輪胎行業(yè)入寒冬：價(jià)格戰(zhàn)慘烈企業(yè)庫(kù)存超正常值50％

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 歐陽(yáng)凱 發(fā)自深圳    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 歐陽(yáng)凱 發(fā)自深圳

去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格連續(xù)下跌，輪胎生產(chǎn)、經(jīng)銷企業(yè)卻未能從這一原料價(jià)格下降中享受到利好，反而陷入價(jià)格戰(zhàn)泥潭中不能自拔，最終造成輪胎價(jià)格“跌跌不休”。究其原因，主要與近幾年行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩等因素有關(guān)。

在價(jià)格戰(zhàn)越演越烈、產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存積壓、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，“行業(yè)大洗牌”和“走出去”成為一些輪胎企業(yè)解決問(wèn)題的兩個(gè)方向。

一方面，各大輪胎企業(yè)紛紛加大出口力度。數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國(guó)輪胎的出口量同比增長(zhǎng)9.6%，到2013年，輪胎出口量增長(zhǎng)達(dá)13.3%。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)走出去的渠道和方式主要有：委托當(dāng)?shù)卮砩?、在海外投資建立輪胎廠、國(guó)外參展等。

另一方面，行業(yè)面臨重新洗牌的格局，包括風(fēng)神股份等在內(nèi)的上市企業(yè)紛紛發(fā)布兼并重組的相關(guān)公告，輪胎行業(yè)的兼并重組成為大勢(shì)所趨。

今年9月，國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格跌至4年來(lái)新低，這對(duì)橡膠產(chǎn)業(yè)鏈下游的輪胎行業(yè)本是利好，然而輪胎生產(chǎn)、經(jīng)銷企業(yè)并沒(méi)有因此受益，反而不得不進(jìn)行降價(jià)促銷，促使全行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入白熱化，最終造成輪胎價(jià)格“跌跌不休”。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，輪胎價(jià)格下降幅度達(dá)10%以上。

究其原因，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，主要與近幾年行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，輪胎企業(yè)庫(kù)存普遍高達(dá)1個(gè)半月到2個(gè)月生產(chǎn)量，比正常值高出50%左右。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，今年上半年，47家輪胎企業(yè)總庫(kù)存貨的價(jià)值高達(dá)185.4億元，占總銷售額的19%。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，這將進(jìn)一步加劇行業(yè)的兼并重組步伐，一些小型、實(shí)力不大企業(yè)很快會(huì)被淘汰出局。

原料價(jià)格下跌促價(jià)格戰(zhàn)白熱化/

如果說(shuō)去年輪胎市場(chǎng)是“糾結(jié)忐忑”，那么今年的輪胎市場(chǎng)則要用“悲壯慘烈”來(lái)形容，供過(guò)于求局面遲遲未能緩解，價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入白熱化。

“輪胎特價(jià)，有需要來(lái)電”、“量大價(jià)更優(yōu)，歡迎咨詢”……在各大輪胎經(jīng)銷商論壇上，各種降價(jià)促銷信息滿天飛。對(duì)輪胎代理商來(lái)說(shuō)，降價(jià)早已不足為奇，現(xiàn)在是“看誰(shuí)比誰(shuí)降得更多”。

以北美固鉑輪胎型號(hào)205/55R14為例，當(dāng)前的市場(chǎng)平均價(jià)格在每條300元左右，而在北京的輪胎經(jīng)銷商張力處，該型號(hào)輪胎的價(jià)格已降至220元，降幅近27%。

“之前賣280元，后來(lái)有經(jīng)銷商給出了250元的價(jià)格，所以我趕緊降到220元，看誰(shuí)還能降得比這個(gè)價(jià)格更低？”張力自嘲道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，價(jià)格戰(zhàn)之所以越演越烈，與輪胎主要原材料橡膠的價(jià)格下跌有直接關(guān)系。

據(jù)了解，在輪胎生產(chǎn)中，原材料成本占80%左右；而橡膠在原材料成本中約占50%~60%，其中，天然橡膠在輪胎成本構(gòu)成中占比最大，約在40%~50%，合成橡膠的占比在10%左右。

公開數(shù)據(jù)顯示，2011年2月以后，全球天然橡膠價(jià)格處于快速下行通道，2011年5月~2013年底，天然橡膠價(jià)格下跌50%，合成橡膠價(jià)格下跌54%。今年以來(lái)，天然橡膠價(jià)格再向下探，從最開始的每噸18000元下降至現(xiàn)在的每噸11000元左右。

受此影響，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)輪胎價(jià)格總體降幅達(dá)10%以上，并繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。

宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月，中國(guó)轎車輪胎經(jīng)銷商價(jià)格綜合指數(shù)為80.83，環(huán)比下跌3.44%；中國(guó)卡客車輪胎經(jīng)銷商價(jià)格綜合指數(shù)為71.46，環(huán)比下跌2.6%。

對(duì)此，賽輪股份（601058，SH）董事長(zhǎng)杜玉岱曾公開表示，短時(shí)間內(nèi)，企業(yè)可能會(huì)嘗到成本下降帶來(lái)的“甜頭”，但長(zhǎng)期來(lái)看，橡膠價(jià)格波動(dòng)過(guò)大貽害無(wú)窮。“一方面，價(jià)格波動(dòng)極大增加了企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)的難度，不利于正常的產(chǎn)品交易；另一方面，輪胎采購(gòu)企業(yè)也不斷發(fā)難：橡膠價(jià)格降了，輪胎價(jià)格也應(yīng)該降，導(dǎo)致輪胎企業(yè)等于被綁著上了戰(zhàn)車。”

宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心高級(jí)研究員苑偉娟也向記者表示，由于橡膠價(jià)格長(zhǎng)期處于下行通道，且短期看不到反轉(zhuǎn)可能，因而輪胎價(jià)格受到嚴(yán)重打壓，按經(jīng)驗(yàn)推算，我國(guó)輪胎價(jià)格企穩(wěn)或向上還需要6個(gè)月以上時(shí)間，盡管隨著春節(jié)到來(lái)，交通及運(yùn)輸出現(xiàn)高峰，輪胎需求量增加，輪胎價(jià)格下降幅度會(huì)減小，但下降仍是主基調(diào)。

苑偉娟分析稱，對(duì)于國(guó)內(nèi)900多家橡膠、輪胎企業(yè)而言，橡膠價(jià)格下跌，輪胎企業(yè)的客戶也會(huì)要求降價(jià)，因此，輪胎生產(chǎn)、經(jīng)銷企業(yè)反倒希望橡膠價(jià)格穩(wěn)定，而不是大起大落。

張力表示，原材料價(jià)格下跌并非經(jīng)銷商們所希望。一條輪胎降十幾元，意味著經(jīng)銷商一個(gè)晚上就可能賠上十幾萬(wàn)元。

據(jù)了解，輪胎的經(jīng)銷渠道分為三級(jí)——工廠、經(jīng)銷商（代理商）、零售商。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前價(jià)格戰(zhàn)主要集中在廠商和經(jīng)銷商層面，輪胎零售商之間鮮有通過(guò)大幅度降價(jià)來(lái)促銷的情況。

日前，深圳寶安區(qū)一家輪胎店的店長(zhǎng)告訴記者，目前，其并沒(méi)有感受到輪胎行業(yè)的低迷情況，因?yàn)榈昀锏匿N售量與從前相比，并無(wú)太大變化。“輪胎畢竟屬于剛需產(chǎn)品，車主不會(huì)因?yàn)榻祪r(jià)促銷就換輪胎，因此銷量變化不大，但就目前的情況來(lái)看，我們的利潤(rùn)肯定是提高了。”

不過(guò)，上述輪胎店的店長(zhǎng)坦言，現(xiàn)在，不少?gòu)S商、經(jīng)銷商都希望輪胎店能多進(jìn)貨，以消納企業(yè)的庫(kù)存，“但我們長(zhǎng)期采取 ‘賣完一個(gè)補(bǔ)一個(gè)’的穩(wěn)健策略，一個(gè)星期只進(jìn)貨一次，每次十幾條，不敢進(jìn)太多。”

對(duì)于車主而言，經(jīng)銷商的價(jià)格戰(zhàn)使他們受惠不少。一位轎車車主告訴記者，現(xiàn)在一次性換掉四條輪胎，其支出可以比以前少200~300元。

生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存比正常值高50%/

在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，輪胎行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化，除原材料價(jià)格下跌的因素外，更深層次的原因是產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存積壓嚴(yán)重。

“原材料橡膠價(jià)格處于低位只是一方面，更重要的是去年底和今年初，輪胎廠普遍加大產(chǎn)出，庫(kù)存率提高。”苑偉娟向記者表示，這導(dǎo)致現(xiàn)在輪胎生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存普遍達(dá)到一個(gè)半月到2月生產(chǎn)量，比正常值高出50%左右。

據(jù)了解，去年以來(lái)，受輪胎市場(chǎng)“樂(lè)觀”氛圍以及利潤(rùn)偏高影響，盲目投資抬頭，導(dǎo)致輪胎產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩更加嚴(yán)重。

宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國(guó)新增全鋼胎產(chǎn)能1500萬(wàn)套及半鋼胎產(chǎn)能1億套，而從目前輪胎企業(yè)設(shè)備采購(gòu)估算，2014年將新增全鋼胎生產(chǎn)能力1500萬(wàn)套及半鋼胎1.5億套，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致大多中小輪胎企業(yè)開機(jī)率都在70%以下，其中1月中旬，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率曾降至64.8%。

另?yè)?jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)上半年對(duì)47家主要輪胎企業(yè)的調(diào)查顯示，47家輪胎企業(yè)總庫(kù)存貨的價(jià)值高達(dá)185.4億元，占總銷售額19%，其中，庫(kù)存占銷售額30%以上的企業(yè)有10家，占全年銷售收入比重在90%以上有3家。

此外，在代理商層面，通常情況下，庫(kù)存在三千條左右屬于正常，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪多位代理商發(fā)現(xiàn)，目前，這幾家企業(yè)的庫(kù)存已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離正常庫(kù)存數(shù)量，普遍在八千條以上，上萬(wàn)條的也不少。

“這么多條庫(kù)存如何消納？”面對(duì)4萬(wàn)多條的輪胎庫(kù)存，廣東東洋輪胎貿(mào)易有限公司的周成億如此感嘆道。據(jù)周成億介紹，其所處企業(yè)為輪胎一級(jí)代理商，直接從工廠拿貨，由于此前對(duì)行情把握不準(zhǔn)，目前的庫(kù)存已達(dá)4萬(wàn)多條。

周成億還介紹稱，其企業(yè)一般是先打款給輪胎工廠，而后工廠直接發(fā)貨，盈虧自負(fù)，并無(wú)“退貨”一說(shuō)。

至于為何庫(kù)存會(huì)如此之高，周成億并不愿意多談，只是表示，主要受橡膠價(jià)格下跌，以及運(yùn)輸行業(yè)不景氣影響。

對(duì)有經(jīng)銷商庫(kù)存達(dá)4萬(wàn)多條的現(xiàn)象，張力這樣表示，輪胎行業(yè)正在大洗牌，所有輪胎開始降價(jià)，這樣下去肯定會(huì)有一些廠商倒閉。

張力進(jìn)一步指出，其目前的庫(kù)存在兩千多條，而最高時(shí)曾達(dá)上萬(wàn)條，能降下來(lái)是不斷降價(jià)出售的結(jié)果，每次一般批發(fā)50條以上。“主要是我賣得狠，降價(jià)厲害，要不這樣，會(huì)賠得更多。”

由此來(lái)看，面對(duì)積壓過(guò)多的輪胎存貨，以價(jià)格戰(zhàn)形式來(lái)消納庫(kù)存，成為擺在周成億、張力等經(jīng)銷商面前最好，也是最現(xiàn)實(shí)的解決辦法。

和君咨詢一位曾參與上市輪胎企業(yè)調(diào)研的分析師告訴記者，輪胎行業(yè)的經(jīng)營(yíng)邏輯已簡(jiǎn)化為規(guī)模和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，這是庫(kù)存積壓和價(jià)格戰(zhàn)存在的內(nèi)在原因。

行業(yè)已進(jìn)入“大浪淘沙”時(shí)期/

輪胎行業(yè)的低迷對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響是顯而易見(jiàn)的。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年1到6月，中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)47家會(huì)員企業(yè)共實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值1029.62億元，同比下降0.13%；銷售收入9741.48億元，同比下降3.52%；出口交貨值344.3億元，同比下降1.20%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)5.27%，實(shí)現(xiàn)利稅下降3.22%。

另根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，截至2014年9月30日，包括風(fēng)神股份、賽輪股份、S佳通、黔輪胎、青島雙星、雙錢股份在內(nèi)的6家輪胎上市公司中，有5家的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。

據(jù)輪胎世界網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前，我國(guó)的輪胎生產(chǎn)企業(yè)有550家左右，平均生產(chǎn)輪胎160萬(wàn)條/年左右，生產(chǎn)企業(yè)眾多，生產(chǎn)規(guī)模普遍較小，行業(yè)排名前10位的企業(yè)市場(chǎng)占有率約30%，國(guó)際前3名跨國(guó)企業(yè)的全球市場(chǎng)銷售額則占到了46%。

尚普咨詢分析師周玉芳表示，產(chǎn)業(yè)集中度較低，易引發(fā)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下降、企業(yè)虧損等嚴(yán)重問(wèn)題。

廣東省社科院綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥認(rèn)為，中國(guó)輪胎行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了優(yōu)勝劣汰、大浪淘沙的非常時(shí)期，一批小型和實(shí)力不大的企業(yè)很快會(huì)被淘汰出局。

據(jù)悉，未來(lái)風(fēng)神股份將作為中國(guó)化工集團(tuán)旗下輪胎資產(chǎn)整合平臺(tái)，預(yù)計(jì)2017年底前中國(guó)化工會(huì)將旗下符合條件的輪胎企業(yè)或資產(chǎn)陸續(xù)注入風(fēng)神股份。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，雖然該輪資產(chǎn)整合的大背景是風(fēng)神股份與中化橡膠、公司實(shí)際控制人中國(guó)化工控制的部分企業(yè)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但這只是即將到來(lái)的輪胎行業(yè)并購(gòu)重組下的一個(gè)縮影，未來(lái)中小型輪胎企業(yè)將通過(guò)被并購(gòu)、重組等方式逐漸退出，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)的集中度將不斷提升。正如風(fēng)神股份董秘韓法強(qiáng)向記者指出的，輪胎行業(yè)將進(jìn)入并購(gòu)重組時(shí)期。

對(duì)于輪胎行業(yè)的未來(lái)走勢(shì)，包括隆眾石化網(wǎng)分析師王開富、尚普咨詢分析師周玉芳等在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士均表示不樂(lè)觀。

王開富指出，根據(jù)目前的國(guó)際國(guó)內(nèi)大環(huán)境和輪胎市場(chǎng)實(shí)際現(xiàn)狀，今明兩年輪胎走勢(shì)依然不容樂(lè)觀，原材料價(jià)格低位徘徊，銷售情況不暢，成品庫(kù)存積壓嚴(yán)重，為了縮減庫(kù)存壓力，在大幅度減產(chǎn)的同時(shí)，為了促進(jìn)銷售，價(jià)格戰(zhàn)將更加激烈，輪胎企業(yè)利潤(rùn)將大幅下滑。此外，一些資金薄弱、品牌知名度低、技術(shù)含量低的中小輪胎企業(yè)將遇到生存危機(jī)，而大型企業(yè)也將采取裁員等措施減少開支、縮減成本，以應(yīng)對(duì)后期漫長(zhǎng)的低迷形勢(shì)。

“接下來(lái)隨著我國(guó)新增輪胎項(xiàng)目產(chǎn)能逐漸形成及美國(guó)對(duì)我國(guó)半鋼胎‘雙反’調(diào)查，我國(guó)輪胎行業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻”，周玉芳、苑偉娟不約而同地向記者說(shuō)道。

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案例一

風(fēng)神股份海外營(yíng)收有望超國(guó)內(nèi)資產(chǎn)重組或提速

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 歐陽(yáng)凱 發(fā)自深圳

風(fēng)神股份（600469，SH）三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為60.19億元，同比去年減少了7.7%；凈利潤(rùn)為3.06億元，較去年同期增長(zhǎng)16.91%。

風(fēng)神股份董秘辦人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，今年以來(lái)輪胎行業(yè)非常低迷，營(yíng)業(yè)收入的下滑主要源于原材料橡膠價(jià)格下降厲害，相比之下，海外收入則不斷創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)今年的海外收入會(huì)再次增長(zhǎng)，未來(lái)不排除對(duì)外擴(kuò)張等一系列有利于上市公司發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

海外收入占比達(dá)44.3%

半年報(bào)顯示，風(fēng)神股份營(yíng)業(yè)收入為39.73億元，同比上年減少6.49%。其中，國(guó)內(nèi)收入為22.13億元，同比上年減少18.79%；國(guó)外收入達(dá)17.60億元，同比上年增加15.5%，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)44.3%，風(fēng)神股份的出口創(chuàng)匯、海外市場(chǎng)主要產(chǎn)品銷量均再創(chuàng)歷史新高。

尚普咨詢分析師周玉芳表示，受國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)不景氣的影響，風(fēng)神股份今年國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入可能增長(zhǎng)緩慢甚至繼續(xù)下降，而國(guó)際市場(chǎng)需求在增長(zhǎng)，未來(lái)國(guó)外營(yíng)業(yè)收入有望“逆襲”超過(guò)國(guó)內(nèi)。

風(fēng)神股份董秘辦人士介紹，目前公司海外市場(chǎng)銷售分布在140個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中，最大的市場(chǎng)集中在歐盟，“產(chǎn)品在歐盟特別受歡迎，也是國(guó)內(nèi)出口輪胎品牌價(jià)格最高的，原來(lái)我們出口的輪胎還占到德國(guó)市場(chǎng)份額的7%，在整個(gè)歐洲大陸上，風(fēng)神輪胎占據(jù)了3%的市場(chǎng)份額”。

周玉芳表示，這主要得益于國(guó)際市場(chǎng)的新增需求以及風(fēng)神股份在品牌上的大量投入。

風(fēng)神股份董秘韓法強(qiáng)表示，公司走出去主要是以產(chǎn)品出口到國(guó)外銷售為主，“這個(gè)銷售和其他不一樣，我們是以自主品牌出去的”。

早在去年，風(fēng)神股份便對(duì)外宣布擬在歐洲、美國(guó)設(shè)立銷售公司。

值得注意的是，歐洲是世界第二大輪胎市場(chǎng)，但同時(shí)也是世界上技術(shù)最先進(jìn)的市場(chǎng)，輪胎受到種種“限制”，諸如REACH（《化學(xué)品注冊(cè)、評(píng)估、許可和限制》）、輪胎標(biāo)簽法等諸多技術(shù)壁壘，對(duì)輪胎新材料的選用要求也頗為獨(dú)特和嚴(yán)格。

對(duì)此，風(fēng)神股份董秘辦人士表示，公司并不擔(dān)心，目前風(fēng)神股份已經(jīng)在歐洲占有一定市場(chǎng)份額，再大的限制對(duì)公司反而是利好。“其他國(guó)內(nèi)企業(yè)想要進(jìn)入歐洲市場(chǎng)難度只會(huì)越來(lái)越大，因?yàn)闅W盟是全世界環(huán)保和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)最高的”，上述人士解釋稱。

行業(yè)洗牌或加速資產(chǎn)重組

今年6月21日，風(fēng)神股份對(duì)外發(fā)布公告稱，公司收到大股東中化橡膠的《關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，明確將以風(fēng)神股份作為中國(guó)化工集團(tuán)公司 （中化橡膠母公司，以下簡(jiǎn)稱中國(guó)化工）旗下輪胎資產(chǎn)整合平臺(tái)，即在中國(guó)化工旗下的輪胎企業(yè)或資產(chǎn)具備進(jìn)入上市公司條件時(shí)，依照法定程序確定選擇定向增發(fā)、吸收合并、現(xiàn)金購(gòu)買等有效方式將輪胎資產(chǎn)注入風(fēng)神股份。

據(jù)悉，中化橡膠將在2017年12月31日之前向風(fēng)神股份提交“中國(guó)化工旗下輪胎資產(chǎn)注入風(fēng)神股份”的具體方案。

對(duì)于上述資產(chǎn)重組，韓法強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前只是公司實(shí)際控制人的初步意向，還未定論，“具體何時(shí)出來(lái)不能確定，可以肯定的是，并購(gòu)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)是能提升的”。

宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心高級(jí)研究員苑偉娟指出，中國(guó)化工旗下?lián)碛兴募逸喬テ髽I(yè)，其中不乏工程巨胎、飛機(jī)胎等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，而風(fēng)神股份作為全鋼胎和工程胎龍頭，品牌和技術(shù)等優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)隨著集團(tuán)對(duì)公司輪胎整合平臺(tái)的定位，資本運(yùn)作和國(guó)企改革等事宜預(yù)計(jì)將逐步推進(jìn)。

在周玉芳等業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前行業(yè)的整體低迷以及行業(yè)洗牌的大方向或?qū)⒓铀亠L(fēng)神股份資產(chǎn)重組進(jìn)程。

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案例二

賽輪股份布局全產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)助業(yè)績(jī)逆襲

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 歐陽(yáng)凱 發(fā)自深圳

其他輪胎上市企業(yè)受行業(yè)低迷影響而業(yè)績(jī)下滑，上市不到4年的賽輪股份反而逆勢(shì)上揚(yáng)，成為行業(yè)的一匹“黑馬”。三季報(bào)顯示，賽輪股份（601058，SH）營(yíng)業(yè)收入達(dá)81.02億元，同比上漲30.6%，凈利潤(rùn)達(dá)2.96億元，同比增加49.46%。

一位不愿具名的券商分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要在于公司并購(gòu)后產(chǎn)能增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)以及公司管理創(chuàng)造出來(lái)的效益。

打造全產(chǎn)業(yè)鏈模式

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在當(dāng)前行業(yè)低迷格局下，賽輪股份的業(yè)績(jī)之所以能“突圍”而出，與公司的全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及近兩年的兼并擴(kuò)張不無(wú)關(guān)系。

截至目前，賽輪股份已經(jīng)初步完成了上下游的產(chǎn)業(yè)鏈布局。產(chǎn)業(yè)上游方面，2012年5月，賽輪股份便斥資3200萬(wàn)元收購(gòu)泰國(guó)泰華羅勇橡膠加工廠51%的股份，由此介入上游原料供應(yīng)環(huán)節(jié)；下游方面，今年1月和4月，賽輪股份分別通過(guò)收購(gòu)英國(guó)KRT集團(tuán)和加拿大國(guó)馬集團(tuán)等銷售網(wǎng)絡(luò)控股權(quán)來(lái)搭建更有競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)輪胎銷售渠道。

11月，賽輪股份對(duì)外宣布擬以非公開發(fā)行募集資金凈額11.73億元對(duì)金宇實(shí)業(yè)增資，增資完成后，賽輪股份的持股比例變更為99.625%。

宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心高級(jí)研究員苑偉娟表示，全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)重要突破口，“目前國(guó)際大型輪胎制造企業(yè)產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定，未與原材料價(jià)格呈反向波動(dòng)的趨勢(shì)，主要原因就在于其產(chǎn)業(yè)鏈整合帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)以及技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)”。

并購(gòu)效益逐步顯現(xiàn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年半年報(bào)中，風(fēng)神股份的內(nèi)銷營(yíng)業(yè)收入達(dá)10.5億元，內(nèi)銷毛利率為10.28%；外銷營(yíng)業(yè)收入27.39億元，外銷毛利率為20.10%。

在苑偉娟看來(lái)，在國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)定價(jià)權(quán)弱勢(shì)的背景下，賽輪股份更多的是規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)帶來(lái)的成本下降，毛利率提升。

此外，賽輪股份并購(gòu)的子公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2013年，沈陽(yáng)和平實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9760.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)138.89%，山東金宇實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元，同比增長(zhǎng)30.06%。

“這兩個(gè)子公司歸屬賽輪股份后，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。隨著公司收購(gòu)山東金宇剩下49%股權(quán)，并在去年12月完成并表，2014年山東金宇將為公司貢獻(xiàn)全部業(yè)績(jī)”，苑偉娟表示。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者指出，未來(lái)賽輪股份的國(guó)際化和產(chǎn)品升級(jí)將是兩大重要看點(diǎn)。

“工程巨胎作為高技術(shù)含量和高附加值的產(chǎn)品，毛利率較普通胎高出10個(gè)百分點(diǎn)以上，未來(lái)一旦檢測(cè)合格并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將會(huì)給公司貢獻(xiàn)巨大收益。”苑偉娟表示。

此外，國(guó)際化方面，賽輪股份越南項(xiàng)目一期已正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到年底將達(dá)到700萬(wàn)條/年的產(chǎn)能。