2億大標(biāo)緊急剎車 P2P平臺(tái)大額融資風(fēng)險(xiǎn)疑云籠罩

近期，深圳一家老牌P2P網(wǎng)貸平臺(tái)因一筆大額融資業(yè)務(wù)“麻煩纏身”。2億元借款項(xiàng)目因借款人信息存在問題而遭到投資者曝光，為慎重起見，該平臺(tái)不得不暫緩該項(xiàng)目的發(fā)標(biāo)，并對(duì)項(xiàng)目展開調(diào)查。市場(chǎng)人士認(rèn)為，該事件對(duì)當(dāng)下P2P平臺(tái)的大額融資業(yè)務(wù)敲響了警鐘。

由于互聯(lián)網(wǎng)金融的井噴式發(fā)展，今年以來，部分網(wǎng)貸平臺(tái)逐漸偏離P2P“小額量多”的初始路徑，開始嘗試轉(zhuǎn)型做規(guī)模千萬甚至上億級(jí)別的大額融資項(xiàng)目。不過，由于部分項(xiàng)目涉及為房地產(chǎn)企業(yè)“輸血融資”或?yàn)橘Y質(zhì)欠佳的企業(yè)做過橋資金，P2P大額融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議，其焦點(diǎn)集中指向P2P平臺(tái)自身風(fēng)控部門的審核能力。

盡管多家平臺(tái)負(fù)責(zé)人聲稱P2P大額融資業(yè)務(wù)與銀行部門業(yè)務(wù)仍有差異，但越來越多的P2P平臺(tái)逐漸分流來自傳統(tǒng)金融行業(yè)的客戶資源已經(jīng)成為行業(yè)常態(tài)。與此同時(shí)，目前監(jiān)管層正在加緊對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)及其模式創(chuàng)新形成統(tǒng)一的監(jiān)管意見，知情人士透露，大額融資是監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的三大問題之一，這使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)入微妙的境地。

2億項(xiàng)目暫緩發(fā)標(biāo) 老牌P2P身陷風(fēng)控風(fēng)波

8月3日，一則有關(guān)深圳某P2P平臺(tái)上2億元快借標(biāo)存疑的帖子在網(wǎng)貸投資人圈內(nèi)掀起軒然大波。據(jù)網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，該標(biāo)的借款人旗下負(fù)責(zé)的城市更新項(xiàng)目曾通過網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)標(biāo)借入資金，目前尚有7000萬元尾款存在，與此同時(shí)，該借款人集團(tuán)的一個(gè)子公司項(xiàng)目涉及重新借款。此外，借款人集團(tuán)疑似子公司還涉及合同詐騙10億元。針對(duì)上述質(zhì)疑信息，借款人總部在接受平臺(tái)質(zhì)詢后私自刪除相關(guān)信息和記錄。

該項(xiàng)目的發(fā)標(biāo)預(yù)告顯示，項(xiàng)目方本次申請(qǐng)2億元借款，其發(fā)標(biāo)金額為2億元，發(fā)表年化利率為17.5%（項(xiàng)目方綜合融資年化利率為24%），發(fā)表期限為18個(gè)月，預(yù)計(jì)提前5個(gè)月還款，主要用途為一期項(xiàng)目俱樂部主體工程的裝修，溫泉工程建設(shè)、大門景觀裝飾、園林建設(shè)、別墅建設(shè)等。

遭遇質(zhì)詢后自行刪除記錄，該借款人企業(yè)朝令夕改的動(dòng)作反而引來更多懷疑。有細(xì)心的投資者在深度挖掘借款人資料后發(fā)現(xiàn)，該借款人企業(yè)負(fù)責(zé)人的直系親屬同樣運(yùn)營一家網(wǎng)貸平臺(tái)，上述融資項(xiàng)目舍近求遠(yuǎn)尋求其他平臺(tái)融資，其不透明信息可能存在其他不良動(dòng)機(jī)。在不少投資人看來，該借款人企業(yè)信用及資質(zhì)存在較大問題，應(yīng)取消其2億元標(biāo)的項(xiàng)目，或至少澄清相關(guān)項(xiàng)目的詳細(xì)信息之后再度發(fā)布，以避免投資者受損。

龐大的壓力也令這家承接該融資項(xiàng)目的行業(yè)內(nèi)認(rèn)可度較高的老牌P2P網(wǎng)貸平臺(tái)站上風(fēng)口浪尖。8月4日，該平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，暫停原定當(dāng)日發(fā)標(biāo)的上述融資項(xiàng)目。負(fù)責(zé)人表示，由于借款人企業(yè)在投資者質(zhì)疑后，沒有主動(dòng)回應(yīng)質(zhì)疑，反而將網(wǎng)站信息刪除，為慎重起見，平臺(tái)經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)商量暫緩發(fā)標(biāo)，對(duì)相關(guān)疑點(diǎn)進(jìn)一步調(diào)查。針對(duì)借款人信息不明朗問題，該負(fù)責(zé)人聲明風(fēng)控部門已經(jīng)對(duì)原借款信息有所了解，同時(shí)將會(huì)查明借款人關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的詳細(xì)信息。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，因信息不清晰而引致的項(xiàng)目暫緩，無疑暴露了該P(yáng)2P平臺(tái)風(fēng)控審核可能存在的問題，同時(shí)也讓平臺(tái)的大標(biāo)業(yè)務(wù)陷入被動(dòng)。據(jù)了解，為破解小額P2P業(yè)務(wù)盈利困難的瓶頸，該平臺(tái)今年開始多次發(fā)布大額融資項(xiàng)目，并按照銀行標(biāo)準(zhǔn)來實(shí)施風(fēng)控，其平臺(tái)業(yè)務(wù)量迅速飆升，億元級(jí)大標(biāo)也成為平臺(tái)的常態(tài)化項(xiàng)目。部分網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，P2P平臺(tái)接棒銀行、信托來做大額融資，卻難有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其信用風(fēng)險(xiǎn)存疑。盡管平臺(tái)自身有資金墊付能力，如果大單業(yè)務(wù)量占比過高，將可能存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)貸平臺(tái)頻發(fā)大額標(biāo)的 輸血房企或引風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際上，越來越多的P2P平臺(tái)正在開始嘗試做大額融資業(yè)務(wù)，動(dòng)輒千萬或億元級(jí)別的大標(biāo)項(xiàng)目也并不鮮見。據(jù)報(bào)道，7月24日，紅嶺創(chuàng)投推出一項(xiàng)大額借款項(xiàng)目，為江蘇某企業(yè)融資2億元，用于支付房屋外墻裝修、水電、空中花園和綠化等工程款，發(fā)標(biāo)年化利率17.5%，借款期限為兩年。從今年4月到7月，紅嶺創(chuàng)投推出的大額融資項(xiàng)目已達(dá)17個(gè)，其中融資規(guī)模最大的高達(dá)3.5億元。深圳金海貸公司近期在其官方網(wǎng)站上掛出為深圳市政工程借款融資2000萬元的大額項(xiàng)目。北京愛投資近期發(fā)布的三類項(xiàng)目融資額均在300萬元以上，最高達(dá)1000萬元。

對(duì)于大額融資項(xiàng)目的青睞，網(wǎng)貸之家李振政認(rèn)為，這是由平臺(tái)自身發(fā)展模式和業(yè)務(wù)來源決定。一方面，平臺(tái)規(guī)模逐步做大，信用程度較高，千萬級(jí)別的項(xiàng)目也可以像小額業(yè)務(wù)一樣迅速獲得滿標(biāo)；另一方面不少平臺(tái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人出身銀行熟知一批有大額融資需求的企業(yè)資質(zhì)，風(fēng)控流程也可以做到相對(duì)嚴(yán)格。網(wǎng)貸之家負(fù)責(zé)人張博宇表示，之所以能轉(zhuǎn)向大額融資業(yè)務(wù)，主要在于自身人才結(jié)構(gòu)的變化及風(fēng)控管理的要求，“平臺(tái)總經(jīng)理曾任多家分行行長(zhǎng)，風(fēng)控、市場(chǎng)等部門的負(fù)責(zé)人也有銀行履職經(jīng)理，對(duì)業(yè)務(wù)流程熟悉，大額項(xiàng)目的風(fēng)控成本就可以做到低于小額項(xiàng)目。此外，借款人企業(yè)多數(shù)是銀行的信用客戶，均經(jīng)過銀行的風(fēng)控審核，相對(duì)安全”。

在張博宇看來，來自銀行借貸的客戶資源資質(zhì)相對(duì)較高，很多企業(yè)本身也存在尚未滿足的融資需求。浙江某物流企業(yè)的負(fù)責(zé)人坦言，在申請(qǐng)銀行貸款流程中，由于銀行需要結(jié)合自身的風(fēng)控需要和企業(yè)經(jīng)營狀況，發(fā)放的貸款額度大多難以滿足企業(yè)的融資目標(biāo)，“有時(shí)候銀行會(huì)需要收回前一年的本金后再貸新的款項(xiàng)，加上審批流程相對(duì)較長(zhǎng)，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈就會(huì)出現(xiàn)問題，就需要找其他的渠道來解決。”一邊是P2P平臺(tái)自身業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、突破經(jīng)營瓶頸、擴(kuò)大平臺(tái)業(yè)務(wù)量的需要；一邊則是大量中小企業(yè)未能滿足的融資需求，這也令大額融資業(yè)務(wù)的新渠道應(yīng)運(yùn)而生。

不過，令人擔(dān)憂的是，不少大額融資的借款人身份卻和一些房地產(chǎn)商有著千絲萬縷的關(guān)系，在房地產(chǎn)市場(chǎng)不太景氣的情況下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)可能因大額融資項(xiàng)目而走上高風(fēng)險(xiǎn)之路。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，今年開始，部分在三四線城市進(jìn)行開發(fā)的房企出現(xiàn)資金緊張的問題，在求助銀行、信托、小貸公司、民間借貸等其他融資渠道之后，P2P平臺(tái)也成為這些房地產(chǎn)企業(yè)重要的融資平臺(tái)，“目前大部分融資額度高、期限長(zhǎng)、利率高的項(xiàng)目大部分都是房地產(chǎn)融資項(xiàng)目，但從表面上來看卻難以看出，項(xiàng)目可以包裝為個(gè)人借貸項(xiàng)目，但實(shí)際上仍是向房地產(chǎn)企業(yè)輸入資金。”據(jù)知情人士透露，有些平臺(tái)表明上并不會(huì)直接以房地產(chǎn)開放商的名義借錢，而往往以房地產(chǎn)商在建房作為抵押，然后在平臺(tái)商表現(xiàn)的則是普通的房地產(chǎn)債券融資。

據(jù)中國證券報(bào)記者采訪了解，目前不少涉及房地產(chǎn)企業(yè)融資的借款項(xiàng)目，大部分P2P平臺(tái)都會(huì)采取“先墊付再轉(zhuǎn)讓”的模式，即先一次性將借款資金融給企業(yè)，并拿到企業(yè)房產(chǎn)或土地的相關(guān)抵押，然后分多個(gè)項(xiàng)目、分期限進(jìn)行拆標(biāo)，平臺(tái)對(duì)于大額融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防控能力也主要在于平臺(tái)自身的資金墊付實(shí)力。但有網(wǎng)貸負(fù)責(zé)人認(rèn)為，雖然有房產(chǎn)作為抵押，但房地產(chǎn)企業(yè)資金回籠本身周期較長(zhǎng)、現(xiàn)金流不充裕，隨時(shí)需要兌付提現(xiàn)的P2P平臺(tái)自身則會(huì)面臨龐大的流動(dòng)性壓力，一旦提現(xiàn)出現(xiàn)問題或遭遇擠兌，平臺(tái)就可能面臨倒閉。“目前房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，泡沫風(fēng)險(xiǎn)加劇，銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)貸款收緊，房地產(chǎn)資金鏈本身就面臨重大考驗(yàn)，此時(shí)目標(biāo)短期資金回收的P2P平臺(tái)介入，形成資金錯(cuò)配，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)非常大，對(duì)這個(gè)新興的行業(yè)并非有利。”

監(jiān)管政策落地在即 大額融資模式風(fēng)險(xiǎn)待判

原本立足小微融資項(xiàng)目、做普惠金融的P2P平臺(tái)在轉(zhuǎn)型嘗試大額融資業(yè)務(wù)之際遭遇諸多事件風(fēng)波及市場(chǎng)爭(zhēng)議，盡管多位P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人聲稱網(wǎng)貸融資仍然定位中小微企業(yè)、補(bǔ)充銀行業(yè)務(wù)、形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，但P2P機(jī)構(gòu)發(fā)展日益凸顯的“類銀行”特征、金融業(yè)務(wù)多元化等趨勢(shì)則開始模糊自身與其他傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的界限。與此同時(shí)，P2P平臺(tái)自身推出的投資理財(cái)產(chǎn)品日益增多，以解決投資者臨時(shí)體現(xiàn)資金的需要，但同時(shí)伴隨而來的“資金池模式”、“信用中介”等市場(chǎng)質(zhì)疑也不絕于耳。

對(duì)于一些借道銀行資源而實(shí)施嚴(yán)格風(fēng)控的P2P平臺(tái)而言，大額融資項(xiàng)目雖然能提升不少盈利空間，但其在信息審核、資金回籠流程、風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等方面實(shí)際上面臨諸多考驗(yàn)，有P2P行業(yè)的圈內(nèi)人士建議，需要加大項(xiàng)目的詳細(xì)信息披露程度，對(duì)于已經(jīng)達(dá)到億元級(jí)別的大規(guī)模融資項(xiàng)目，其披露的信息應(yīng)包括借款人詳細(xì)信息、資金具體用途、還款來源、還款方式以及其他擔(dān)保措施。而作為平臺(tái)自身，也需要采取嚴(yán)格的風(fēng)控審核標(biāo)準(zhǔn)，“盡管大單違約的概率較低，但一旦出現(xiàn)問題，就會(huì)給平臺(tái)形成非常大的沖擊，其中的風(fēng)險(xiǎn)不得不需要警示。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前P2P行業(yè)發(fā)展迅猛，創(chuàng)新模式五花八門，其中資金池、拆標(biāo)等業(yè)務(wù)模式既解決了民間網(wǎng)絡(luò)借貸的實(shí)際問題，也招致不少“江湖騙子”混跡其中，引發(fā)一系列平臺(tái)詐騙跑路甚至倒閉事件，其歸根到底也在于P2P行業(yè)監(jiān)管政策尚未明確。

不過近期，已有來自銀監(jiān)會(huì)方面的消息稱，針對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管文件正在起草，今年年底或明年年初P2P監(jiān)管細(xì)則將會(huì)出臺(tái)。與此同時(shí)，7月中旬，央行曾召集多家P2P、第三方支付、銀行等人士開會(huì)就《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》內(nèi)容征求意見并討論，其中大額投資將可能不會(huì)是監(jiān)管支持方向，新規(guī)中可能對(duì)此有所限制，這也意味著目前與監(jiān)管思路相左的P2P機(jī)構(gòu)大額融資模式可能將重新面臨調(diào)整。

為追求行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，P2P行業(yè)自身也開始尋求去擔(dān)?；远ㄎ挥谛畔⒎?wù)的中介機(jī)構(gòu)，比如通過與保險(xiǎn)公司、第三方擔(dān)保公司、風(fēng)投的合作實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，或者探索風(fēng)險(xiǎn)備用金制度以確保投資者資金安全等等。張博宇表示，未來P2P機(jī)構(gòu)發(fā)展的趨勢(shì)還是遵循項(xiàng)目與平臺(tái)之間相互隔離，讓P2P機(jī)構(gòu)化身為真正的中介服務(wù)平臺(tái)，以有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。“P2P將來一定會(huì)在不同行業(yè)和不同業(yè)務(wù)經(jīng)營模式下進(jìn)行分化，在細(xì)分市場(chǎng)深耕細(xì)作，比如部分平臺(tái)對(duì)供應(yīng)鏈金融、醫(yī)療金融、農(nóng)村金融等領(lǐng)域熟悉，則可以深度挖掘該領(lǐng)域的利潤(rùn)空間，形成整個(gè)行業(yè)的差異化競(jìng)爭(zhēng)。”

李振政則認(rèn)為，早期國內(nèi)P2P機(jī)構(gòu)實(shí)際源自企業(yè)對(duì)企業(yè)之間的融資貸款，而非個(gè)人對(duì)個(gè)人，隨著行業(yè)發(fā)展的進(jìn)步，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與P2P借貸業(yè)務(wù)之間的界限的確正在日漸模糊，“現(xiàn)在不少借款項(xiàng)目的客戶資源、平臺(tái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人員均來自銀行渠道，銀行的風(fēng)控體系和其他資源都會(huì)帶入到P2P機(jī)構(gòu)，某種程度上的確和銀行存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。”在他看來，多數(shù)平臺(tái)靠自身模式創(chuàng)新來抬升業(yè)務(wù)量無可厚非，監(jiān)管層目前對(duì)P2P市場(chǎng)也在逐步深入了解，尚未明確具體的監(jiān)管規(guī)定，也不好說大額融資就不符合監(jiān)管方向。“實(shí)際上，平臺(tái)也通過很多方式來試圖剝離資金池模式，以符合監(jiān)管要求，同時(shí)讓民間金融更為活躍，P2P行業(yè)與監(jiān)管層之間目前仍在互相磨合，最終來找到一個(gè)平衡點(diǎn)。”