2億大標緊急剎車 P2P平臺大額融資風(fēng)險疑云籠罩

近期，深圳一家老牌P2P網(wǎng)貸平臺因一筆大額融資業(yè)務(wù)“麻煩纏身”。2億元借款項目因借款人信息存在問題而遭到投資者曝光，為慎重起見，該平臺不得不暫緩該項目的發(fā)標，并對項目展開調(diào)查。市場人士認為，該事件對當下P2P平臺的大額融資業(yè)務(wù)敲響了警鐘。

由于互聯(lián)網(wǎng)金融的井噴式發(fā)展，今年以來，部分網(wǎng)貸平臺逐漸偏離P2P“小額量多”的初始路徑，開始嘗試轉(zhuǎn)型做規(guī)模千萬甚至上億級別的大額融資項目。不過，由于部分項目涉及為房地產(chǎn)企業(yè)“輸血融資”或為資質(zhì)欠佳的企業(yè)做過橋資金，P2P大額融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險也引發(fā)市場爭議，其焦點集中指向P2P平臺自身風(fēng)控部門的審核能力。

盡管多家平臺負責人聲稱P2P大額融資業(yè)務(wù)與銀行部門業(yè)務(wù)仍有差異，但越來越多的P2P平臺逐漸分流來自傳統(tǒng)金融行業(yè)的客戶資源已經(jīng)成為行業(yè)常態(tài)。與此同時，目前監(jiān)管層正在加緊對P2P網(wǎng)貸行業(yè)及其模式創(chuàng)新形成統(tǒng)一的監(jiān)管意見，知情人士透露，大額融資是監(jiān)管部門重點關(guān)注的三大問題之一，這使得P2P網(wǎng)貸平臺的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進入微妙的境地。

2億項目暫緩發(fā)標 老牌P2P身陷風(fēng)控風(fēng)波

8月3日，一則有關(guān)深圳某P2P平臺上2億元快借標存疑的帖子在網(wǎng)貸投資人圈內(nèi)掀起軒然大波。據(jù)網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，該標的借款人旗下負責的城市更新項目曾通過網(wǎng)貸平臺發(fā)標借入資金，目前尚有7000萬元尾款存在，與此同時，該借款人集團的一個子公司項目涉及重新借款。此外，借款人集團疑似子公司還涉及合同詐騙10億元。針對上述質(zhì)疑信息，借款人總部在接受平臺質(zhì)詢后私自刪除相關(guān)信息和記錄。

該項目的發(fā)標預(yù)告顯示，項目方本次申請2億元借款，其發(fā)標金額為2億元，發(fā)表年化利率為17.5%（項目方綜合融資年化利率為24%），發(fā)表期限為18個月，預(yù)計提前5個月還款，主要用途為一期項目俱樂部主體工程的裝修，溫泉工程建設(shè)、大門景觀裝飾、園林建設(shè)、別墅建設(shè)等。

遭遇質(zhì)詢后自行刪除記錄，該借款人企業(yè)朝令夕改的動作反而引來更多懷疑。有細心的投資者在深度挖掘借款人資料后發(fā)現(xiàn)，該借款人企業(yè)負責人的直系親屬同樣運營一家網(wǎng)貸平臺，上述融資項目舍近求遠尋求其他平臺融資，其不透明信息可能存在其他不良動機。在不少投資人看來，該借款人企業(yè)信用及資質(zhì)存在較大問題，應(yīng)取消其2億元標的項目，或至少澄清相關(guān)項目的詳細信息之后再度發(fā)布，以避免投資者受損。

龐大的壓力也令這家承接該融資項目的行業(yè)內(nèi)認可度較高的老牌P2P網(wǎng)貸平臺站上風(fēng)口浪尖。8月4日，該平臺負責人表示，暫停原定當日發(fā)標的上述融資項目。負責人表示，由于借款人企業(yè)在投資者質(zhì)疑后，沒有主動回應(yīng)質(zhì)疑，反而將網(wǎng)站信息刪除，為慎重起見，平臺經(jīng)營管理團隊商量暫緩發(fā)標，對相關(guān)疑點進一步調(diào)查。針對借款人信息不明朗問題，該負責人聲明風(fēng)控部門已經(jīng)對原借款信息有所了解，同時將會查明借款人關(guān)聯(lián)項目的詳細信息。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，因信息不清晰而引致的項目暫緩，無疑暴露了該P2P平臺風(fēng)控審核可能存在的問題，同時也讓平臺的大標業(yè)務(wù)陷入被動。據(jù)了解，為破解小額P2P業(yè)務(wù)盈利困難的瓶頸，該平臺今年開始多次發(fā)布大額融資項目，并按照銀行標準來實施風(fēng)控，其平臺業(yè)務(wù)量迅速飆升，億元級大標也成為平臺的常態(tài)化項目。部分網(wǎng)貸平臺負責人認為，P2P平臺接棒銀行、信托來做大額融資，卻難有優(yōu)質(zhì)項目，其信用風(fēng)險存疑。盡管平臺自身有資金墊付能力，如果大單業(yè)務(wù)量占比過高，將可能存在較大的流動性風(fēng)險。

網(wǎng)貸平臺頻發(fā)大額標的 輸血房企或引風(fēng)險

實際上，越來越多的P2P平臺正在開始嘗試做大額融資業(yè)務(wù)，動輒千萬或億元級別的大標項目也并不鮮見。據(jù)報道，7月24日，紅嶺創(chuàng)投推出一項大額借款項目，為江蘇某企業(yè)融資2億元，用于支付房屋外墻裝修、水電、空中花園和綠化等工程款，發(fā)標年化利率17.5%，借款期限為兩年。從今年4月到7月，紅嶺創(chuàng)投推出的大額融資項目已達17個，其中融資規(guī)模最大的高達3.5億元。深圳金海貸公司近期在其官方網(wǎng)站上掛出為深圳市政工程借款融資2000萬元的大額項目。北京愛投資近期發(fā)布的三類項目融資額均在300萬元以上，最高達1000萬元。

對于大額融資項目的青睞，網(wǎng)貸之家李振政認為，這是由平臺自身發(fā)展模式和業(yè)務(wù)來源決定。一方面，平臺規(guī)模逐步做大，信用程度較高，千萬級別的項目也可以像小額業(yè)務(wù)一樣迅速獲得滿標；另一方面不少平臺業(yè)務(wù)負責人出身銀行熟知一批有大額融資需求的企業(yè)資質(zhì)，風(fēng)控流程也可以做到相對嚴格。網(wǎng)貸之家負責人張博宇表示，之所以能轉(zhuǎn)向大額融資業(yè)務(wù)，主要在于自身人才結(jié)構(gòu)的變化及風(fēng)控管理的要求，“平臺總經(jīng)理曾任多家分行行長，風(fēng)控、市場等部門的負責人也有銀行履職經(jīng)理，對業(yè)務(wù)流程熟悉，大額項目的風(fēng)控成本就可以做到低于小額項目。此外，借款人企業(yè)多數(shù)是銀行的信用客戶，均經(jīng)過銀行的風(fēng)控審核，相對安全”。

在張博宇看來，來自銀行借貸的客戶資源資質(zhì)相對較高，很多企業(yè)本身也存在尚未滿足的融資需求。浙江某物流企業(yè)的負責人坦言，在申請銀行貸款流程中，由于銀行需要結(jié)合自身的風(fēng)控需要和企業(yè)經(jīng)營狀況，發(fā)放的貸款額度大多難以滿足企業(yè)的融資目標，“有時候銀行會需要收回前一年的本金后再貸新的款項，加上審批流程相對較長，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈就會出現(xiàn)問題，就需要找其他的渠道來解決。”一邊是P2P平臺自身業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、突破經(jīng)營瓶頸、擴大平臺業(yè)務(wù)量的需要；一邊則是大量中小企業(yè)未能滿足的融資需求，這也令大額融資業(yè)務(wù)的新渠道應(yīng)運而生。

不過，令人擔憂的是，不少大額融資的借款人身份卻和一些房地產(chǎn)商有著千絲萬縷的關(guān)系，在房地產(chǎn)市場不太景氣的情況下，P2P網(wǎng)貸平臺可能因大額融資項目而走上高風(fēng)險之路。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，今年開始，部分在三四線城市進行開發(fā)的房企出現(xiàn)資金緊張的問題，在求助銀行、信托、小貸公司、民間借貸等其他融資渠道之后，P2P平臺也成為這些房地產(chǎn)企業(yè)重要的融資平臺，“目前大部分融資額度高、期限長、利率高的項目大部分都是房地產(chǎn)融資項目，但從表面上來看卻難以看出，項目可以包裝為個人借貸項目，但實際上仍是向房地產(chǎn)企業(yè)輸入資金。”據(jù)知情人士透露，有些平臺表明上并不會直接以房地產(chǎn)開放商的名義借錢，而往往以房地產(chǎn)商在建房作為抵押，然后在平臺商表現(xiàn)的則是普通的房地產(chǎn)債券融資。

據(jù)中國證券報記者采訪了解，目前不少涉及房地產(chǎn)企業(yè)融資的借款項目，大部分P2P平臺都會采取“先墊付再轉(zhuǎn)讓”的模式，即先一次性將借款資金融給企業(yè)，并拿到企業(yè)房產(chǎn)或土地的相關(guān)抵押，然后分多個項目、分期限進行拆標，平臺對于大額融資項目的風(fēng)險防控能力也主要在于平臺自身的資金墊付實力。但有網(wǎng)貸負責人認為，雖然有房產(chǎn)作為抵押，但房地產(chǎn)企業(yè)資金回籠本身周期較長、現(xiàn)金流不充裕，隨時需要兌付提現(xiàn)的P2P平臺自身則會面臨龐大的流動性壓力，一旦提現(xiàn)出現(xiàn)問題或遭遇擠兌，平臺就可能面臨倒閉。“目前房地產(chǎn)市場不景氣，泡沫風(fēng)險加劇，銀行對房地產(chǎn)企業(yè)貸款收緊，房地產(chǎn)資金鏈本身就面臨重大考驗，此時目標短期資金回收的P2P平臺介入，形成資金錯配，風(fēng)險就會非常大，對這個新興的行業(yè)并非有利。”

監(jiān)管政策落地在即 大額融資模式風(fēng)險待判

原本立足小微融資項目、做普惠金融的P2P平臺在轉(zhuǎn)型嘗試大額融資業(yè)務(wù)之際遭遇諸多事件風(fēng)波及市場爭議，盡管多位P2P平臺負責人聲稱網(wǎng)貸融資仍然定位中小微企業(yè)、補充銀行業(yè)務(wù)、形成差異化競爭，但P2P機構(gòu)發(fā)展日益凸顯的“類銀行”特征、金融業(yè)務(wù)多元化等趨勢則開始模糊自身與其他傳統(tǒng)金融機構(gòu)之間的界限。與此同時，P2P平臺自身推出的投資理財產(chǎn)品日益增多，以解決投資者臨時體現(xiàn)資金的需要，但同時伴隨而來的“資金池模式”、“信用中介”等市場質(zhì)疑也不絕于耳。

對于一些借道銀行資源而實施嚴格風(fēng)控的P2P平臺而言，大額融資項目雖然能提升不少盈利空間，但其在信息審核、資金回籠流程、風(fēng)險擔保等方面實際上面臨諸多考驗，有P2P行業(yè)的圈內(nèi)人士建議，需要加大項目的詳細信息披露程度，對于已經(jīng)達到億元級別的大規(guī)模融資項目，其披露的信息應(yīng)包括借款人詳細信息、資金具體用途、還款來源、還款方式以及其他擔保措施。而作為平臺自身，也需要采取嚴格的風(fēng)控審核標準，“盡管大單違約的概率較低，但一旦出現(xiàn)問題，就會給平臺形成非常大的沖擊，其中的風(fēng)險不得不需要警示。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前P2P行業(yè)發(fā)展迅猛，創(chuàng)新模式五花八門，其中資金池、拆標等業(yè)務(wù)模式既解決了民間網(wǎng)絡(luò)借貸的實際問題，也招致不少“江湖騙子”混跡其中，引發(fā)一系列平臺詐騙跑路甚至倒閉事件，其歸根到底也在于P2P行業(yè)監(jiān)管政策尚未明確。

不過近期，已有來自銀監(jiān)會方面的消息稱，針對P2P行業(yè)監(jiān)管文件正在起草，今年年底或明年年初P2P監(jiān)管細則將會出臺。與此同時，7月中旬，央行曾召集多家P2P、第三方支付、銀行等人士開會就《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》內(nèi)容征求意見并討論，其中大額投資將可能不會是監(jiān)管支持方向，新規(guī)中可能對此有所限制，這也意味著目前與監(jiān)管思路相左的P2P機構(gòu)大額融資模式可能將重新面臨調(diào)整。

為追求行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，P2P行業(yè)自身也開始尋求去擔?；?，以定位于信息服務(wù)的中介機構(gòu)，比如通過與保險公司、第三方擔保公司、風(fēng)投的合作實現(xiàn)機構(gòu)化轉(zhuǎn)型，或者探索風(fēng)險備用金制度以確保投資者資金安全等等。張博宇表示，未來P2P機構(gòu)發(fā)展的趨勢還是遵循項目與平臺之間相互隔離，讓P2P機構(gòu)化身為真正的中介服務(wù)平臺，以有效的規(guī)避風(fēng)險。“P2P將來一定會在不同行業(yè)和不同業(yè)務(wù)經(jīng)營模式下進行分化，在細分市場深耕細作，比如部分平臺對供應(yīng)鏈金融、醫(yī)療金融、農(nóng)村金融等領(lǐng)域熟悉，則可以深度挖掘該領(lǐng)域的利潤空間，形成整個行業(yè)的差異化競爭。”

李振政則認為，早期國內(nèi)P2P機構(gòu)實際源自企業(yè)對企業(yè)之間的融資貸款，而非個人對個人，隨著行業(yè)發(fā)展的進步，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與P2P借貸業(yè)務(wù)之間的界限的確正在日漸模糊，“現(xiàn)在不少借款項目的客戶資源、平臺業(yè)務(wù)負責人員均來自銀行渠道，銀行的風(fēng)控體系和其他資源都會帶入到P2P機構(gòu)，某種程度上的確和銀行存在競爭關(guān)系。”在他看來，多數(shù)平臺靠自身模式創(chuàng)新來抬升業(yè)務(wù)量無可厚非，監(jiān)管層目前對P2P市場也在逐步深入了解，尚未明確具體的監(jiān)管規(guī)定，也不好說大額融資就不符合監(jiān)管方向。“實際上，平臺也通過很多方式來試圖剝離資金池模式，以符合監(jiān)管要求，同時讓民間金融更為活躍，P2P行業(yè)與監(jiān)管層之間目前仍在互相磨合，最終來找到一個平衡點。”