備戰(zhàn)滬港通 QDII調(diào)研忙 擬推T+0恒指ETF

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

經(jīng)過半年多的等待后，曾引發(fā)無數(shù)想象的滬港通今日正式開閘。借此東風，國內(nèi)部分基金公司趁熱打鐵推出首批滬港通基金——投資于香港恒生指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金 （QDII-ETF），而且這批新基金有望實現(xiàn)“T+0”交易。

不過，基金公司此前對內(nèi)地、香港兩地個人投資者參與滬港通的意愿調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“對彼此股市不熟悉，加上有一定的參與門檻”成為主要阻礙因素。在此背景下，滬港通基金有望成為部分個人投資者參與滬港通的一個很好的選擇。

機構(gòu)調(diào)研兩地投資者意向

今日，滬港通正式啟動。這意味著證券賬戶資金超過50萬元的內(nèi)地投資者可以便捷地買賣納入標的的270只港股；同時香港投資者也可以交易568只滬股，并且不設(shè)準入條件。

上周，管理層明確了滬港通配套的稅收優(yōu)惠政策：對內(nèi)地個人投資者三年內(nèi)免征個人所得稅，對香港市場投資者暫免收所得稅和營業(yè)稅，通過稅收減免進一步消除了一些投資者的顧慮。

在今年4月10日滬港通試點的消息宣布之后，基金公司一直保持高度關(guān)注，一些基金公司還針對境內(nèi)外投資者就參與滬港通的意向開展了摸底調(diào)研。

博時基金對其境內(nèi)外客戶的跟蹤調(diào)研顯示，機構(gòu)和個人投資者對滬港通的態(tài)度不一。內(nèi)地機構(gòu)投資者參與意愿較強，而且很多已通過QDII渠道做了提前布局。香港的機構(gòu)投資者，特別是長期投資者對滬港通普遍比較感興趣，但是參與意愿上，大多數(shù)仍選擇先觀望，待機制理順和短期影響消除之后，可能才做中長期布局。

博時基金調(diào)研結(jié)果顯示，與機構(gòu)投資者的熱情相比，兩地的個人投資者都比較謹慎。一是兩地的交易規(guī)則、傭金費率、流動性環(huán)境和投資標的均有較大差異，個人投資者對彼此股市均不熟悉；二是有一定的參與門檻，所以從短期看，個人投資者的參與意愿不高。

因為樣本選擇問題，不同機構(gòu)的調(diào)研結(jié)果有所差異。另一份由上投摩根聯(lián)合摩根資產(chǎn)管理（香港）于今年10月開展的專項調(diào)研顯示，多達59%的香港投資人對于A股走勢持樂觀態(tài)度，51%的香港投資人有意愿通過滬港通、QFII和RQFII投資A股市場；接受調(diào)查的內(nèi)地投資者中，有39%的人有意愿參與港股投資。

上述報告分析，調(diào)研結(jié)果或與香港投資人對跨境投資更加開放及A股前期的強勢表現(xiàn)相關(guān)，他們對A股市場投資回報和樂觀預(yù)期成為有意進入A股市場的主要原因，但是對于A股市場的認知不足以及對于A股投資風險的憂慮成為最主要的阻礙因素。

另一項可以參考的指標是以港股為主要投資標的的QDII產(chǎn)品。在滬港通開通之前，提前布局此類基金被認為能夠分享這一政策的紅利，不過內(nèi)地投資者似乎對這類產(chǎn)品并沒有過多關(guān)注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計了在香港市場投資占比超過基金凈值70%的10只QDII基金發(fā)現(xiàn)，相比一、二季度末，三季度末的最新規(guī)模全部出現(xiàn)下滑。

基金公司忙推滬港通產(chǎn)品

雖然港股QDII基金并不是很受投資者青睞，但并沒有影響基金公司的熱情。為了搭乘滬港通便車，目前南方基金、華夏基金等公司已經(jīng)上報了滬港通基金，首批產(chǎn)品均為投資于香港恒生指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金（QDII-ETF）。

證監(jiān)會披露的基金募集申請進度顯示，南方基金于9月28日上報了一款恒生交易型開放式指數(shù)基金，隨后10月10日，華夏基金也上報了滬港通恒生交易型開放式指數(shù)基金及其聯(lián)接基金。兩只基金目前均已被受理，按照規(guī)定，受理后20個工作日內(nèi)兩只基金就可能獲得“準生證”。

值得注意的是，有消息稱，兩只滬港通恒指ETF在上報的產(chǎn)品方案中首次提出了二級市場 “T+0”交易。近期上證所方面也公開放話稱，經(jīng)過近20年的發(fā)展，內(nèi)地股票市場已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，市場規(guī)模和流動性大幅提高，專業(yè)機構(gòu)投資者占比大幅提升，國際化程度不斷提高，監(jiān)管制度不斷完善，已經(jīng)具備了恢復“T+0”的條件。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前市場上已有多只以恒生指數(shù)為標的的QDII產(chǎn)品，產(chǎn)品設(shè)計形式包括跨境ETF、分級基金。但相比傳統(tǒng)的港股QDII，受益于滬港通系統(tǒng)的“綠色通道”，滬港通基金有望在運作效率、費率上享有優(yōu)勢。

業(yè)內(nèi)人士分析，由于滬港通天然的制度和效率優(yōu)勢，滬港通產(chǎn)品有望實現(xiàn)比現(xiàn)有港股QDII基金更高的運作效率。同時，如果上證所滬港通系統(tǒng)未來進一步整合和升級，滬港通基金的運作效率還會繼續(xù)提升。

在費率方面，目前港股QDII基金均需要在香港開立資金和證券賬戶，涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，運作費用較高。由于滬港通基金不需要境外托管行以及在香港開戶，托管費等費用有望降低，從而節(jié)省投資者投資港股的成本。

此外，借道滬港通基金，個人投資者可以規(guī)避滬港通對于個人投資者證券賬戶及資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)不低于人民幣50萬元的門檻限制。同時，普通投資者如直接買入滬港通個股，還將受港股交易單位限制，整手金額從3000多港元（約合人民幣2371元）到15萬港元（約合人民幣118560元）不等，而目前滬港通基金申購門檻多為1000元人民幣。