)領(lǐng)先，則可強(qiáng)化寬松預(yù)期，如熱點(diǎn)快速切換，則應(yīng)降低預(yù)期。

就A股整體后市而言，雖然近期權(quán)重股調(diào)整得厲害，但筆者仍相對(duì)樂觀，因這明顯是管理層與機(jī)構(gòu)攜手主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果，其目的顯然不可能是扼殺牛市，而只是想走慢牛，為日后注冊(cè)制、資產(chǎn)證券化、國企改革騰出空間。

就中短期而言，如果投資者僅因預(yù)期政策寬松而進(jìn)場(chǎng)，可能這幾天暫不宜投小票，因一方面寬松政策通常會(huì)使大票更受益（因其負(fù)債率通常高于小票），一方面下周新股申購將抽離大量資金，能融資買入的小票品種極少。