小股東擔(dān)憂股權(quán)遭稀釋 兗煤澳洲子公司23億美元可轉(zhuǎn)債被暫停

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

日前，兗州煤業(yè)（600188，SH）旗下控股子公司——兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司（以下簡稱兗煤澳洲）的可轉(zhuǎn)換混合債計劃遭到小股東攪局，被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門叫停。兗州煤業(yè)在澳大利亞的大規(guī)模擴(kuò)張因此遇到阻力。

昨日（12月16日），兗州煤業(yè)發(fā)布公告披露，公司控股的兗煤澳洲發(fā)行可轉(zhuǎn)換混合債進(jìn)展，但內(nèi)容只涉及澳大利亞并購委員會的命令條件。

而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，由于小股東反對，澳大利亞并購監(jiān)管機(jī)構(gòu)已暫停兗煤澳洲向全體股東發(fā)行23億美元可轉(zhuǎn)換債券的計劃。如兗煤澳洲要進(jìn)行上述可轉(zhuǎn)換債發(fā)行，需滿足澳大利亞并購委員會的命令條件。

兗州煤業(yè)方面向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實，持有兗煤澳洲22%股權(quán)的小股東，并沒有意向認(rèn)購兗煤澳洲的可轉(zhuǎn)換債券，只是擔(dān)心兗州煤業(yè)購買該債券后，其所占股權(quán)將受到稀釋。

值得注意的是，在23億美元的募集資金中，有18億美元計劃用于償還兗州煤業(yè)普通貸款，其余用于兗煤澳洲現(xiàn)有煤炭業(yè)務(wù)及未來增長提供部分資金。

另據(jù)兗州煤業(yè)上月發(fā)布的公告顯示，公司擬認(rèn)購兗煤澳洲擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)換混合債，按公司所持兗煤澳洲約78%的股權(quán)比例計算，認(rèn)購金額約18億美元。

一位券商人士向記者分析稱，如該計劃暫停，兗州煤業(yè)可能暫時無法實現(xiàn)提高對子公司的控股比例，而其18億美元貸款也將另尋償還渠道。

23億美元募集計劃被澳當(dāng)局暫停/

去年12月11日，澳大利亞國庫部長喬·霍基表示，決定解除中國兗州煤業(yè)對兗煤澳洲的持股比例限制。然而，一年后，在提高持股比例方面，兗煤澳洲的小股東卻對兗州煤業(yè)的擴(kuò)張?zhí)岢龇磳Α?/p>

據(jù)彭博社周一（12月15日）報道，由于小股東反對，澳大利亞并購監(jiān)管機(jī)構(gòu)已暫停兗煤澳洲向全體股東發(fā)行23億美元可轉(zhuǎn)換債券的計劃。

此前，在澳大利亞上市的兗煤澳洲發(fā)公告，建議按每100份兗煤澳洲股份發(fā)行2.32112份可轉(zhuǎn)換混合債券，以籌集最多約23.077億美元。

兗州煤業(yè)在11月發(fā)布的一則公告中稱，公司擬認(rèn)購兗煤澳洲擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)換混合債，按公司所持兗煤澳洲約78%的股權(quán)比例計算，認(rèn)購金額約18億美元。

根據(jù)兗州煤業(yè)的相關(guān)預(yù)告，若這批債券最終只有該公司認(rèn)購，兗州煤業(yè)在兗煤澳洲的持股量，將由78%增至98.8%，并因此構(gòu)成收購。

昨日，兗州煤業(yè)相關(guān)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，小股東方面并無認(rèn)購上述債券的意向，只是擔(dān)憂持股比例會被稀釋。

值得注意的是，澳大利亞并購監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持少數(shù)股東的提議并做出裁決，只有獲得少數(shù)股東的許可，兗州煤業(yè)才可以提升其在此次認(rèn)購債券中的投票權(quán)。

兗州煤業(yè)上述人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，根據(jù)澳方監(jiān)管部門提出的要求，只有得到至少50%小股東的同意，該債券的轉(zhuǎn)換權(quán)才能生效。

公開資料顯示，兗煤澳洲的少數(shù)股東，主要包括大宗商品公司新加坡來寶集團(tuán)（NobleGroup）和中國 香 港 的 對 沖 基 金SenriganCapital，兩者共持有兗煤澳洲22%的股權(quán)。

不過，12月16日，兗州煤業(yè)在公告稱，小股東關(guān)心的焦點在于維持其現(xiàn)有的投票權(quán)。在前述債券可轉(zhuǎn)換的前提下，澳大利亞并購委員會要求，“以轉(zhuǎn)換數(shù)量為可使公司維持（但不增加）其在兗煤澳洲截至2014年12月15日的投票權(quán)（約為78%）的轉(zhuǎn)換股份”。

兗煤澳洲去年虧損50億元人民幣/

對于兗煤澳洲23億美元的可轉(zhuǎn)換混合債計劃，兗州煤業(yè)曾公告稱，其中18億美元計劃用于償還兗州煤業(yè)普通貸款，其余用于兗煤澳洲現(xiàn)有煤炭業(yè)務(wù)及未來增長提供部分資金。

一位券商人士對此表示，如果該計劃無法實施，就意味著兗州煤業(yè)可能暫時無法實現(xiàn)提高對子公司的控股比例，而且兗州煤業(yè)18億美元貸款也將另尋償還渠道。

不過，伴隨著國內(nèi)煤炭市場的不斷下行，兗州煤業(yè)對于在澳大利亞的擴(kuò)張，似乎并不打算收手。

一年前，因經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生了變化，澳大利亞煤礦遭遇需求增長緩慢、煤價下跌、煤礦關(guān)閉等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，澳方批準(zhǔn)兗州煤業(yè)取消持股比例限制的申請。

一些行業(yè)分析人士認(rèn)為，取消持股比例限制，有利于兗州煤業(yè)在澳大利亞的繼續(xù)擴(kuò)張，但不容忽視的是，兗州煤業(yè)由于自此前的激進(jìn)擴(kuò)張已背負(fù)沉重負(fù)擔(dān)。

2013年，兗煤澳洲虧損49.784億元人民幣，成為兗州煤業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略以來，旗下海外公司最大的一次虧損，直接拖累兗州煤業(yè)全年業(yè)績同比下降76.29%。

有國際大型投資銀行發(fā)研究報告稱，近年來，受澳大利亞資源稅高企、人力成本上升及運輸成本增加等因素的影響，力拓集團(tuán)旗下的澳大利亞煤礦生產(chǎn)成本急劇攀升，7年來增長了約4倍。

兗州煤業(yè)也面臨同樣困境。兗州煤業(yè)董秘張寶才曾表示，如果煤價繼續(xù)下降，兗煤澳洲會虧得更多。這跟國內(nèi)煤礦的情況一樣，價格不可控，只能通過降低成本來減少虧損。

一位煤炭行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，兗煤澳洲的私有化或?qū)⒓铀?，但澳大利亞煤炭市場環(huán)境惡化對兗州煤業(yè)來說，既是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇。

中銀國際在研報中稱，此次發(fā)行可轉(zhuǎn)換混合債券有利于優(yōu)化兗煤澳洲資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)兗煤澳洲融資獨立性，使得兗煤澳洲獲得后續(xù)發(fā)展資金。在中銀國際的分析師劉志成看來，未來兗州煤業(yè)可能會通過可轉(zhuǎn)債行權(quán)來實現(xiàn)對兗煤澳洲的收購，不過這將只是其長期計劃中的一個選項。