戶均認購超百萬 嘉實元和溢價上市預(yù)期升溫

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

節(jié)前，首只參與國企混改的公募基金——嘉實元和直投封閉混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱嘉實元和）募集結(jié)束。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，嘉實元和認購申請確認比例為55.27%，戶均認購超百萬，使其上市后溢價預(yù)期陡然升溫。根據(jù)相關(guān)安排，嘉實元和將于募集結(jié)束后3個月內(nèi)登陸上證所。

募集181.72億元/

9月30日，嘉實元和發(fā)布公告稱，嘉實元和于2014年9月23日首日發(fā)售，9月29日募集結(jié)束。最終有效認購申請金額為181.72億元，扣除募集費用并計算份額后已經(jīng)超過基金合同中規(guī)定的100億元募集上限，募集有效認購總戶數(shù)17888戶。按此計算，戶均認購超過百萬。

與一般基金相比，嘉實元和如此高的戶均認購額度，顯然是因為贏得了不少機構(gòu)和大資金的認可，而這與其首只參與國企混改的公募基金身份不無關(guān)系。與此同時，嘉實元和還打破了我國封閉式基金沉寂12年的窘境。

據(jù)了解，嘉實基金對9月23日投資者的有效認購申請采取末日比例配售的方式進行確認，最終投資者認購申請確認比例為55.27%。

作為首只參與股權(quán)投資的公募基金產(chǎn)品，嘉實元和首日的募集情況頗為壯觀。主承銷商招商證券稱，9月23日開售后，一個小時就賣出30億元，半天的銷量已超過基金募集規(guī)模上限，達到120億元。

嘉實元和產(chǎn)品合同程序有效期是5年，但可在3年后提前結(jié)束。與此同時，作為一只封閉式基金，嘉實元和成立后3個月內(nèi)將在上證所掛牌上市，上市后持有該基金的投資者可以在二級市場進行買賣。

今年2月份，中石化宣布將啟動中石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會和民營資本，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。中石化銷售公司將作為中石化所屬油品銷售業(yè)務(wù)的重組平臺，以不超過30%的股權(quán)引入社會和民營資本。

9月15日，中石化發(fā)布了子公司中石化銷售公司增資引進投資者的公告，25家境內(nèi)外投資者以1070.94億元認購中石化銷售公司29.99％的股權(quán)。此次增資完成后，中石化銷售公司的注冊資本將由200億元增加至285.67億元。

公募基金公司中，華夏、嘉實、工銀瑞信三家基金公司最終入圍。其中，工銀瑞信基金全資子公司工銀瑞信投資管理有限公司認購了0.56%的股份，價值20億元；華夏基金旗下兩只專戶產(chǎn)品——Huaxia－SolarDevelopmentLimited和HuaXi－aSSF1InvestorsLimited，分別認購了價值4億元（占比0.112％）和77.5億元（占比2.17%）的股權(quán)；嘉實基金是此次獲批金額最高的機構(gòu)，代表嘉實元和認購50億元（占比1.4%），其子公司嘉實資本認購100億元 （占比2.8%）。

此前有媒體報道，華夏基金推出的一對一專戶產(chǎn)品起點為3000萬元，目前該產(chǎn)品預(yù)約已經(jīng)結(jié)束，不再接受參與請求，因為做了SPV設(shè)計

（特殊目的機構(gòu)，其設(shè)計主要是為了達到“破產(chǎn)隔離”的目的），流通有一定保障。部分券商資管小集合設(shè)計的100萬起點集合產(chǎn)品，參與華夏一對多專戶，實現(xiàn)參與混改項目。

上市溢價預(yù)期升溫/

嘉實元和是目前唯一一只參與國企混改的公募產(chǎn)品，發(fā)行100億元。其中，嘉實基金以自有資金認購1000萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，該基金的認購門檻設(shè)定為10萬元，雖然較普通公募基金認購門檻高出許多，但相對私募產(chǎn)品百萬元以上的投資門檻，可讓更多的投資者購買。

關(guān)于嘉實元和的投資標的，其中50億元投資于中石化銷售公司股權(quán)，另外50億元投資于債券等固收證券，債券方面投資將采取持有到期策略。嘉實元和的業(yè)績比較基準是，五年期銀行定期存款利率 （稅后）+2%，即五年期銀行定期存款利率為4.75%，加起來就是6.75%。

值得一提的是，未來中石化銷售公司上市以后，嘉實元和的投資標的就變成了中石化銷售公司上市的股份。屆時，嘉實元和將在其所持股份禁售期滿三年內(nèi)逐步減持，減持所得將逐步通過現(xiàn)金退還的方式給投資人。

收益率是投資人更為關(guān)注的因素，而嘉實元和的收益率取決于中石化銷售公司的上市時間和上市后漲幅。

“時間越短越好，漲幅越大越好。如果一年內(nèi)上市，大概要保證漲30%；如果兩年內(nèi)才上市就得漲50%；三年可能就得漲70%~80%，上市時間是個重要因素。一年半后就上市比較好?！狈治鋈耸糠Q，不過，中石化銷售公司上市事關(guān)重大，一方面要讓參與本次增發(fā)的機構(gòu)有所獲利，另一方面又得避免被輿論指責為國有資產(chǎn)流失。

嘉實基金總經(jīng)理趙學(xué)軍表示，“中石化作為第一單，本身就引人注意，而且拿出來的也是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。國家想推動、企業(yè)想?yún)⑴c、民營資本想?yún)⑴c，這是一個共識，這在歷史上不多見?！?/p>

趙學(xué)軍稱，嘉實元和上市后有溢價的可能?！凹螌嵲偷膫院軓姡{籌性很強，還有一個上市可能，所以我預(yù)估，開盤1.07元、1.08元總還是有的?！?/p>

此前中石化發(fā)布的引資公告中多次提到銷售子公司分拆上市問題。也有消息稱，中石化對投資人的表態(tài)是，中石化銷售公司計劃于明年6月末在港股市場上市。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前嘉實元和已經(jīng)發(fā)行完畢，考慮到未來收益率的可預(yù)測性較高，上市后應(yīng)該較凈值有一定溢價，以反映3年內(nèi)收益率的預(yù)期。

值得注意的是，嘉實元和成立后3個月內(nèi)將在上證所掛牌上市，上市后持有該基金的投資者可以在二級市場進行買賣，投資者可以靜待嘉實元和上市后的折價機會，通過二級市場投資買入。

有保守人士表示，內(nèi)涵價格不好計算，通常會認為其持有的品種是正常價值,所以除非嘉實元和的折價率很有吸引力，否則不會去關(guān)注。

但也有業(yè)內(nèi)人士悲觀預(yù)測，嘉實元和作為一只封閉式基金，上市后并不排除面臨折價的可能性，因為現(xiàn)在大部分封閉式基金都在折價交易，也就是說，現(xiàn)在買到嘉實元和的投資者不一定就能穩(wěn)賺不賠。

不管最終結(jié)果如何，只有靜待嘉實元和的上市來揭開謎底。