券商股行情坐上“過山車” “標(biāo)配”變“燙手山芋”？

15只券商股下跌，5只跌停，業(yè)內(nèi)人士表示這不意味著行情已經(jīng)結(jié)束；另有不少券商分析師依舊看好券商業(yè)績

昨日早盤，上證指數(shù)依然高歌猛進(jìn)，逼近3100點(diǎn)大關(guān)，券商股依然牛氣沖天，券商板塊漲幅超過9%。13時(shí)20分后大盤急轉(zhuǎn)直下，多個(gè)券商一路殺跌，最終15家券商下跌。券商股價(jià)是不是到了回調(diào)階段，券商又怎樣看待券商股的這波漲勢(shì)和跌勢(shì)呢？

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國慶表示，昨日大跌的原因是銀行頭寸的緊張，導(dǎo)致融資融券資金的退出，因此集中了融資融券資金最多的板塊跌幅最深，券商也因融資融券資金的退出出現(xiàn)利空。

縱使昨日券商股坐上了“過山車”，但不少券商分析師表示依舊看好券商業(yè)績 。光大證券前副總裁楊赤忠說：“這不意味著行情已經(jīng)結(jié)束”。

研報(bào)持續(xù)看好券商股

申萬二級(jí)證券股指數(shù)從11月20日至今已經(jīng)翻了一倍，券商股近乎是“炒股必備”。從街頭巷尾的大爺大媽，到上班族，都少不了關(guān)懷一句：買券商股了沒有，券商股儼然成了充滿希望的股市淘金樂園。

券商股漲勢(shì)洶洶，股民熱情搶籌有著歷史淵源。2006年-2007年，中信證券市值從400億元到3860億元，海通證券市值也高達(dá)2430億元。相比當(dāng)前資本市場大改革、行業(yè)高速增長周期下，券商股市值超越歷史記錄在不少投資者的預(yù)期之內(nèi)。有了投資者的熱情鋪墊，券商研究團(tuán)隊(duì)自然也愿意推波助瀾。

雖然券商股已經(jīng)大漲，但資本中介實(shí)力強(qiáng)勢(shì)的華泰證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為還能翻一番 。華泰證券研報(bào)表示，后續(xù)券商股將延續(xù)出色表現(xiàn)，看好券商股再翻倍空間，原因在于無論從盈利上看，還是行業(yè)空間，或是從資金青睞和歷史走勢(shì)上看，擁有券商股就是擁有資本市場最大紅利。

華融證券研究報(bào)告指出，3年-5 年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為券商提供一個(gè)優(yōu)秀的發(fā)展平臺(tái)，新三板 、場外市場 、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇。在諸多利好消息的推動(dòng)下，證券行業(yè)板塊正在走出強(qiáng)勢(shì)反彈行情，繼續(xù)推薦傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)明確的大中型券商。

而方正證券的券商研究團(tuán)隊(duì)剛推出的研報(bào)同樣堅(jiān)持增持券商。這份研報(bào)表示，業(yè)績暴增以及政策利好形成券商板塊業(yè)績與估值的雙向驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)烈看好行業(yè)，強(qiáng)烈建議繼續(xù)搶籌券商股。

對(duì)于券商股股價(jià)翻倍是否已是泡沫，這份研報(bào)提出，雖然板塊目前漲幅較大，但漲幅較大并不是板塊下跌的原因，目前場外資金不斷進(jìn)場、場內(nèi)融資融券規(guī)模仍在增長，板塊后續(xù)走勢(shì)依然被看好。

海通證券董事長王開國前不久還公開表示，在未來5年內(nèi)券商行業(yè)具有增長的可持續(xù)性，光大證券總裁薛峰也喊話，證券行業(yè)的發(fā)展空間已經(jīng)完全打開，今后5年-8年內(nèi)，證券行業(yè)會(huì)進(jìn)入一個(gè)持續(xù)的增長期，這給增持券商股的投資者又注入了一級(jí)強(qiáng)心針。

“標(biāo)配”變“燙手山芋”？

券商股股價(jià)到底是不是偏高，目前還是眾說紛紜。券商研究團(tuán)隊(duì)持續(xù)唱多的同時(shí)，上市券商大股東卻在接力減持，9日，券商股板塊大跌1.91%，創(chuàng)下11月份以來單日券商板塊最大跌幅。券商股價(jià)是否由此轉(zhuǎn)跌，還是震蕩后回升，成為股民最為關(guān)切的問題。

10月份以來，券商板塊累計(jì)上漲105.42%，是同期唯一漲幅逾100%的板塊。12月9日，中信證券市值2923億元，而高盛的總市值是890.3億美元(約為5511億元人民幣)，中信證券的市值是高盛的一半以上。然而高盛集團(tuán)2013年的營業(yè)收入是408.74億美元(約為2530.3億元人民幣)，中信證券2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.15億元，中信證券營收僅僅是高盛集團(tuán)的6.3%，以上述兩個(gè)指標(biāo)對(duì)比，中信證券估值偏高不言而喻，更何況其他18家上市券商。

而這一個(gè)月內(nèi)，券商前十大股東出現(xiàn)陸續(xù)減持的情況，截至12月8日晚，19家上市券商大股東減持已高達(dá)37次，市場逐漸響起唱空券商的聲音。

不僅如此，8日晚，中證登緊急發(fā)文表示即日起不僅暫不受理新增企業(yè)債券回購的資格申請(qǐng)，同時(shí)還擬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的已入庫企業(yè)債采取壓縮清理措施，這一舉措被不少市場人士解讀為政策黑天鵝，沖擊流動(dòng)性，是對(duì)券商、基金去杠桿，造成券商股利空。

然而9日早盤，上證指數(shù)高歌猛進(jìn)，逼近3100點(diǎn)大關(guān)。券商股依然牛氣沖天，券商板塊漲幅超過9%，多只券商股漲停板。不少投資者開始質(zhì)疑中證登政策“毫無壓力”。然而13時(shí)20分后大盤跳水，尾盤加速殺跌， 全天大盤放量大跌高達(dá)5.43%，15家券商收跌，其中5家券商跌停。即便因有重大利好而早盤橫盤的海通證券，最終也是7.35%收漲。

券商股為何急轉(zhuǎn)直下，是否到了回調(diào)階段？聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國慶表示，昨日大跌的原因是銀行頭寸的緊張，導(dǎo)致融資融券資金退出。融資融券的規(guī)模有8000億元，對(duì)市場的沖擊巨大。因此，此次集中了融資融券資金最多的板塊跌幅最深，券商也因融資融券退出出現(xiàn)利空。

光大證券前副總裁楊赤忠在收盤后表示，光大和華泰都跌了8%以上，雖然中信、海通收紅，亦未能彌補(bǔ)龍頭頹勢(shì)。不過，在下跌的100分鐘里，這兩只龍頭券商是最后15分鐘被帶下去并跑輸大盤的。這意味著行情有90%的可能性是沒結(jié)束，仍然要?jiǎng)?chuàng)新高。

瑞銀證券一名分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，雖然市場暴跌，但也意味著牛市來了。波動(dòng)率加大就是典型的牛市特征，熊市是沒有任何波動(dòng)率的，這一次牛市會(huì)很精彩，雖然伴隨著曲折。