做空A股的悲傷

如何玩轉(zhuǎn)“雙刃劍”

A股這一波猝不及防的暴漲行情，不僅讓普通的空頭玩家虧損慘重，也讓一向紀律嚴明的私募對沖基金“很受傷”。

面對A股一貫的“結(jié)構(gòu)性行情”，北京某知名私募負責(zé)人依然延續(xù)“持倉優(yōu)質(zhì)股+股指做空”的對沖策略。在過去兩三年中，這一對沖策略屢試不爽，不僅讓他在創(chuàng)業(yè)板等題材股上獲益不菲，同時通過做空股指再賺一把。

不過，近期由金融等權(quán)重引領(lǐng)的“指數(shù)行情”，不但沒有讓他重倉的“優(yōu)質(zhì)股”跑贏大盤，反而因為在股指期貨上做空，讓基金的凈值回撤了不少。原本為了做空股指對沖持股風(fēng)險，無奈之下，他不得不將空頭寸平倉出局。

“現(xiàn)在看，這對沖的效果很不理想，這猶如一個打太極的人，你給他配一把利劍，結(jié)果沒玩好，反而讓自己受了傷。”上述私募負責(zé)人坦言。

股指期貨也好，融資融券也好，這些花樣繁多的金融工具，猶如一把“雙刃劍”。對于私募機構(gòu)或金融玩家而言，玩得轉(zhuǎn)，就能如虎添翼，從而踏平牛熊市;而如果操之不當，不但不能對沖風(fēng)險，反而還會傷著自己。

“太極講究陰陽調(diào)和，好比股市上的多空轉(zhuǎn)變，所謂五陰五陽是妙手。”陳宇告訴記者，作為市場參與者，不能當“死空”，也不能當“死多”，要做“滑頭”，即必須順應(yīng)并敬畏市場，才能做到游刃有余。

周思，募旗匯金資產(chǎn)公司首席顧問，也是股指期貨上的知名“滑頭”。“市場經(jīng)常將你我玩弄于股掌之上，只要是人不是神，都會被市場耍弄，說不定近期暴漲的大盤股就是強弩之末，也沒準大盤的風(fēng)格轉(zhuǎn)換即將到來。”談及近期市場的走勢，周思并沒有明確的多空觀。