每經(jīng)網(wǎng) 2014-12-31 13:24:19
投資者不斷買入轉(zhuǎn)債，就面臨著到期如未及時賣出或及時轉(zhuǎn)股，將會被低價贖回的風險。
每經(jīng)實習記者 黃小聰
隨著市場行情的不斷轉(zhuǎn)暖，券商、銀行等金融股呈現(xiàn)出久違的單邊上揚趨勢，而與正股走勢關聯(lián)緊密的相關轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)大幅走高，并屢屢觸發(fā)各自的強制贖回條款。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，昨日（12月30日）國金轉(zhuǎn)債停止交易和轉(zhuǎn)股，而有約15.32萬張的轉(zhuǎn)債沒有在贖回登記日（12月29日）前完成轉(zhuǎn)股，也就是說，這15.32萬張的轉(zhuǎn)債，根據(jù)最后一個交易日194.97元計算，2986.94萬元的市值瞬間蒸發(fā)近半。此外，今日工行、中行也發(fā)布了提前贖回轉(zhuǎn)債的公告。
15萬張轉(zhuǎn)債被低價贖回
受正股國金證券大幅上揚的影響，今年剛剛上市的國金轉(zhuǎn)債也迎來“春天”，價格更是從10月27日的125元最高攀升至12月9日的252.68元，而從11月21日開始國金轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股期，進入轉(zhuǎn)股期后，從11月21日至12月11日連續(xù)15個交易日收盤價格均高于當期轉(zhuǎn)股價格（9.99元/股）的130%，首次觸發(fā)可轉(zhuǎn)債的提前贖回條款。贖回價格定在100.315元/張，贖回登記日為2014年12月29日。
此后，持有轉(zhuǎn)債的投資者也開始了密集轉(zhuǎn)股，但同時，國金轉(zhuǎn)債的交易量卻出現(xiàn)了上市以來的新高潮，不少投資者依然在不斷買入，而這也面臨著到期如未及時賣出或及時轉(zhuǎn)股，將會被低價贖回的風險。
從今天國金轉(zhuǎn)債公告的贖回結果及兌付摘牌公告可以發(fā)現(xiàn)，截止到2014年12月29日收市后在中登公司上海分公司登記在冊的全部“國金轉(zhuǎn)債”的余額為1531.8萬元（15.32萬張），占公司已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債總額25億元（2500萬張）的0.61%，累計轉(zhuǎn)股總量為2.49億股，占“國金轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額25.88億股的9.61%，公司總股本增至28.37億股。
也就是說，截止到最后一個交易日和轉(zhuǎn)股日，仍有15.32萬張的轉(zhuǎn)債被低價贖回，根據(jù)12月29日的收盤價194.97元計算的話，該部分轉(zhuǎn)債的市值在2986.94萬元，但是根據(jù)100.315元/張的贖回價格，總贖回金額為1535.99萬元，持有該15.32萬張轉(zhuǎn)債的投資者瞬間市值蒸發(fā)近半。某券商分析師向記者表示，“這個損失還是蠻大的，出現(xiàn)這種情況，可能還是因為投資者大意了，沒注意到這里面的風險”。
工行、中行轉(zhuǎn)債提前“落幕”
繼《每日經(jīng)濟新聞》12月28日刊登《平安轉(zhuǎn)債低價贖回倒計時 盲目買入將現(xiàn)虧損風險》，提醒平安轉(zhuǎn)債即將迎來贖回登記日之后。今日，工行、中行轉(zhuǎn)債也發(fā)布關于提前贖回轉(zhuǎn)債的提示性公告。
工行、中行自2014年11月19日至2014年12月30日連續(xù)三十個交易日中已有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），首次觸發(fā)贖回條款。但目前工行、中行還未具體公告轉(zhuǎn)債的贖回登記日、停止交易日和轉(zhuǎn)股日等相關信息。
根據(jù)通達信行情系統(tǒng)顯示，截至2014年12月29日，工行轉(zhuǎn)債的最新規(guī)模約為人民幣113.26億元，占發(fā)行總量的45.3%；此外，中行的公告顯示，尚未轉(zhuǎn)股的中行轉(zhuǎn)債金額約為人民幣162.7億元，占發(fā)行總量的40.67%。
記者按照12月30日的收盤價，對工行、中行的轉(zhuǎn)股溢價率做了下計算，工行的轉(zhuǎn)股溢價率為2.09%，此時，如果手里持有轉(zhuǎn)債的投資者可以考慮直接賣出，當然也可以選擇轉(zhuǎn)股，只不過此時轉(zhuǎn)股不及直接賣出的好，今日如果要縮小這個價差，吸引投資者轉(zhuǎn)股的話，轉(zhuǎn)債的跌幅就要大于正股，或是轉(zhuǎn)債的漲幅小于正股，而且這個幅度相差可能會在2個點左右。而如果正在考慮買入轉(zhuǎn)債的投資者，目前再去購買工行轉(zhuǎn)債，或是打算買入轉(zhuǎn)債再進行轉(zhuǎn)股已經(jīng)意義不大，除非是為了博弈可能出現(xiàn)的套利機會，要不然只是看好工行的話，其實只需買入正股即可。
而對于中行，中行的轉(zhuǎn)股溢價率為-0.38%，如果手里持有中行轉(zhuǎn)債的投資者可以考慮直接轉(zhuǎn)股，此時轉(zhuǎn)股存在微小的套利空間，一般來說，此時中行的正股和轉(zhuǎn)債波動幅度會更加接近，而這個時候如果正在考慮買入轉(zhuǎn)債的投資者，可以選擇買入中行轉(zhuǎn)債，在買入后，記得及時轉(zhuǎn)股，不然需時刻關注中行公告的贖回登記日時間，以免發(fā)生像國金轉(zhuǎn)債到期被低價贖回的情況。
對于臨近贖回期還有很多人在買入轉(zhuǎn)債，為什么不直接買入正股，該券商分析師表示，“這確實是蠻危險的，主要也是因為看好，畢竟離贖回也還有一段時間，中間可能出現(xiàn)套利的機會，這也是一種博弈”。
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