2014年QDII業(yè)績(jī)呈兩極分化 基金經(jīng)理來(lái)年看好港股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

2013年，QDII基金完勝A股。不過(guò)，2014年的QDII基金卻沒(méi)有那么幸運(yùn)，兩極分化非常嚴(yán)重，在可統(tǒng)計(jì)的102只QDII基金中，業(yè)績(jī)?cè)?0%以上的僅有23只，獲得正收益的有58只。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在美股指數(shù)創(chuàng)出新高的情況下，主投美國(guó)房地產(chǎn)的QDII基金業(yè)績(jī)亮眼，比如諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)2014年以來(lái)獲益超過(guò)30%，而油氣資源類QDII下跌慘烈，比如華寶油氣2014年以來(lái)的虧損幅度超過(guò)30%。

2015年，美國(guó)市場(chǎng)是否依舊強(qiáng)勁？商品原油類QDII能否苦盡甘來(lái)？海外主要投資機(jī)會(huì)在哪里？本文將為您一一解讀。

美國(guó)房地產(chǎn)QDII領(lǐng)漲/

從2014年全年來(lái)看，QDII在美股市場(chǎng)收益頗豐，而商品油氣類QDII就比較“受傷”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，截至12月27日，諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)以30.72%的收益率位居QDII榜首；其次是廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)（人民幣）和廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù) （美元），收益率分別為27.94%和27.47%；鵬華美國(guó)房地產(chǎn)錄得20.91%的收益率；嘉實(shí)全球房地產(chǎn)獲得18.6%的收益率。

另外，國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)獲得18.78%的收益率，廣發(fā)全球醫(yī)療保?。ㄈ嗣駧牛┖蛷V發(fā)全球醫(yī)療保?。涝┦找媛史謩e為15.96%和15.47%。

不過(guò)，在大多數(shù)投資海外房地產(chǎn)市場(chǎng)的QDII賺得盆滿缽滿時(shí)，國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)卻錄得虧損。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日該產(chǎn)品虧損5.17%。

更慘的是主投油氣資源等商品類的QDII?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年以來(lái)截至12月27日，QDII基金虧損幅度在10%以上的有10只，其中華寶油氣虧損超30.45%，信誠(chéng)全球商品主題虧損23.82%，銀華抗通脹主題虧損23.37%，上投全球天然資源股票虧損18.53%，其他虧損幅度較大的還有工銀標(biāo)普全球自然資源指數(shù)、國(guó)泰大宗商品、華安標(biāo)普石油指數(shù)、諾安油氣能源、中銀標(biāo)普全球資源、信誠(chéng)四國(guó)配置等。

德圣基金研究中心對(duì)QDII全年的收益做了一個(gè)分析，從收益時(shí)間上看，QDII基金收益主要集中在二季度，而在三、四季度基本上處于虧損。從主題類型來(lái)看，油氣主題先揚(yáng)后抑，領(lǐng)跌市場(chǎng)，最大跌幅超30%；房地產(chǎn)主題最強(qiáng)勢(shì)。從區(qū)域來(lái)看，主投美股QDII領(lǐng)漲，其中地產(chǎn)主題基金全年表現(xiàn)較佳，但是波動(dòng)較大，其次是以納斯達(dá)克100、標(biāo)普500指數(shù)為代表的指數(shù)類產(chǎn)品；而新興市場(chǎng)的金磚四國(guó)指數(shù)基金基本全軍覆沒(méi)。

海外股市震蕩一定程度上加大了QDII基金的投資難度。德圣基金研究中心認(rèn)為，2014年的海外投資環(huán)境是近3年中最差的一年，根本原因在于全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入收縮周期。除了美國(guó)有像樣的確定性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇外，其他主要經(jīng)濟(jì)體都陷入需求不足以及結(jié)構(gòu)性通縮的環(huán)境。最直接的表現(xiàn)來(lái)自于石油需求的萎縮，雖然始于下半年的石油暴跌多少存在政治成份，但也確實(shí)代表了全球工業(yè)需求的萎縮。為刺激經(jīng)濟(jì)，各主要經(jīng)濟(jì)體都圍繞改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)做文章，貨幣寬松成為央行基本政策，這一背景成為2015年海外市場(chǎng)的基本背景。而美元升值以及加息政策將成為擾動(dòng)海外股市的主要外因。

美國(guó)市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)/

廣發(fā)基金基金經(jīng)理邱煒總結(jié)了2015年影響宏觀經(jīng)濟(jì)的主要因素：1.由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在2015年第一次上調(diào)利率，這樣全球資金會(huì)加速回流美國(guó)；2.歐洲經(jīng)濟(jì)很差，歐洲央行有可能推出QE；3.日本繼續(xù)實(shí)行“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的寬松貨幣政策，屆時(shí)全球流動(dòng)性不會(huì)因?yàn)橘Y金回流美國(guó)而大幅減少；4.中國(guó)推行改革，貨幣偏寬松；5.油價(jià)有可能止跌回升。

從美國(guó)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，三季度實(shí)際GDP增速由初值的3.9%大幅上修至5.0%，高于預(yù)期的4.3%,主要受居民消費(fèi)和非住宅投資帶動(dòng)，二者分別貢獻(xiàn)GDP2.2和1.1個(gè)百分點(diǎn)。

此外，邱煒仍看好2015年美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)。

上海某QDII基金經(jīng)理表示，從全球整體角度來(lái)看，2015年比較看好歐洲和日本的機(jī)會(huì)。歐洲目前是負(fù)利率，相對(duì)來(lái)講，歐洲的資金比較寬松，而且債券市場(chǎng)處于低位，過(guò)去3到5年美國(guó)做的事情將是歐洲和日本未來(lái)要做的。

不過(guò)，光大保德信則提示了日本經(jīng)濟(jì)的一些風(fēng)險(xiǎn)：日本增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力能否恢復(fù)，短期風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自實(shí)際薪資萎縮以及資本支出增長(zhǎng)乏力，中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄下滑和經(jīng)常賬戶順差惡化。

上述上海QDII基金經(jīng)理指出，新興市場(chǎng)目前分化比較嚴(yán)重。以中國(guó)為中心的亞洲還不錯(cuò)，A股市場(chǎng)如果能持續(xù)強(qiáng)勁，亞洲各國(guó)都將受惠。拉美、東歐市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)的支持不夠。“東歐方面，俄羅斯的事情還沒(méi)完，俄羅斯和東歐的新興市場(chǎng)明年仍需要小心，只有土耳其是例外，歐洲的資金在土耳其是有正面效應(yīng)的。”

油價(jià)主要取決于供給端/

2014年商品、原油類的QDII全體淪陷，2015年能不能否極泰來(lái)？

光大保德信認(rèn)為，雖然俄羅斯推出一系列穩(wěn)定金融市場(chǎng)的措施后，盧布兌美元匯率自12月17日低點(diǎn)以來(lái)略有反彈，但油價(jià)下行對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定仍構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

“未來(lái)商品市場(chǎng)也難言樂(lè)觀，至少上半年很難好，下半年如果一些油田關(guān)閉，伴隨著供給減少，油價(jià)可能就會(huì)被抬高。”上述上海QDII基金經(jīng)理表示。

不過(guò)，邱煒沒(méi)有那么悲觀。他認(rèn)為，第一，全球量化寬松的環(huán)境不會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的加息而改變。雖然美元升值對(duì)大宗商品的定價(jià)有所影響，但是需求的復(fù)蘇會(huì)推動(dòng)全球商品市場(chǎng)重啟補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)，屆時(shí)商品價(jià)格會(huì)有所回升；第二，農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)多年豐產(chǎn)，2015年繼續(xù)豐產(chǎn)的可能性減少，這對(duì)價(jià)格有所支撐；第三，油價(jià)有可能在2015年年初繼續(xù)下跌，但是全年來(lái)看可能是平穩(wěn)或小漲。中國(guó)和印度的原油需求對(duì)油價(jià)有十分強(qiáng)大的支撐作用，雖然中國(guó)的投資放緩，但是印度的投資有可能加速，總體需求會(huì)跟以往持平或略有上升；第四，農(nóng)業(yè)指數(shù)成分股的毛利改善，增速回升會(huì)支撐其股價(jià)。

港股存在價(jià)值洼地/

“滬港通開(kāi)閘前，我們預(yù)期A股市場(chǎng)受益的是相對(duì)港股有折價(jià)的大藍(lán)籌，而港股市場(chǎng)受益的是估值便宜的中小市值成長(zhǎng)股。”廣發(fā)全球精選股票（QDII）基金經(jīng)理丁靚認(rèn)為。

從運(yùn)行一個(gè)月的結(jié)果看，A股當(dāng)初折價(jià)的藍(lán)籌股現(xiàn)在較港股溢價(jià)，一批原本潛伏在A股藍(lán)籌的資金可能會(huì)賣掉這些股票，轉(zhuǎn)而把資金投到港股市場(chǎng)。

“與A股不同，港股是一個(gè)資金自由進(jìn)出的開(kāi)放市場(chǎng)，當(dāng)其階段性表現(xiàn)大幅落后主要市場(chǎng)時(shí)，很容易吸引資金入場(chǎng)。”丁靚表示，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整后，港股成為主要資本市場(chǎng)的價(jià)值洼地，預(yù)計(jì)明年港股市場(chǎng)會(huì)有一波非常好的機(jī)會(huì)。其中，秉持價(jià)值投資理念的外資基金會(huì)率先回流港股市場(chǎng)，推動(dòng)H股指數(shù)對(duì)應(yīng)的大股票行情。等藍(lán)籌股表現(xiàn)一段時(shí)間后，資金會(huì)流向中小市值股票。

2015年全球經(jīng)濟(jì)

主要影響因素

★美聯(lián)儲(chǔ)可能上調(diào)利率★歐洲央行有可能推出QE★日本繼續(xù)實(shí)行寬松貨幣政策★中國(guó)推行改革，貨幣偏寬松★油價(jià)有可能止跌回升