基金產(chǎn)品注冊(cè)制正式實(shí)施 恐難破募集不力困境

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

上周五（8月8日)，公募基金產(chǎn)品募集申請(qǐng)正式從核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制。以后，一只新基金產(chǎn)品只需要上交一系列常規(guī)文件并等待不超過20個(gè)工作日即可出爐。不過，從流程上看，目前常規(guī)基金產(chǎn)品注冊(cè)與此前實(shí)行的簡易程序?qū)徍瞬町惒淮?，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這僅是“過渡階段”，程序上的區(qū)別在未來可能會(huì)逐步體現(xiàn)。

注冊(cè)制或只是過渡政策

自2012年新修訂后的 《基金法》將基金募集申請(qǐng)從“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”后，業(yè)界一直期待新制度出臺(tái)。

今年7月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了重新修訂后的 《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》（以下簡稱《辦法》），其中最大的亮點(diǎn)便是將公募基金產(chǎn)品審查由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，規(guī)定從8月8日開始正式實(shí)施。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的產(chǎn)品注冊(cè)程序，基金公司需要提供申請(qǐng)報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、基金招募說明書草案、律師事務(wù)所出具的法律意見書以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定提交的其他文件。證監(jiān)會(huì)采用電子化系統(tǒng)對(duì)基金進(jìn)行注冊(cè)審查，對(duì)常規(guī)基金產(chǎn)品，按照簡易程序注冊(cè)，注冊(cè)審查時(shí)間原則上不超過20個(gè)工作日；對(duì)其他產(chǎn)品，按照普通程序注冊(cè)，注冊(cè)審查時(shí)間不超過6個(gè)月。

現(xiàn)存的大部分產(chǎn)品都可以走簡易注冊(cè)程序，只有分級(jí)基金以及其他特殊產(chǎn)品如對(duì)沖、理財(cái)?shù)然鹑允亲咂胀ㄗ?cè)流程。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新辦法與2013年開始實(shí)行的“簡易程序”與“常規(guī)程序”兩線并行的產(chǎn)品核準(zhǔn)制在流程上區(qū)別不大。

“我覺得這更多的是體現(xiàn)了監(jiān)管的一種態(tài)度。”上海某基金公司產(chǎn)品總監(jiān)認(rèn)為，“之前的簡易審核和現(xiàn)在的注冊(cè)制都是一種 ‘過渡’。從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制肯定是一步一步來的，不可能一步跨越，區(qū)別可能在未來才會(huì)慢慢體現(xiàn)?！?/p>

上述產(chǎn)品總監(jiān)表示，“不同的基金公司申報(bào)產(chǎn)品的質(zhì)量也不一樣，這跟基金公司的經(jīng)驗(yàn)和內(nèi)控的差異有關(guān)，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置了一些明確的規(guī)范，這是可以理解的。”

此前，為了保證基金成立后能夠規(guī)范正常管理、運(yùn)作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要嚴(yán)把基金設(shè)立關(guān)，實(shí)行嚴(yán)格的“核準(zhǔn)制”。

所謂核準(zhǔn)制，也被稱作實(shí)質(zhì)管理原則。在核準(zhǔn)制下，公開募集基金在符合法律規(guī)定的條件下，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以對(duì)申請(qǐng)?zhí)峤坏牟牧线M(jìn)行實(shí)質(zhì)審查，然后作出核準(zhǔn)與不核準(zhǔn)的決定。

注冊(cè)制是指公開募集基金的基金管理人依法向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)送交法律規(guī)定的文件，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查申請(qǐng)人提供的信息和資料在形式上是否符合法律規(guī)定，而不進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。申請(qǐng)人提交的材料只要符合法律規(guī)定，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)便不得以發(fā)行價(jià)格或其他條件不公平，或投資策略不合理等理由而拒絕注冊(cè)。

“隨著未來監(jiān)管尺度的放寬，可能注冊(cè)制會(huì)進(jìn)一步放松，常規(guī)產(chǎn)品甚至可能會(huì) ‘事后備案’，但創(chuàng)新的產(chǎn)品肯定還是會(huì)采取審批的方式。”上述基金公司產(chǎn)品總監(jiān)表示。

產(chǎn)品需求小于供給

雖然新出爐的注冊(cè)制不如預(yù)期，但業(yè)內(nèi)人士并沒有表達(dá)失望的情緒?！艾F(xiàn)在主要的矛盾不在于產(chǎn)品的供給方而在于需求方?！庇谢鸸救耸空J(rèn)為。

如今基金產(chǎn)品類別已非常豐富，相比審批速度，新基金的募集是更令基金公司頭疼的事情。

同花順FinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，今年以來共有204只新基金發(fā)行，共募集資金1645億元，平均每只基金首募金額9.45億元，無論是募集產(chǎn)品數(shù)量還是金額都比去年出現(xiàn)明顯下降。去年同期發(fā)行的新基金總數(shù)為233只，募集資金7753億元，平均首募金額達(dá)34億元。

由于預(yù)期市場不理想，不少基金公司都積壓了獲批的新產(chǎn)品未發(fā)行。一家上海中型基金公司市場部人士表示，公司今年尚未發(fā)行新產(chǎn)品，有兩只早已獲批的偏股型產(chǎn)品遲遲沒有排上發(fā)行檔期。

另一家正在發(fā)行股票型產(chǎn)品的基金公司市場部人士亦抱怨稱當(dāng)下產(chǎn)品銷售困難。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，貨幣基金仍舊占據(jù)新基金發(fā)行市場的主流，今年以來新基金募集資金中近四成是貨幣產(chǎn)品。然而受去年的慣性影響，今年業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)的債券類產(chǎn)品卻募集不力，產(chǎn)品平均首募金額僅為6.23億元，居于各類產(chǎn)品最末。

絕對(duì)收益產(chǎn)品涌現(xiàn)

為了能在幾千只產(chǎn)品中脫穎而出，基金公司們都在產(chǎn)品創(chuàng)新上下功夫。

從證監(jiān)會(huì)發(fā)布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表可以看到，今年6月以來通過簡易程序上報(bào)的常規(guī)產(chǎn)品有34只，而通過普通程序上報(bào)的創(chuàng)新產(chǎn)品則有24只。

“目前產(chǎn)品創(chuàng)新一個(gè)主要方向還是在投資范圍的擴(kuò)張和投資工具的運(yùn)用上。”上海某基金公司產(chǎn)品總監(jiān)表示，前幾年的產(chǎn)品創(chuàng)新很多都集中在交易方式上，例如交易所上市的基金、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金等。隨著基金公司投資管理能力提升和投資工具的拓寬，在產(chǎn)品層面已經(jīng)有所突破。“我相信以后絕對(duì)收益類產(chǎn)品的數(shù)量會(huì)有所提升。”

目前市場中以絕對(duì)收益為目標(biāo)和策略的基金約5只，分別是博時(shí)裕益、中歐成長、嘉實(shí)絕對(duì)收益定期混合基金、嘉實(shí)對(duì)沖基金和工銀絕對(duì)收益發(fā)起式基金。

7月23日，華寶興業(yè)和匯添富基金申報(bào)的有兩只對(duì)沖策略產(chǎn)品獲批。此外，尚未獲批的同類產(chǎn)品還有4只。

對(duì)沖基金和部分定位絕對(duì)收益的權(quán)益類基金通過運(yùn)用對(duì)沖手段實(shí)現(xiàn)絕對(duì)回報(bào)策略，而一些固定收益類產(chǎn)品亦試圖利用對(duì)基金收益安排、投資風(fēng)險(xiǎn)控制等方式實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。

目前申報(bào)的新基金中，分級(jí)債基和定期理財(cái)債券基金占據(jù)相當(dāng)比例，分級(jí)債基的優(yōu)先級(jí)份額以及短期理財(cái)債基瞄準(zhǔn)的目標(biāo)投資者都是希望得到穩(wěn)定的、低風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)收益回報(bào)的投資者。