發(fā)改委力推生物基材料 概念股迎良機(jī)（名單）

樂(lè)普醫(yī)療中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)穩(wěn)步回升,搭建醫(yī)療服務(wù)大平臺(tái)

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券股份有限公司 研究員：劉生平 日期：2014-08-28

8月25日晚間發(fā)布定期報(bào)告,2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79,234.49萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)30.85%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21,085.31萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)12.44%,基本每股收益0.26 元,符合預(yù)期。公司同時(shí)公告了五項(xiàng)對(duì)外投資項(xiàng)目,詳見(jiàn)下文。

點(diǎn)評(píng):

業(yè)績(jī)平穩(wěn)回升,收入增量來(lái)自新業(yè)務(wù)。二季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.59%,環(huán)比增長(zhǎng)36.93%,收入增加主要來(lái)自于樂(lè)普藥業(yè)并表,上半年貢獻(xiàn)收入7205.28 萬(wàn)元,同時(shí)新型介入診療業(yè)務(wù)、醫(yī)療產(chǎn)品代理配送業(yè)務(wù)、體外診斷試劑業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng),體外診斷試劑生產(chǎn)銷售和綜合醫(yī)療產(chǎn)品代理配送業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)83.99%、70.63%。

歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.41%,環(huán)比增長(zhǎng)24.02%。

傳統(tǒng)介入產(chǎn)品收入持平。支架系統(tǒng)作為公司主營(yíng)產(chǎn)品,仍受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及高值耗材集中招標(biāo)采購(gòu)工作延緩的負(fù)面影響,上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入3.52 億元,同比增長(zhǎng)4.31%。其中傳統(tǒng)藥物洗脫支架(Partner)的收入下滑5.82%;無(wú)載體藥物洗脫支架(Nano)的收入增長(zhǎng)33.59%。封堵器、心臟瓣膜、國(guó)產(chǎn)單腔起搏器等產(chǎn)品的收入與13 年同期基本持平。

樂(lè)普藥業(yè)加速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。樂(lè)普藥業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,205 萬(wàn)元。

其中,硫酸氫氯吡格雷片貢獻(xiàn)4,517 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)308%,貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2,636 萬(wàn)元。上半年公司完成了山東、廣東等省市地區(qū)的招標(biāo)采購(gòu)工作,已中標(biāo)省份的銷售工作正在全面展開(kāi),隨著招標(biāo)推進(jìn),將持續(xù)起到提振公司業(yè)績(jī)的作用。

新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)行時(shí),未來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。完全可降解支架已開(kāi)展預(yù)臨床試驗(yàn);植入式雙腔心臟起搏器完成臨床試驗(yàn)病例入選,進(jìn)入病人觀察期及隨訪階段;腎動(dòng)脈交感神經(jīng)射頻消融設(shè)備及導(dǎo)管目前已完成多例預(yù)臨床;新一代數(shù)字平板血管造影機(jī)已經(jīng)完成臨床試驗(yàn),正在開(kāi)展產(chǎn)品注冊(cè)工作。

公告五項(xiàng)對(duì)外投資項(xiàng)目,搭建醫(yī)療服務(wù)大平臺(tái)。公司圍繞心血管疾病開(kāi)拓的移動(dòng)醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù):1)建立會(huì)診咨詢、轉(zhuǎn)診導(dǎo)醫(yī)、術(shù)后管理為主的新型醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu);2)建立第三方檢驗(yàn)中心;3)建立分布在二三級(jí)城市與當(dāng)?shù)孛t(yī)共同投資的心血管?？漆t(yī)院群;4)建立心血管疾病可穿戴設(shè)備及健康管理的云端服務(wù)平臺(tái)。

為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo),公司于今日公告了五項(xiàng)對(duì)外投資項(xiàng)目:(1)擬使用自籌資金 1.5 億元與中信證券股份有限公司全資子公司金石投資有限公司共同合作設(shè)立樂(lè)普-金石健康產(chǎn)業(yè)投資基金,尋求外延式并購(gòu);(2)擬用自籌資金1.54 億元投資北京雅聯(lián)百得科貿(mào)有限公司與北京雅聯(lián)雅士杰科貿(mào)有限公司股權(quán),切入IVD 和第三方檢驗(yàn)業(yè)務(wù);(3)擬使用自籌資金1.25 億元投資北京海合天科技開(kāi)發(fā)有限公司,涉足心衰藥物板塊;(4)擬使用自籌資金3,643 萬(wàn)元投資北京金衛(wèi)捷科技發(fā)展有限公司,建立“家庭醫(yī)療健康綜合服務(wù)平臺(tái)”;(5)擬使用自籌資金1400 萬(wàn)元控股組建北京醫(yī)康世紀(jì)科技有限公司,致力于心血管和糖尿病可穿戴醫(yī)療設(shè)備的研發(fā)、銷售和服務(wù)。

維持“推薦”評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)14-16 年EPS 分別為0.54、0.67、0.85元,對(duì)應(yīng)8 月24 日收盤價(jià)21.01 元的市盈率分別為39、31、25 倍,公司以心血管疾病為中心搭建的醫(yī)療服務(wù)大平臺(tái)將發(fā)揮協(xié)同發(fā)展效應(yīng),維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑。