眾基金備戰(zhàn)阿里IPO QDII分食打新盛宴

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

阿里巴巴上市時(shí)間再次變動(dòng)，這次可能是9月18日或19日。

2007年，阿里在港股上市時(shí)曾引發(fā)投資者哄搶。7年后，阿里登陸美股同樣吊足了投資者胃口。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，早在6月份有消息稱阿里最快7月中旬啟動(dòng)上市路演，為解決國內(nèi)投資者尚不能直接投資美股市場(chǎng)的尷尬，多家機(jī)構(gòu)已陸續(xù)面向各類投資者推出打新阿里的投資產(chǎn)品。如今，隨著阿里IPO日益臨近，資本市場(chǎng)躍躍欲試分食阿里打新盛宴。

隨著阿里等熱門中概股赴美上市，加上滬港通開通步伐日益加快，將吸引越來越多的投資者參與，未來QDII額度的使用率有望得到提升。

打新阿里產(chǎn)品涌現(xiàn)/

據(jù)媒體報(bào)道，阿里預(yù)計(jì)在9月8日當(dāng)周稍早時(shí)間舉行IPO路演，其股票最早可能于9月18日或19日上市。阿里IPO有望籌資逾200億美元，或?qū)⒊蔀槭飞弦?guī)模最大的IPO。

今年6月，有消息稱阿里最快7月中旬啟動(dòng)上市路演。當(dāng)時(shí)就有多家基金公司針對(duì)打新阿里美股推出相關(guān)產(chǎn)品，將目光瞄準(zhǔn)海外中概股，有的甚至專門投資阿里。

7月初，嘉實(shí)基金宣布，即將獨(dú)家推出一項(xiàng)定制產(chǎn)品，專門打新阿里美股，投資門檻僅1000元，但未透露具體操作細(xì)節(jié)。

近日，嘉實(shí)基金相關(guān)人士透露，上述產(chǎn)品原定1000元起售，現(xiàn)已將投資門檻提升至100萬元，僅限于大額申購。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，嘉實(shí)基金采用嘉實(shí)資本專項(xiàng)投資嘉實(shí)基金QDII賬戶，再通過QDII賬戶投資阿里股票；投資人通過認(rèn)購嘉實(shí)資本參與該項(xiàng)目。由于認(rèn)購款項(xiàng)可能不會(huì)全額獲得配售，未配售資金將及時(shí)退還投資人。產(chǎn)品封閉期至少3個(gè)月，3個(gè)月后可多次延長封閉期，每次延長3個(gè)月。

“之前是想通過互聯(lián)網(wǎng)渠道推廣，因此定的認(rèn)購門檻很低。但若按照最新的路演以及上市時(shí)間，需要在3、4天內(nèi)就結(jié)束募集（9月8日之前），所以只能以高起點(diǎn)的方式銷售?！奔螌?shí)財(cái)富一位銷售人員稱。

據(jù)悉，嘉實(shí)該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)本周開始募集，募集金額起點(diǎn)為100萬元，不設(shè)上限。

無獨(dú)有偶，博時(shí)基金也于7月初發(fā)行了一款 “私人定制海外淘新”專戶產(chǎn)品，而打新阿里IPO是其營銷的重頭戲。博時(shí)基金相關(guān)人士稱，該專戶產(chǎn)品不局限于投資阿里，優(yōu)質(zhì)的中概股均可考慮，也不僅限于參與IPO，還包括參與配售、PIPE（PrivateInvestmentinPublicEquity，私人股權(quán)投資已上市公司股份）等。據(jù)悉，博時(shí)上述專戶產(chǎn)品已募資數(shù)十億元。

此外，也有券商向客戶發(fā)送針對(duì)阿里上市的產(chǎn)品推介短信。

基金打新中簽率較高/

最新招股書顯示，阿里將其普通股的估值從6月30日的每股40至56美元，上調(diào)至每股56至59美元。據(jù)此，阿里的預(yù)估市值調(diào)高至1381億美元。相比之下，目前亞馬遜和eBay這兩家美國電商公司的總市值在2000億美元上下。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2014年上半年，赴美上市的10家中概股首日平均漲幅超過10%。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，阿里在營業(yè)收入和凈利潤增速上遠(yuǎn)超過同行，毛利率和凈利率也處于行業(yè)領(lǐng)先水平；其GMV（交易總額）達(dá)到1萬多億元，一般電商類公司難以望其項(xiàng)背，因此對(duì)其上市后的短期內(nèi)股價(jià)充滿想象。

也有人懷疑，阿里上市前已經(jīng)被炒得很熱，估值可能會(huì)很高，上市后股價(jià)上升空間或有限。但有投資機(jī)構(gòu)分析稱，阿里此次IPO旨在換取更多的長期價(jià)值投資者進(jìn)場(chǎng)，會(huì)盡量以保守定價(jià)為超高估值降溫，從而使投資者擺脫短期逐利的心態(tài)。

但對(duì)于個(gè)人投資者而言，尚不能直接投資美股市場(chǎng)，且部分投資者缺乏海外市場(chǎng)的操作經(jīng)驗(yàn)，因此，借助一些專業(yè)機(jī)構(gòu)參與參與阿里上市盛宴不失為一條捷徑。某基金公司人士建議，個(gè)人投資者可借道基金公司QDII參與，大型基金公司出海打新，多數(shù)扮演的是B類投資人 （即機(jī)構(gòu)投資人、戰(zhàn)略投資人和長期投資人）的角色，他們通常會(huì)得到比較高的中簽率。

嘉實(shí)財(cái)富相關(guān)人士稱，嘉實(shí)上述專戶產(chǎn)品參與阿里上市前的新股配售部分，中簽率大概是30%~50%。嘉實(shí)基金可依托其股東德意志銀行，獲得部分阿里股份認(rèn)購份額。“我們是通過他們（德意志銀行）的份額來參與的，我們參與海外打新也是第一次，但股東在這方面的經(jīng)驗(yàn)比較多。”

據(jù)了解，不同的配售比例是由阿里和投行共同決定的，德意志銀行是阿里上市的承銷商之一。

多因素助推QDII擴(kuò)容/

截至7月底，QDII獲批額度為807.93億美元，遠(yuǎn)超QFII獲批額度578.98億美元，但QDII實(shí)際使用額度僅兩成左右?！安簧俟镜腝DII額度很高，但在海外沒有更好的投資標(biāo)的，導(dǎo)致額度剩余很多”，一位專職海外投資的基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

業(yè)內(nèi)人士分析，QDII使用率過低有如下原因：自2007年推出之后，不少Q(mào)DII凈值出現(xiàn)虧損甚至腰斬，導(dǎo)致投資者流失；多數(shù)基金公司配置QDII的目的僅是完善產(chǎn)品線，重點(diǎn)并不會(huì)放在QDII的發(fā)展上。

如今，隨著阿里等一些熱門中概股赴美上市，加上今年QDII業(yè)績表現(xiàn)搶眼，將吸引越來越多的投資者參與，未來QDII額度的使用率有望得到提升。截至7月31日，QDII平均凈值增長率為7.27%，高于同期A股股票基金近5個(gè)百分點(diǎn)。

一位擁有QDII額度的基金公司人士表示，基于對(duì)行情的判斷，10月公司將發(fā)行一款專投海外中概股的專戶產(chǎn)品。該公司在7月份已經(jīng)發(fā)行一款此類產(chǎn)品。

此外，隨著滬港通開通日益臨近，QDII規(guī)模將迎來爆發(fā)性增長。一位基金經(jīng)理表示，滬港通對(duì)QDII是明顯利好，港股也是QDII需重點(diǎn)關(guān)注的方向。

由于個(gè)人投資者參與港股市場(chǎng)的投資門檻達(dá)到50萬元，對(duì)于中小投資者而言，借道主投港股的QDII將是參與港股的主要途徑。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前市場(chǎng)上投資港股市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品有10余只，港股投資占比較高的有華夏恒生ETF、易方達(dá)恒生H股ETF、嘉實(shí)恒生中國企業(yè)等。

市場(chǎng)人士建議，滬港通首先催熱的是H股相較于A股存在折價(jià)的小盤股，因此投資者可以更多關(guān)注這類投資機(jī)會(huì)。具體來看，目前A+H股中，A股價(jià)格高于H股價(jià)格的主要是中小盤股票；A股價(jià)格低于H股價(jià)格的主要是保險(xiǎn)、金融等大盤藍(lán)籌股票。

但該人士提醒，A/H股的折溢價(jià)套利空間正在快速縮小。對(duì)于QDII基金而言是否有投資機(jī)會(huì)，不僅要看折價(jià)空間，還應(yīng)仔細(xì)分析個(gè)股的基本面和估值是否匹配，行情是否可持續(xù)。