圣濟(jì)堂擬接盤赤天化 借殼面臨債務(wù)與市場(chǎng)雙重考驗(yàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 岳琦 發(fā)自成都

作為貴州國資改革的先鋒，老牌國企赤天化集團(tuán)的整體轉(zhuǎn)讓頗為曲折。而隱秘多時(shí)的意向接盤方貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司 （以下簡(jiǎn)稱圣濟(jì)堂）如今也終于浮出了水面。

近日，仍在停牌狀態(tài)的赤天化（600227，SH）發(fā)布公告稱，赤天化集團(tuán)母公司100%股權(quán)第二次掛牌期滿，只有圣濟(jì)堂作為意向受讓方向貴州陽光產(chǎn)權(quán)交易所遞交了受讓申請(qǐng)材料。該交易仍待產(chǎn)權(quán)交易所及貴州省國資委審查確認(rèn)。

昨日 （11月3日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從圣濟(jì)堂相關(guān)人士處了解到，由外籍華人丁林洪創(chuàng)辦的圣濟(jì)堂近年來收購多家醫(yī)藥企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋糖尿病藥物、輸液產(chǎn)品、藥品流通及?？漆t(yī)院等多個(gè)領(lǐng)域，觸角涉及貴州、北京、山東等地。

事實(shí)上，“創(chuàng)中國糖尿病藥品第一品牌”和“2015年上市”早已被圣濟(jì)堂確立為發(fā)展目標(biāo)。但記者注意到，圣濟(jì)堂此次擬借殼上市的成本并不低，而其主打的糖尿病藥品市場(chǎng)均由外企主導(dǎo)且競(jìng)爭(zhēng)激烈，圣濟(jì)堂的市場(chǎng)份額也并不突出。

集團(tuán)負(fù)債78億，二度掛牌折價(jià)20%/

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報(bào)道，赤天化集團(tuán)整體負(fù)債高達(dá)78億元，且現(xiàn)金流緊張，難以清償?shù)狡趥鶆?wù)，產(chǎn)權(quán)改革被認(rèn)為是 “一場(chǎng)與債務(wù)期限的時(shí)間賽跑”。

9月18日，在經(jīng)過半年多的內(nèi)部股權(quán)梳理之后，赤天化集團(tuán)的國資改革終于走向公開掛牌的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。當(dāng)日，赤天化集團(tuán)母公司100%股權(quán)作價(jià)7.08億元第一次掛牌出讓。

對(duì)于擁有上市公司資源的赤天化集團(tuán)來說，雖然7億元的掛牌價(jià)格并不算高，但接盤之后26億元的資金投入讓不少民營企業(yè)望而卻步。赤天化集團(tuán)母公司首次掛牌到期后最終無人接盤。10月21日，赤天化集團(tuán)母公司100%股權(quán)二度掛牌，掛牌價(jià)為5.66億元，相比前次折價(jià)20%。

10月31日，赤天化發(fā)布公告稱，截至第二次掛牌期滿，只有圣濟(jì)堂作為意向受讓方向貴州陽光產(chǎn)權(quán)交易所遞交了受讓申請(qǐng)材料。目前，貴州陽光產(chǎn)權(quán)交易所和貴州省國資委正在對(duì)圣濟(jì)堂提交的申請(qǐng)材料進(jìn)行審查確認(rèn)。

赤天化公告稱，鑒于對(duì)擬受讓方提交的申請(qǐng)材料審查尚未結(jié)束，且貴州省國資委能否與征集到的擬受讓方達(dá)成最終轉(zhuǎn)讓協(xié)議尚存在不確定性，公司股票繼續(xù)停牌。

據(jù)記者此前獲取的赤天化集團(tuán)改革方案顯示，相比赤天化集團(tuán)改革方案給出的時(shí)間進(jìn)程表，其實(shí)際改革進(jìn)程已經(jīng)落后近3個(gè)月，原定于7月底的上市公司赤天化復(fù)牌也似乎遙遙無期。

作為決定上市公司命運(yùn)和貴州國企改革進(jìn)度的重要因素，赤天化集團(tuán)的此次整體轉(zhuǎn)讓牽動(dòng)市場(chǎng)心弦。昨日（11月3日），赤天化集團(tuán)新聞中心主任王鋒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，赤天化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓按照法律程序進(jìn)行，涉及情況和流程十分復(fù)雜，交易完成的時(shí)間仍不能確定。

而赤天化面對(duì)的財(cái)務(wù)狀況形勢(shì)嚴(yán)峻，不得不依靠大股東赤天化集團(tuán)借款輸血。今年8月底，赤天化向控股股東赤天化集團(tuán)借款4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圣濟(jì)堂承諾向赤天化集團(tuán)注資解決債務(wù)/

據(jù)記者今年6月獲取的赤天化集團(tuán)初步改革方案顯示，在與多位潛在戰(zhàn)略投資者接觸后，圣濟(jì)堂當(dāng)時(shí)已成為意向受讓方。

圣濟(jì)堂是圣濟(jì)堂集團(tuán)的全資子公司，下屬全資子公司10個(gè)，包括8家醫(yī)藥類公司和1家房地產(chǎn)公司及1家礦業(yè)公司，糖尿病藥品是該集團(tuán)的招牌產(chǎn)品，另有數(shù)種獨(dú)家生產(chǎn)的民族藥獲得國家專利。

據(jù)《天下潮商》發(fā)布的文章稱，丁林洪系法籍華裔人，除擔(dān)任圣濟(jì)堂集團(tuán)董事長(zhǎng)外，還任貴州互強(qiáng)醫(yī)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)、貴州省醫(yī)藥集團(tuán)副董事長(zhǎng)及貴州省廣東商會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)。丁氏家族早年還創(chuàng)辦法國蓬賽斯集團(tuán)，經(jīng)營制藥、貿(mào)易、礦產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

圣濟(jì)堂外宣負(fù)責(zé)人馮清對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司主要業(yè)務(wù)方向?yàn)樘悄虿‘a(chǎn)品方面，化肥、礦產(chǎn)、制劑和醫(yī)藥等方面也有涉及。公司在北京、貴州和江蘇等地有針對(duì)糖尿病和癌癥的 “圣濟(jì)堂醫(yī)院”，在山東、貴州等地有多家連鎖藥店。此次上市涉及的資產(chǎn)主要為圣濟(jì)堂公司，并不涉及丁林洪家族其他資產(chǎn)。

記者注意到，圣濟(jì)堂主要業(yè)務(wù)為糖尿病系列藥品生產(chǎn)，圣濟(jì)堂集團(tuán)并未正式工商注冊(cè)。丁林洪通過圣濟(jì)堂收購了多家公司，包括貴州老牌國企六枝工礦集團(tuán)旗下的貴州大華制藥有限公司及貴州省醫(yī)藥（集團(tuán)）六枝醫(yī)藥有限公司，通過收購，丁林洪的產(chǎn)業(yè)版圖涉及輸液產(chǎn)品、中藥制劑及醫(yī)藥流通等領(lǐng)域。

在初步確定的赤天化集團(tuán)改革方案中，意向受讓方圣濟(jì)堂承諾將在完成受讓后，向赤天化集團(tuán)注資，解決集團(tuán)和上市公司赤天化的債務(wù)問題，并為赤天化提供其經(jīng)營和后續(xù)發(fā)展所需資金，繼續(xù)做大做強(qiáng)赤天化集團(tuán)的化工、化肥和醫(yī)藥業(yè)務(wù)。不過，圣濟(jì)堂無意保留紙業(yè)公司及其造紙業(yè)務(wù)。

市場(chǎng)前景不容樂觀/

事實(shí)上，圣濟(jì)堂擬借殼上市的代價(jià)并不低。按照掛牌要求，受讓方須在完成工商變更登記之日起5個(gè)工作日內(nèi)，以增資方式注入改制后的標(biāo)的企業(yè)不少于26億元用于經(jīng)營發(fā)展。

除了高企的上市成本，圣濟(jì)堂在上市后的市場(chǎng)前景亦不容樂觀。據(jù)圣濟(jì)堂官網(wǎng)顯示，主營糖尿病藥物為圣敏（鹽酸羅格列酮片）、圣平（格列美脲片）、圣特（鹽酸二甲雙胍腸溶片）、圣秦（格列吡嗪片）等化學(xué)藥。而“打造中國糖尿病藥品第一品牌，爭(zhēng)取中國制藥百億企業(yè)”亦被圣濟(jì)堂多次標(biāo)榜。

但根據(jù)南方所統(tǒng)計(jì)，羅格列酮、格列美脲等市場(chǎng)，中外企及大型藥企都主導(dǎo)著95%以上的份額。除了門冬氨酸胰島素為諾和諾德獨(dú)家品種外，其余品種的糖尿病藥物首家廠家份額均超過60%，壟斷性較高。

國信證券研報(bào)認(rèn)為，臨床常用的口服降糖藥主要有雙胍類、磺脲類、格列奈類及中藥降糖藥等六類，基本上每個(gè)細(xì)分類別都由外資占據(jù)主導(dǎo)地位，國內(nèi)企業(yè)所能生產(chǎn)的糖尿病藥物大多單一且品種偏老化，僅有像華東醫(yī)藥、豪森藥業(yè)、華潤雙鶴等少數(shù)企業(yè)能分得一杯羹。

據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)，2013年全年，按醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入排序，圣濟(jì)堂排名全國醫(yī)藥工業(yè)法人單位第198名。

丁林洪在去年初接受《天下潮商》采訪時(shí)曾表示，在國內(nèi)非國有企業(yè)中，圣濟(jì)堂是第四家真正專門從事糖尿病藥品制造的藥廠，在這一領(lǐng)域，其國內(nèi)的市場(chǎng)占有率排名還在繼續(xù)上升。

資深醫(yī)藥行業(yè)分析師邊晨光則認(rèn)為，糖尿病藥物用量大，市場(chǎng)空間很大，但競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。