2014：全球經濟以希望開始 以沮喪結束

每經編輯 每經記者 胡健 發(fā)自北京    

每經記者 胡健 發(fā)自北京

三季度中國經濟數據公布以后，7.3%的季度GDP同比增長率是一個階段性低點，而2014年世界經濟也在曲折復蘇中再次經歷反復。

世界銀行常務副行長兼首席運營官英卓華近日表示，全球經濟復蘇日趨脆弱，面臨重大風險。她呼吁，高收入國家和新興經濟體的政策制定者需要采取必要的政策措施和開展改革以改善基本面。

世界銀行已經下調了全球增長預測，目前預計今年全球經濟增長2.6%，僅比2013年的2.4%略有回升。

全球主要經濟體有喜有憂，但總體增長格局并不令人樂觀，為了一探世界經濟目前面臨的危與機，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了經濟學人智庫中國區(qū)經濟學家Tom Rafferty。

他對今年世界經濟整體運行態(tài)勢的概括十分精到：今年全球經濟是以希望開始的一年，將以沮喪的形式結束。

美日歐有喜有憂/

NBD：請您介紹下您對世界主要經濟體今明兩年的發(fā)展趨勢。

TOM：先從美國說起，盡管其他國際經濟體形勢出現惡化，但美國經濟保持了強勁增長勢頭，目前在發(fā)達經濟體中美國經濟的表現最為搶眼。

二季度美國國內生產總值增長了4.6%，今年以來大部分時間里，美國就業(yè)保持了旺盛的增長態(tài)勢，從過去8個月來看，其中7個月時間里，美國雇主每月為美國經濟創(chuàng)造的就業(yè)崗位都超過20萬個，失業(yè)率降至5.9%，這是2008年7月以來最低水平。

我們維持對于2014年美國GDP增長2.2%的預測不變。如果當前有關歐洲及其他地區(qū)重陷衰退的擔心沒有成為現實的話，我們預測2015年美國GDP增速將提升至3.2%。

美國是以消費為支撐的經濟體，失業(yè)率減少，家庭負債減少，去杠桿過程利好美國經濟。就業(yè)持續(xù)大幅增長，這將推高工資，對復蘇形成支撐，并為明年中期美聯儲著手上調政策利率鋪平道路，國內能源生產促成了貿易逆差的收窄，但近期美元大幅升值將削弱美國的競爭力。

日本政府名為 “安倍經濟學”的經濟議程正面臨嚴峻挑戰(zhàn)，4至6月的按年化計算，日本經濟季度環(huán)比大幅萎縮了7.1%，這一頹勢也在意料之中，因為日本在4月上調消費稅導致消費者提前進行了消費。

稅制調整使得我們難以評估日本經濟的潛在活力，不過，私人非住宅類投資的勢頭正在增長，這一點頗為重要，因為日本政府提高經濟增速的愿望能否實現關鍵在于其能否鼓動資金充裕的企業(yè)實施擴張計劃。

考慮到一系列因素，我們再次下調了對于日本2014年和2015年GDP增速的預測，分別從此前的1.4%和1.8%調低至1.1%和1.6%。日本實際利率多年來首次轉負，但實際工資仍徘徊不前，日元貶值未能推動出口出現起色，企業(yè)對日元進一步貶值的拉動值得懷疑。

NBD：在發(fā)達經濟體中，歐元區(qū)最令人擔心，您怎么看歐元區(qū)經濟目前的態(tài)勢和之后的前景？

TOM：歐元區(qū)經濟形勢日趨黯淡，我們已將其2015年和2016年的GDP增速預測分別下調至1.1%和1.4%，此前分別為1.2%和1.7%。的確，當前歐洲的經濟形勢是人們關注的焦點，其增長陷入低迷而通縮壓力正在上升。

針對有關通縮的擔心，歐洲央行在9月再次降息，并公布了資產購置計劃等一系列增加流動性的措施。歐洲仍未擺脫全球經濟病人的形象，2013年二季度開始的微弱復蘇已陷入停滯，歐洲第二大經濟體法國增長停頓，而第三大經濟體意大利則更是重返衰退。歐元區(qū)經濟的中流砥柱德國二季度經濟增長為零，部分原因在于俄烏危機導致商業(yè)景氣低迷。

對俄羅斯制裁的外溢效應對德國造成了沖擊，8月工業(yè)生產出現了2009年1月以來的最大跌幅。在推行結構性改革，尤其是法國和意大利推行這類改革前，歐元區(qū)經濟都難以實現持續(xù)復蘇。

新興市場總體低迷/

NBD：除中國外，新興市場國家的增長如何？

TOM：金磚國家中，一年前印度經濟遭受資本出逃和盧比大幅貶值的重創(chuàng)，與當時相比，目前印度經濟增長表現強勁，按要素成本法計算，4~6月印度經濟同比增長了5.7%，這也是9個季度以來的最快增速，但按全球經濟危機前標準衡量仍顯低迷，預計今明兩年大型基礎設施項目的重啟將推動印度GDP實現6%的增長，之后印度需要推行艱難的結構性改革方能保證經濟持續(xù)加速增長。

9月中旬，歐盟和美國均擴大了對俄羅斯的制裁范圍，對俄羅斯石油企業(yè)進入西方市場施加了限制，俄羅斯威脅將回應以新一輪的制裁，但目前尚未付諸實施，除非雙方達成政治解決方案，否則沖突和制裁仍將持續(xù)，對區(qū)內的生產、消費者信心及投資產生負面影響。我們預計今年已經陷入低迷的俄羅斯經濟僅能增長0.4%，明年也只能增長0.5%。

2013~2014年拉美國家遭遇的不利經濟形勢將延續(xù)至2015年。按照我們的判斷，受中國、歐洲經濟體和部分新興國家需求低迷及美元升值的影響，近幾周大幅下跌的多數大宗商品價格將在2015年進一步走低。正當流入資本前景難料之時，這將導致拉美國家貿易條件進一步惡化。

巴西經濟今年上半年出現技術性衰退，這將持續(xù)拖累整個地區(qū)的經濟增長，在羅塞夫的第二個任期內，巴西宏觀經濟管理和投資環(huán)境僅僅會稍有改善。

NBD：除對世界主要經濟體運行判斷外，大宗商品、全球匯率變動以及全球貨幣政策導向也很重要，這些內容您有什么判斷？

TOM：美元已經開始進入升值通道，10月初美元相對于25個貿易伙伴國貨幣的匯率比值從6月底的約102上升至106.3，這也是2009年5月以來美元錄得的最高幣值，目前我們預計2015年美元對歐元的平均匯率將為1.22比1，今年8月初至10月，美元對歐元升值超過7%，之后美元匯率雖有小幅下降，但美國升息和相對強勁的經濟增長將對美元的匯率構成支撐。

美聯儲在10月末終結其購債計劃，目前市場預測美國將在2015年下半年首次上調政策利率。8月以來，美國債券收益率一度上升，但隨著厭惡風險的投資者轉向投資美國國債，該收益率已經回落。

在中期內，新興市場的經濟增長及與經合組織經濟體之間的利差將對前者的貨幣匯率構成支撐。

大宗商品方面，龐大的庫存將導致2015年大宗商品價格持續(xù)走低，由于供過于求拖累價格，今年全球大宗商品價格將下降4.9%，這也是2011年大宗商品價格達到峰值后連續(xù)第三年出現下滑。明年由于若干市場需要消化充足的庫存，大宗商品價格還會走低，但降幅會收窄至1.6%。

大宗商品價格不會重現本世紀頭十年那樣的兩位數增幅，但新興市場人口和收入的增長會對大宗商品價格形成一定支撐。

中國經濟有支撐/

NBD：請您評述下今年和明年世界經濟總體運行的情況和風險？

TOM：2014年的最后幾個月是自1930年代以來最大的經濟衰退結束的五周年，我們并不認為另一個全球經濟崩盤即將來臨，但我們仍再一次降低了對全球GDP增長在2014年的評估以及對2015年的預測，今年全球經濟以希望開始，將以沮喪的形式結束。

至于風險上，還是負面居多，最大的負面風險強度來自歐盟，通縮可能扼殺歐元區(qū)的經濟復蘇，其次是敘利亞內戰(zhàn)的外溢效應席卷其鄰國，隨后便是俄羅斯干預烏克蘭局勢導致其與西方間重現冷戰(zhàn)時期的矛盾，其他風險還包括新興市場增長放緩導致世界經濟重陷衰退以及隨著貨幣政策的收緊，美國經濟一蹶不振。

貨幣匯率波動引發(fā)的矛盾導致保護主義抬頭，經濟震蕩導致大范圍的社會和政治動蕩，這種可能性相對較小，而比較正面的預期則包括經合組織部分成員國經濟快速復蘇帶動全球經濟增長加速和油價持續(xù)下跌為全球經濟注入動力等。

NBD：中國已經是世界最主要經濟體之一，三季度數據也已出爐，您怎么看待中國經濟的當下和未來？

TOM：年中趨穩(wěn)之后，中國經濟增長再次趨緩。4至6月實際GDP同比增速提高至7.5%，這表明政府實施的適度放寬財政和貨幣政策的微型刺激計劃已經奏效。

但此后出籠的多數經濟數據都不甚理想：零售額雖然保持穩(wěn)定，但投資和工業(yè)生產增速均出現下降。目前我們預測未來幾個月中國政府還將進一步推出小規(guī)模的財政刺激措施。盡管如此，我們還是將對中國2014年GDP增速的預測從7.5%調低至7.3%。

三季度中國PMI是相對穩(wěn)定的，但8月份、9月份工業(yè)增加值有這么大的變化讓人覺得很奇怪，不過最可靠的指標是PMI，再加上就業(yè)指數也比較穩(wěn)定，這說明中國經濟的增長還是有支撐的。

因為對人民幣的升值預期，以及由于目前中國利率是正的，其他國家是負的，利差會吸引境外的熱錢流入，所以虛假發(fā)票的現象今年可能還是存在，出口的數字可能因此有一點注水。

目前的情況來看，未來一兩年，美國還是能夠對中國的出口行業(yè)提供一定的支撐，而歐元區(qū)在今年和2015年將增長乏力，除非歐元區(qū)能夠提升國內的消費需求，否則在未來一兩年，中國對于歐盟的需求出口肯定是要下降的。

總的來看，在房地產和流動性這兩個不利條件作用下，取得這一增長還不錯，這有助于中國經濟再平衡，預計2015年中國經濟增速可以達到7%，長期來講，則主要取決于改革帶來的效率提升，通過法治保護知識產權以及制度性反腐等都有利于中國經濟長期發(fā)展。