兩中票調(diào)低利率區(qū)間 債市調(diào)整結(jié)束？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

上周五（8月1日），上海清算所公布了《關(guān)于調(diào)整紹興市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司2014年度第一期中期票據(jù)利率區(qū)間的說明》，宣布“由于市場情況變化的原因”，將該期中票申購利率區(qū)間由原來的6.4%～7.4%修改為6.0%～7.0%。

7月30日，湖南黃金集團(tuán)股份有限公司亦調(diào)低了其2014年度第一期中期票據(jù)的利率區(qū)間下限。這與此前短期融資券、中期票據(jù)紛紛取消或推遲發(fā)行的情況形成鮮明對(duì)比。

業(yè)內(nèi)人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這兩只中票調(diào)低申購利率區(qū)間，應(yīng)該和銀行間市場資金面開始回暖有關(guān)；同時(shí)，盡管債券市場的分化還在繼續(xù)，但現(xiàn)券收益率整體上都有所下降。

有專家稱，整體來說，債市繼續(xù)調(diào)整的可能性并不大，更大的可能應(yīng)是較穩(wěn)定地慢漲。

兩只中票調(diào)整發(fā)行利率區(qū)間/

8月4日，中國貨幣網(wǎng)公布的發(fā)行情況顯示，“紹興市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司2014年度第一期中期票據(jù)”（以下簡稱14紹興城投MTN001）發(fā)行利率為6.34%，申購倍數(shù)為3.85倍。

據(jù)了解，“14紹興城投MTN001”發(fā)行期限為5年，發(fā)行規(guī)模為3.4億元人民幣。

記者注意到，上周五上海清算所曾公告，“由于市場情況變化的原因”，將該期中票申購利率區(qū)間由原來的6.4%～7.4%修改為6.0%～7.0%。也就是說，盡管“14紹興城投MTN001”的實(shí)際發(fā)行利率據(jù)6.0%的申購利率曲線下限仍有34個(gè)基點(diǎn)的距離，但卻已經(jīng)低于調(diào)整前利率區(qū)間下限。

無獨(dú)有偶，7月30日，湖南黃金集團(tuán)股份有限公司亦稱，“由于市場情況變化的原因”，將2014年度第一期中期票據(jù)（14湘黃金MTN001）申購說明中的利率區(qū)間進(jìn)行調(diào)整，將原來的6.3%～7.0%修改為6.0%～7.0%。

這與此前多只期融資券、中期票據(jù)紛紛取消或推遲發(fā)行的情況形成了鮮明對(duì)比。

上周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報(bào)道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自 “13華通路橋CP001”爆發(fā)兌付危機(jī)以來，已經(jīng)有包括遼寧曙光汽車集團(tuán)股份有限公司、本溪鋼鐵、中國有色金屬工業(yè)第十四冶金建設(shè)公司等近10家企業(yè)因“市場波動(dòng)較大”而暫?；蛉∠l(fā)債計(jì)劃。

“由于前段時(shí)間債券市場調(diào)整幅度較大，導(dǎo)致債市收益率出現(xiàn)上漲，對(duì)發(fā)行方來說，這意味著他們要承受更高的融資成本?！睎|莞銀行金融市場部分析師陳龍對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這些短融、中票之所以取消發(fā)行，另一方面也受市場需求面減少的影響。很多市場機(jī)構(gòu)，尤其是銀行，已在上半年的債券牛市中完成了收益目標(biāo)，缺乏繼續(xù)配置這些資產(chǎn)的動(dòng)力；同時(shí)，交易盤也因貨幣政策缺乏明確的指引而處于觀望狀態(tài)，這兩點(diǎn)又共同導(dǎo)致了市場需求的減少。

下半年債市行情或可期待/

“‘14紹興城投MTN001’等中票調(diào)低申購利率區(qū)間，應(yīng)和銀行間市場資金面開始回暖有關(guān)，上周14天和1個(gè)月期的資金利率都出現(xiàn)了明顯回落。”陳龍表示，盡管債券市場的分化還在繼續(xù)，但現(xiàn)券收益率整體上也有所下降。

8月4日，上海銀行間拆放利率（Shibor）多個(gè)期限品種繼續(xù)回落。其中隔夜、7天期及1個(gè)月期Shibor均有所回落，僅14天期期Shibor小幅反彈3.90個(gè)基點(diǎn)，至4.0860%；3個(gè)月及以上期限Shibor走勢平穩(wěn)。同日，中國貨幣貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場1個(gè)月及以下各期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率全線回落，其中14天和1個(gè)月品種加權(quán)平均利率已經(jīng)接近7月初的水平。

“實(shí)際上，盡管14天、1個(gè)月期的資金利率下跌比較多，但隔夜、7天期的資金利率則仍然處于相對(duì)高位?！标慅埜嬖V記者，由于目前央行的貨幣政策尚不夠明朗，很多大行為防范風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)不太愿意拆出資金，反倒是小幅度借入短期資金，這樣就導(dǎo)致短期資金利率下降較慢；不過，預(yù)計(jì)較短期資金的利率水平也會(huì)逐步下降。隨著6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，央行的貨幣政策可能很快就會(huì)有一個(gè)方向上的指引。

另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，中債銀行間債券總財(cái)富（總值）指數(shù)報(bào)151.95，已反彈至7月2日以來的一個(gè)月新高，同時(shí)，中債銀行間國債財(cái)富（總值）指數(shù)亦反彈至近半個(gè)月高位。

陳龍表示，如果看總的債券指數(shù)，現(xiàn)在應(yīng)已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)了，但其實(shí)這其中還是有分化的。企業(yè)債、金融債收益率最近回調(diào)得多一些，而國債的變動(dòng)則相對(duì)小一些。對(duì)于債市短期的方向，現(xiàn)在還很難說，畢竟貨幣政策的方向還不夠清楚。但整體來說，債市繼續(xù)調(diào)整的可能性并不大，也很難出現(xiàn)大幅上漲，更大的可能應(yīng)是較穩(wěn)定地慢漲。除非出現(xiàn)較為明確的政策性指引，債券市場的收益率才會(huì)有很明顯的回落。

陳龍還對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從上周公布的“貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”可以看出，央行下半年應(yīng)該會(huì)繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，這就要求市場利率要有所降低。預(yù)計(jì)下半年央行會(huì)更多地采用價(jià)格型工具而減少對(duì)數(shù)量型工具的使用。在政策指引方向明確后，債券市場下半年的行情可以期待。