歐版量化寬松來襲 黃金拐點提前出現(xiàn)

歐洲版的量化寬松政策真的來了。中秋節(jié)假期前，歐洲央行向市場投下重磅“炸彈”，宣布將利率創(chuàng)紀(jì)錄地降至新低，并且從10月份開始進行量化寬松操作。市場人士分析，歐洲央行的這一舉措，對于之前已經(jīng)呈現(xiàn)下跌趨勢的黃金而言無疑是雪上加霜，由于未來歐元流動性將變得寬松，美元未來將更為強勢，黃金長期下跌的拐點已然來臨。

歐版量寬超乎預(yù)期

歐洲央行此次召開的議息會議絕對值得銘記。在這次會議上，歐央行做出了兩項重要決定：一是降息10個基點，使得歐元區(qū)基準(zhǔn)利率變?yōu)槭窡o前例的0.05%；二是宣布從10月份開始進行量化寬松操作，購買資產(chǎn)支持證券(ABS)和歐元區(qū)非金融企業(yè)發(fā)行的歐元債券。

當(dāng)這一超出預(yù)期之外的寬松政策出臺，歐元出現(xiàn)了200點以上的暴跌，1.30關(guān)口被一舉擊穿。

“由于歐元區(qū)8月的CPI令人失望，在歐元區(qū)CPI同比已經(jīng)連續(xù)11個月小于1%的背景下，市場對于此次歐央行議息會議會推出某種程度的寬松措施是存在普遍預(yù)期和共識的。然而，歐央行9月份的貨幣政策寬松力度之大超出了市場預(yù)期。”興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示。

他指出，歐洲央行的“超預(yù)期”主要體現(xiàn)在兩方面：此前市場主流觀點是歐央行將“先降息再量寬”或者“拖到10月再宣布量寬”，因此這次“降息量寬同時出臺”，可謂令市場人士大跌眼鏡。

另一方面，10月份啟動的歐版量寬不僅購買資產(chǎn)支持證券(ABS)，還有歐元區(qū)非金融企業(yè)發(fā)行的以歐元計價的資產(chǎn)擔(dān)保債券(covered bond)，也同樣超出了市場之前預(yù)料的歐版量寬僅購買資產(chǎn)支持證券的認(rèn)知。

“可以說，歐洲版量化寬松購買的資產(chǎn)范圍的擴大向市場傳遞了兩種可能：一是歐洲版量化寬松所需規(guī)模巨大，單憑歐洲資產(chǎn)支持證券市場無法吸納，因此還需要企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保證券渠道；二是歐洲資產(chǎn)證券化程度不高，無論是資產(chǎn)支持證券還是企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保證券市場都無法單獨完成量化寬松的使命，因此不得不一起來使用。而以上兩種可能性，前者反映出歐洲經(jīng)濟問題之嚴(yán)重，后者則折射出歐洲版量化寬松執(zhí)行落地之困難，哪種可能性都無法鼓舞起市場對于歐元的信心，因此歐元的后期走勢比較悲觀。”

金價后市還將向下破位

此次的歐版量寬政策，在諸多市場人士眼中，無疑是奠定了今年四季度美元的強勢和貴金屬的弱勢格局。

截至記者發(fā)稿，國際現(xiàn)貨金價報于1254美元，在前一日的大陰線面前，有暫時止跌的跡象。不過，這似乎并不意味著黃金仍將如此前一樣還能在下跌后繼續(xù)走牛。

“在美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢明朗的當(dāng)下，歐央行的量化寬松無疑給7月份啟動的美元上升之路又添了一把柴火。在去年年末就醞釀的美元走強預(yù)期終于在三季度開始開花，且會在四季度結(jié)果。”蔣舒認(rèn)為，歐洲央行量化寬松政策的推出絕不是短線意義上的“利空出盡，靴子落地”，而是從趨勢上強化了美元的強勢和貴金屬的弱勢。

有部分市場人士也預(yù)計，就當(dāng)前短期的行情來看，黃金依然沒有見底的信號，預(yù)計下方1252美元處只是暫時性的止跌，后市還將向下破位。而此前，市場人士的共識是：能讓金價長期下行的要素是歐元流動性的泛濫。今年來，雖然金價起伏不定，但美元指數(shù)曾長期在80左右徘徊，彼時市場人士就指出，只有歐洲央行出臺量化寬松政策，令歐元流動性與美元流動性的走勢呈現(xiàn)反向狀態(tài)，才能從匯率市場的角度影響金價。因此歐央行推出量寬政策被視為是歐元流動性變化的拐點，也意味著金價未來將長期弱勢。

而匯豐銀行在9月8日發(fā)布在報告中稱，截至9月4日，全球14大主要黃金ETF的持倉量累計減少42.2萬盎司。統(tǒng)計顯示，這14大主要黃金ETF的持倉量共計5510萬盎司，較8月底的5550萬盎司下滑了40萬盎司。

匯豐銀行因此認(rèn)為，黃金ETF持倉的流出證明了資金正從黃金ETF中轉(zhuǎn)入美國股市。故而如果未來美股繼續(xù)走高，那么黃金ETF持倉外流情況可能進一步惡化，從而令金價承壓。