超三成發(fā)起式跌落2億“生死線” 短期理財(cái)基金改期成風(fēng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

發(fā)起式基金首次轉(zhuǎn)型，折射出其目前的尷尬境地——“微基”遍地，基金公司發(fā)行意愿也降到最低。

數(shù)據(jù)顯示，在58只發(fā)起式基金中，目前已有19只的規(guī)模不足2億元，占比達(dá)32.76%。發(fā)起式基金若3年之后規(guī)模低于2億元即將自動(dòng)終止合同，因此這些基金“前途堪憂”。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年僅成立兩只短期理財(cái)基金，大有“雞肋”之勢,短期理財(cái)基金修改運(yùn)作周期也成為今年的潮流。大成理財(cái)21天已經(jīng)是第四只修改運(yùn)作周期的基金。

今年權(quán)益類發(fā)起式增多/

大成基金計(jì)劃將旗下唯一的發(fā)起式基金——大成理財(cái)21天發(fā)起式轉(zhuǎn)型，刪除發(fā)起式條款。如果順利實(shí)施，目前59只發(fā)起式基金將減少為58只。

大成基金向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者給出的理由是 “短期理財(cái)產(chǎn)品的生命力在于收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)、申贖渠道便利、客戶使用模式友好，與發(fā)起式基金的功能并不完全吻合，所以我們?nèi)∠税l(fā)起式模式。”

實(shí)際上，大成這番解釋值得深思。發(fā)起式并不能作為一種基金投資形式，因此必須與權(quán)益類或固定收益類配搭。然而發(fā)起式基金絕不是為固定收益投資準(zhǔn)備的——持有人并不需要管理人共同承擔(dān)非常有限的風(fēng)險(xiǎn)；只有權(quán)益類產(chǎn)品才能體現(xiàn)基金公司同舟共濟(jì)的決心。目前58只發(fā)起式基金中，固定收益類產(chǎn)品多達(dá)34只，這種“葉公好龍”的態(tài)度對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品來說是極大的傷害。

除大成理財(cái)21天之外，目前還有4只短期理財(cái)發(fā)起式基金，分別為匯添富理財(cái)21天、中銀理財(cái)60天、工銀14天理財(cái)和長盛添利60天理財(cái)。從規(guī)模上看，匯添富理財(cái)21天僅剩下0.82億元，而工銀14天理財(cái)為96.75億元。

回顧來看，發(fā)起式基金始于2012年，當(dāng)年即成立18只，但其中權(quán)益類發(fā)起式基金僅為2只。管理層力促發(fā)起式基金的原因是A股持續(xù)低迷，權(quán)益類產(chǎn)品凈值走低，不少基金投資者都呈虧損狀態(tài)，但基金公司卻依靠管理費(fèi)旱澇保收，市場矛盾已經(jīng)一觸即發(fā)，急需提振人氣重建信心。

由于發(fā)起式基金成立門檻較低，僅需5000萬元，為普通基金的四分之一，因此也吸引了部分缺乏歷史業(yè)績和口碑的小型基金公司。

首只發(fā)起式基金為天弘債券型發(fā)起式，其最新規(guī)模為6.35億元；首只權(quán)益類發(fā)起式基金為國金通用國鑫發(fā)起，目前規(guī)模僅剩0.54億元。

值得注意的是，發(fā)起式基金若3年之后規(guī)模低于2億元即將自動(dòng)終止合同。如今距離首只發(fā)起式基金到期剛好還有1年時(shí)間。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，在58只發(fā)起式基金中，目前已有19只的規(guī)模不足2億元，占其總數(shù)的32.76%，發(fā)起式基金已“微基”遍地。最低的紐銀穩(wěn)定增利債券只剩下0.22億元，富安達(dá)信用純債為0.29億元，而華宸未來滬深300指數(shù)、長盛添利60天理財(cái)、國泰民安增利、易方達(dá)中債新綜合、前海開源事件驅(qū)動(dòng)混合規(guī)模均在0.3億元~0.5億元之間。雖然這些基金到期時(shí)間各不相同，但現(xiàn)階段已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的規(guī)模危機(jī)也是不爭的事實(shí)。

相比前兩年發(fā)起式基金的受歡迎程度，今年以來基金公司熱情已經(jīng)下降不少，截至目前僅成立發(fā)起式基金8只，不過權(quán)益類發(fā)起式基金比例大幅上升，也算是一個(gè)好的現(xiàn)象。8只新基金中，僅江信聚福為中長期純債型基金，其余均為偏股型和指數(shù)型，甚至包括首只對(duì)沖基金——嘉實(shí)對(duì)沖套利，該基金規(guī)模為19.56億元。

短期理財(cái)日漸“雞肋”/

“去發(fā)起式”的同時(shí)，大成“順便”修改了大成理財(cái)21天的運(yùn)作周期，將21天修改為1個(gè)月。

今年以來，多只短期理財(cái)基金修改了運(yùn)作周期條約。在大成理財(cái)21天之前，鵬華理財(cái)21天轉(zhuǎn)型為鵬華月月發(fā)，光大保德信添天盈季度理財(cái)轉(zhuǎn)型為光大保德信月度理財(cái)，萬家14天理財(cái)甚至干脆轉(zhuǎn)型為貨幣基金萬家日日薪。不過，除大成理財(cái)21天轉(zhuǎn)型無規(guī)模之憂，其余3只短期理財(cái)轉(zhuǎn)型基金均遭遇規(guī)模危機(jī)。

鵬華在公告中直言不諱地表示，轉(zhuǎn)型是由于基金規(guī)模長期徘徊于清盤底線。光大保德信將基金運(yùn)作周期更改為1個(gè)月的理由是，產(chǎn)品的3個(gè)月封閉期已經(jīng)無法為投資者帶來有效的流動(dòng)性溢價(jià)，而一個(gè)月Shibor是目前市場上最重要的衡量市場利率的指標(biāo)，目前該基金規(guī)模僅為0.83億元。萬家基金表示由于短期理財(cái)基金實(shí)質(zhì)上屬于貨幣基金的范疇，因此在轉(zhuǎn)型成貨幣基金后，對(duì)投資工具范圍及投資比例的修改并無實(shí)質(zhì)變化，不過其規(guī)模自成立以來縮水同樣嚴(yán)重。

目前，運(yùn)作周期為21天的短期理財(cái)基金還有4只，即交銀理財(cái)21天、華夏理財(cái)21天、匯添富理財(cái)21天和中銀理財(cái)21天。

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，目前市場上共有短期理財(cái)基金55只（A\B\C合并計(jì)算），按照運(yùn)作周期分別有7天（13只）、14天（6只）、21天（5只）、28天（1只）、30天（7只）、月度（9只）、60天（6只）、雙月（3只）、季度（4只）、6個(gè)月（1只）。總的來看，7天是短期理財(cái)基金最常見的運(yùn)作周期，其流動(dòng)性也相對(duì)較好。

短期理財(cái)基金遭遇了比發(fā)起式基金更為“寒冷”的2014年。不僅有4只謀求轉(zhuǎn)型，今年以來已成立的短期理財(cái)基金僅有兩只，其中嘉實(shí)3個(gè)月理財(cái)規(guī)模僅為2.24億元，天弘季加利為7.11億元。

基金公司發(fā)行短期理財(cái)債券基金，本意是想向銀行分一杯羹。2011年底銀監(jiān)會(huì)多次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁通過發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)、規(guī)避監(jiān)管要求、進(jìn)行監(jiān)管套利，并特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)于期限在一個(gè)月內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。于是基金抓住銀行超短期理財(cái)產(chǎn)品被暫時(shí)叫停的時(shí)機(jī)，開發(fā)公募系短期理財(cái)產(chǎn)品，以“補(bǔ)缺”的姿態(tài)亮相，且投資門檻放低至1000元，使其更具吸引力。這些舉措確實(shí)有效，當(dāng)時(shí)市場一片感嘆——百億基金重現(xiàn)江湖。

不過，隨著銀行系超短期理財(cái)產(chǎn)品很快“復(fù)發(fā)”，且銀行滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品并未受到叫停影響，公募系該類產(chǎn)品很快便“無缺可補(bǔ)”。

相比之下，公募系短期理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍也窄于銀行。前者一般包括現(xiàn)金、通知存款、一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款和大額存單、剩余期限 （或回售期限）在397天以內(nèi)（含397天）的債券等；后者涉及債券、票據(jù)、信貸信托計(jì)劃等，整體的操作空間很大，而且由于銀行信貸及票據(jù)資產(chǎn)資源豐富，因此多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品都可提供一個(gè)較有競爭力的預(yù)期收益率。

相比貨幣基金，同為固定收益類產(chǎn)品的短期理財(cái)基金由于封閉期而流動(dòng)性遠(yuǎn)不如前者，同時(shí)其收益率相比債券基金也沒有優(yōu)勢，其生存尷尬顯而易見。