成交密集區(qū)的演變

我們都知道，市場(chǎng)是一直在變化著的，特別是對(duì)于成長(zhǎng)期的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，變化就會(huì)更大，且不說(shuō)大量的法律法規(guī)需要一點(diǎn)一點(diǎn)地完善，就是市場(chǎng)本身的規(guī)模也在不斷地?cái)U(kuò)大，而不同規(guī)模的市場(chǎng)其必定會(huì)有很多差異。比如今年的市場(chǎng)可以用波瀾不興來(lái)表述，上證指數(shù)半年的波動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到歷史最低。這一特征引起了投資者廣泛的注意，但從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)這是市場(chǎng)發(fā)展的必然，相信以后這種現(xiàn)象會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，因?yàn)槭袌?chǎng)的規(guī)模變了。 今年除了1月份上證指數(shù)下跌幅度（3.92%）較大以外，從2月份到6月份月K線(xiàn)的實(shí)體波動(dòng)幅度堪稱(chēng)微幅。其中3月份為1.68%，其余幾個(gè)月都小于1%。這確實(shí)是歷史上所罕見(jiàn)，但上證指數(shù)也不過(guò)20多年，這段歷史本身就不算長(zhǎng)，并不具備多大的參考價(jià)值，就像市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的研判一樣。 市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)都是由基本面決定的，而基本面的兩個(gè)基點(diǎn)就是供求關(guān)系和公司業(yè)績(jī)。在經(jīng)歷了連續(xù)多月的小幅波動(dòng)之后，管理層對(duì)于IPO的速度進(jìn)行了調(diào)控，目前新股連續(xù)漲停的態(tài)勢(shì)已經(jīng)表明IPO的速度能夠被市場(chǎng)所接受。而上周五證監(jiān)會(huì)表明正在啟動(dòng)新一輪的退市制度改革，如果因此而推動(dòng)一大批劣質(zhì)個(gè)股退市，則對(duì)于市場(chǎng)的供求關(guān)系也會(huì)有一定的幫助。這兩項(xiàng)舉措無(wú)疑使得近期市場(chǎng)的供求關(guān)系特別是預(yù)期得到了明顯的改善。而在公司業(yè)績(jī)方面，由于今年GDP增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo)大體能夠?qū)崿F(xiàn)，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)沒(méi)有任何改變，改變的只是不同行業(yè)間的增長(zhǎng)速度。而市場(chǎng)的平均估值盡管各個(gè)板塊會(huì)有差異，但至少上證指數(shù)的平均市盈率已經(jīng)進(jìn)入絕對(duì)的安全期，因此上證指數(shù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折是情理中的事。 然而，喜歡對(duì)照歷史的投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)近期沒(méi)有以往轉(zhuǎn)折時(shí)出現(xiàn)過(guò)的一些特征，比如長(zhǎng)陽(yáng)，比如放巨量，又或者沒(méi)有不破不立等等。但市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折從來(lái)就沒(méi)有一定的形態(tài)，只要出現(xiàn)就是合理的，無(wú)需從歷史中尋找答案，更何況我們的歷史又實(shí)在是很短。市場(chǎng)的規(guī)律就是“跌多了要漲”和“漲多了要跌”，其中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是取決于供求關(guān)系和公司業(yè)績(jī)。至于一定要跌或漲到什么位置是無(wú)法預(yù)測(cè)的，我們所能做的就是走一步看一步，畢竟市場(chǎng)不是我們算出來(lái)的，而是投資者交易出來(lái)的。 不過(guò)，近期上證指數(shù)成交量的變化確實(shí)令人回味。盡管前期市場(chǎng)成交量較小，不過(guò)上周每個(gè)交易日的成交量都已經(jīng)突破了800億，但上證指數(shù)甚至連2070點(diǎn)都沒(méi)有碰到，一周上漲不過(guò)23點(diǎn)，只略多于1個(gè)百分點(diǎn)，如此演變反倒是讓期盼放量的投資者倒吸一口冷氣。上證指數(shù)自2009年3476點(diǎn)見(jiàn)頂以來(lái)是逐級(jí)下跌，其間一共有兩個(gè)成交量密集區(qū)域，前一個(gè)是2800點(diǎn)到3000點(diǎn)區(qū)域，后一個(gè)就是2000點(diǎn)到2100點(diǎn)區(qū)域，正好是目前市場(chǎng)來(lái)回震蕩的區(qū)域。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，在2100點(diǎn)到2250點(diǎn)區(qū)域也堆積了不少的成交量。據(jù)此可知，即使上證指數(shù)持續(xù)回升，其難度也是比較大的，只有在有效攻克2250點(diǎn)之后才有望展開(kāi)一波較大的回升行情，而從2000點(diǎn)算起即使?jié)q到2250點(diǎn)也不過(guò)是上漲了12.5%，甚至不及今年3月份的一波回升行情。如果我們?cè)侔褧r(shí)間縮短到2013年至今，其間最大的成交密集區(qū)域是2020點(diǎn)到2060點(diǎn)，而且在這個(gè)區(qū)域堆積的成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他區(qū)域，因此只要上證指數(shù)能沖出這個(gè)區(qū)域就會(huì)輕松一些，而上周上證指數(shù)的周K線(xiàn)正好落于這個(gè)密集成交區(qū)。 這種在短期密集成交區(qū)域形成的放量滯漲實(shí)際上對(duì)于后市的進(jìn)一步回升是比較有利的，所謂夯實(shí)底部的意義往往也在于此。不過(guò)，短線(xiàn)的放量滯漲也會(huì)帶來(lái)一些回升的壓力，所以我們不排除上證指數(shù)存在短線(xiàn)回調(diào)的可能性，但這應(yīng)該是一次回補(bǔ)的機(jī)會(huì)。