投資的時代性

每經(jīng)編輯 文/蔡海洪    

“只有時代的企業(yè)，沒有成功的企業(yè)?！边@是海爾首席執(zhí)行官張瑞敏在2012年的一個演講主題，最近在很多場合被引用。在那次演講中，張瑞敏舉了一些例子，包括沒有趕上數(shù)碼時代的柯達(dá)公司以及被蘋果逆襲的諾基亞，張?zhí)岢觥皶r代發(fā)展得非?？欤呐率侨澜珥敿壍钠髽I(yè)，你在一瞬間跟不上時代的發(fā)展，也可能會萬劫不復(fù)?！笔聦?shí)上，伴隨近幾年美國以及國內(nèi)一批創(chuàng)新模式的制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起，大大加速了企業(yè)發(fā)展的新陳代謝，十幾年、甚至幾十年積累的護(hù)城河一夜間反而變成了制約企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的桎梏。這些變化使得企業(yè)家和投資者產(chǎn)生了一定程度的焦慮——是選擇“變”還是“不變”，如何“變”？成為大家思考的焦點(diǎn)。

回顧自身十來年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，不難發(fā)現(xiàn)投資的時代性非常明顯，2003年至今的主流投資包括五朵金花（指鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融板塊）、資源主題、消費(fèi)升級和當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)。這當(dāng)中涌現(xiàn)了不少優(yōu)秀的企業(yè)，在欽佩這些企業(yè)卓越的管理能力之余，我們也要看到其時代特征。典型的是有色金屬類股票，再優(yōu)秀的管理也抵不過2005~2007年的價格飛速上漲周期；工程機(jī)械的兩家龍頭管理能力非常突出，在努力提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時也對銷售模式進(jìn)行了創(chuàng)新，加大了金融杠桿，但是在投資增速下降的周期內(nèi)這種銷售模式成了一種風(fēng)險；家電連鎖經(jīng)營模式成功逆襲了傳統(tǒng)百貨業(yè)態(tài)，卻無法抵擋電商的沖擊。剔除資源股，多數(shù)牛股的共性是：優(yōu)秀的管理能力，創(chuàng)新的技術(shù)、產(chǎn)品或者商業(yè)模式加上需求爆發(fā)的行業(yè)背景。

具體到投資，我們確實(shí)無法忽視時代的變遷，特別是在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國家和企業(yè)都在尋找轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的時代背景中；否則，就像那些逐漸離我們遠(yuǎn)去的、曾經(jīng)輝煌的優(yōu)秀企業(yè)一樣，無法適應(yīng)時代的發(fā)展。我們需要開拓新的視野、培養(yǎng)創(chuàng)新的研究方法，至于如何守住一些不變的方法和應(yīng)付層出不窮的新事物，就像存在“時代的企業(yè)”也存在“跨時代的企業(yè)”，需要每個人自己去平衡，這也就是投資的科學(xué)性和藝術(shù)性。 （文/蔡海洪）