券商們，是時(shí)候建立正確激勵(lì)機(jī)制了

每經(jīng)編輯 葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

從2014年末開始，券商股集體演繹旭日東升。隨著滬港通的開通、兩融余額頻創(chuàng)新高、“一人一戶”將被放開、新股IPO加速發(fā)行、新三板擴(kuò)容及做市商制度諸多利好券商的政策推出，券商一掃前幾年利潤(rùn)頹勢(shì)。

從券商發(fā)布的去年12月業(yè)績(jī)報(bào)告中可以看到，中信證券12月營(yíng)業(yè)收入高達(dá)23.61億元，較11月份上升33%；凈利潤(rùn)9.44億元，牢牢掌控券商“一哥”的位置。1月12日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中信證券于今年1月起對(duì)所有員工進(jìn)行集體漲薪，雖然每個(gè)等級(jí)和每個(gè)部門漲幅存在差異，平均薪酬漲幅可能超過(guò)30%。

券商是否集體進(jìn)入加薪盛宴？

券商利潤(rùn)高，員工薪酬理應(yīng)上升，否則激勵(lì)機(jī)制不健全，無(wú)法留住人才。前幾年A股市場(chǎng)不景氣，券商業(yè)績(jī)?cè)愀猓?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅下降，券商營(yíng)業(yè)部門可羅雀，業(yè)務(wù)員紛紛跳槽改行。三方理財(cái)公司、私募股權(quán)公司等民間金融機(jī)構(gòu)崛起，分流了不少券商高管。

人才大量流失的背后是職業(yè)發(fā)展瓶頸和薪酬偏低，這是相比民資金融機(jī)構(gòu)而言，與其他央企比券商薪酬并不低，薪酬增速在全球范圍內(nèi)也不算低，即使處于熊市，員工薪酬下滑也無(wú)礙高管高薪。

同花順數(shù)據(jù)顯示：在19家上市券商中，有13家券商2013年高管人均薪酬超過(guò)百萬(wàn)。中德勤報(bào)告稱，以董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書以及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和合規(guī)總監(jiān)的平均薪酬來(lái)看，中信證券以488.43萬(wàn)元居首。緊隨其后的宏源證券，上述職位平均薪酬為253.66萬(wàn)元。2013年，上市券商員工人均薪酬基本在20萬(wàn)~47萬(wàn)元之間，中信證券的員工人均薪酬達(dá)到46.83萬(wàn)元。倒推3年，2010年15家上市券商支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（合并報(bào)表）累計(jì)達(dá)198.05億元，對(duì)應(yīng)的職工總數(shù)則為8.43萬(wàn)人，折合人均年收入23.49萬(wàn)元，這一數(shù)據(jù)成為行業(yè)基準(zhǔn)。

中信證券與宏源證券、光大證券均屬于金融業(yè)央企控股企業(yè)。央企負(fù)責(zé)人薪酬制度改革，今后央企薪酬由基本年薪、績(jī)效年薪、任期激勵(lì)收入三部分構(gòu)成。中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦表示，今后央企負(fù)責(zé)人薪酬水平將不超過(guò)央企在崗職工平均工資的7到8倍。此前央企薪酬之最往往來(lái)自于金融行業(yè)，這次改革范圍內(nèi)的十多家金融央企負(fù)責(zé)人薪酬削減幅度超過(guò)五成以上。券商是否屬于央企負(fù)責(zé)人薪酬的調(diào)控范圍，薪酬降，降不了；薪酬升，如何升？

瞬息萬(wàn)變的金融業(yè)建立正確的激勵(lì)機(jī)制絕非易事，一刀切顯然不現(xiàn)實(shí)，區(qū)分任命的高管與職業(yè)經(jīng)理人，讓職業(yè)經(jīng)理人根據(jù)考核結(jié)果得到自己應(yīng)得的高薪，才是題中應(yīng)有之義。與民資金融機(jī)構(gòu)高管高薪相比不太合適，民企背后是風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。沒有考核機(jī)制一味加薪，同樣不利于公平的市場(chǎng)準(zhǔn)則。

華爾街“肥貓”高薪雖然屢遭詬病，其薪酬體系仍然值得借鑒。

美國(guó)投資銀行總裁薪酬，基本工資只占較小比例，絕大部分為股票和期權(quán)分紅，一般比例為25%：75%。2003年度高盛集團(tuán)主席亨利·保爾森的薪酬為2100萬(wàn)美元，其中基本工資只有60萬(wàn)美元，其余都是以股票和分紅形式獲得的。根據(jù)當(dāng)年的業(yè)績(jī)給予花紅，或者根據(jù)任職前承諾的業(yè)績(jī)執(zhí)行情況給予期權(quán)，將收入與業(yè)績(jī)密切掛鉤，是比較合理的做法。

大型金融機(jī)構(gòu)普通員工薪酬較高。2000年由香港注冊(cè)財(cái)務(wù)分析員考試的主辦機(jī)構(gòu)投資管理及研究協(xié)會(huì)及國(guó)際性行政人員招聘公司RusselReynoldsAssociates聯(lián)合進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示：英國(guó)及美國(guó)的投資經(jīng)理的薪酬比國(guó)際總薪酬的中位數(shù)分別高出12%和7%，加拿大及新加坡的薪酬大幅落后，中國(guó)香港處于中間，各國(guó)與地區(qū)具備10年或以上經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理的薪酬較為接近。新加坡最高，從業(yè)人員的整體薪酬中位數(shù)為29.5萬(wàn)美元，其中底薪中位數(shù)為14．45萬(wàn)美元，現(xiàn)金花紅為7.5萬(wàn)美元，非現(xiàn)金報(bào)酬達(dá)3萬(wàn)美元。

薪酬與績(jī)效緊密掛鉤，用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制為員工戴上金手銬。根據(jù)2013年1月1日起執(zhí)行的證監(jiān)會(huì)《證券公司治理準(zhǔn)則》，證券公司高級(jí)管理人員的績(jī)效年薪由董事會(huì)根據(jù)高級(jí)管理人員的年度績(jī)效考核結(jié)果決定，40%以上應(yīng)當(dāng)采取延期支付的方式，且延期支付期限不少于3年。2006年就有上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法，2014年有《上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)指導(dǎo)意見》，建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制已是大勢(shì)所趨。中信證券漲薪或者降薪無(wú)足為怪，重要的是這些機(jī)構(gòu)是否在用人、薪酬上實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)。

券商是受益于直接融資的行業(yè)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)與期權(quán)等業(yè)務(wù)層出不窮，券商尤其是大型券商在這兩年中將大獲其利，此時(shí)是建立正確激勵(lì)機(jī)制的大好時(shí)機(jī)。