打新基金“進(jìn)退兩難”收益變微利、份額遭贖回

每經(jīng)記者王瑞發(fā)自北京 今年IPO的開(kāi)閘，特別是年初IPO重啟時(shí)，讓眾多參與打新的基金嘗到了甜頭，于是乎眾多打新基金如“雨后春筍”般蜂擁而上，提前結(jié)束募集者不在少數(shù)。 然而，隨著二季度IPO的再度開(kāi)閘，這些所謂的打新基金并未如年初般火熱，即使有業(yè)績(jī)的支撐，基金也遭遇了縮水的境況。一方面是某些基金閉門(mén)謝客，另一方面則是由于此次打新規(guī)則生變，基金打新獲得的股票份額銳減。 在此尷尬情況下，打新基金的未來(lái)如何？ 打新基金收益變“微利”/ 雖然可中簽的基金變多了，但是即使屢次打中新股，投資人也未必能獲得理想的收益。 在今年的第二輪打新中，報(bào)價(jià)單位由產(chǎn)品改為機(jī)構(gòu)，網(wǎng)下申購(gòu)中簽機(jī)構(gòu)家數(shù)只設(shè)下限，不設(shè)上限，這使得有效報(bào)價(jià)者數(shù)量不變的情況下，實(shí)際獲配的基金產(chǎn)品數(shù)量大大增加，單只基金獲配新股的數(shù)量較上輪會(huì)大大減少。而且，此輪新股發(fā)行，多數(shù)新股選擇不超募并披露發(fā)行費(fèi)用，機(jī)構(gòu)能夠輕易估算發(fā)行定價(jià)，報(bào)價(jià)極其接近，使得入圍機(jī)率大大提高。 以首輪4只新股為例，每只新股可參與配售的公募基金都有100余只，但是每只基金獲配的數(shù)量大大減少。6月20日，有4只新股發(fā)布了網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)獲配明細(xì)。共有289只基金分別獲配新股，涉及50家基金公司。289只基金共計(jì)獲配新股722.81萬(wàn)股，平均獲配2.5萬(wàn)股。獲配單只新股數(shù)量在10萬(wàn)股以上的基金僅8只，有226只基金獲配單只新股的數(shù)量不足1萬(wàn)股。本輪新股申購(gòu)網(wǎng)上網(wǎng)下中簽倒掛，網(wǎng)上中簽率千分之四到千分之五，網(wǎng)下只有千分之一甚至萬(wàn)分之七，如聯(lián)明股份（603006，SH）本次網(wǎng)上申購(gòu)中簽率為0.437%，而網(wǎng)下獲配比率僅有0.076%左右。 回?fù)軝C(jī)制更是令基金獲取新股的難度增加。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍、低于100倍(含)的，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的20%；若網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)100倍的，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的40%；若網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)150倍的，回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過(guò)本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的10%；網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)小于等于50倍的，不啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制。 實(shí)際情況是網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)踴躍，網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)大都超過(guò)了50倍。公開(kāi)資料顯示，發(fā)行數(shù)量為6510萬(wàn)股的一心堂（002727，SZ），網(wǎng)上發(fā)行初步申購(gòu)倍數(shù)為361.69倍；雪浪環(huán)境（300385，SZ）的網(wǎng)上初步申購(gòu)倍數(shù)更是高達(dá)492倍；即便是發(fā)行數(shù)量稍大的龍大肉食（002726，SZ），網(wǎng)上發(fā)行初步申購(gòu)倍數(shù)也遠(yuǎn)超過(guò)150倍，為273倍。如此火熱的網(wǎng)上申購(gòu)，留給網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者只有微乎其微的比例。 有媒體評(píng)論稱(chēng)，打新基金的收益，已經(jīng)從“三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年”的相對(duì)暴利模式，變?yōu)橄鄬?duì)微利模式。 好業(yè)績(jī)難帶來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)/ 新的發(fā)行規(guī)則，使得即便是昔日的“打新王”，業(yè)績(jī)優(yōu)異且頻繁打中新股的基金，也遭遇到投資者用腳投票。 例如第一波IPO開(kāi)閘時(shí)，獲得“打新王”頭銜的國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)混合，以及東方精選及長(zhǎng)城久利保本混合等打新表現(xiàn)優(yōu)異的基金，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)排名均靠前，但規(guī)模增長(zhǎng)卻不盡如人意。 國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)混合，在年初的IPO中，收獲七只新股，基金規(guī)模從去年末的12.61億份，增至今年上半年末的43.65億份。該基金在今年一季度的規(guī)模瞬間增至37.67億份，但二季度規(guī)模僅僅增加了6億份。 從業(yè)績(jī)上來(lái)看，國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)混合的表現(xiàn)尚可。根據(jù)天相投顧最新的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)混合今年以來(lái)的收益率為6.28%，在可比的236只混合型基金中排名第31位。 此外，今年不少以“打新”聞名的基金，即使排名同類(lèi)型第一，卻免不了規(guī)?？s水的命運(yùn)。 今年上半年，即使是在保本基金中業(yè)績(jī)排名第一的長(zhǎng)城久利保本混合規(guī)模也在縮水，規(guī)模從去年末的7.9億份，縮水至今年年中的5.9億份。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城久利保本混合今年以來(lái)的收益率是26.12％，在保本基金中排名第一。 國(guó)泰民益是目前市場(chǎng)上唯一通過(guò)審批的專(zhuān)注“打新”的混合型基金。在第一波打新中收益不菲。今年以來(lái)國(guó)泰民益的收益率為3.1%，在同類(lèi)型的236只基金中排名第60位，但規(guī)模卻持續(xù)縮水。去年末，國(guó)泰民益的規(guī)模為14.89億份，一季度減少至11.55億份，上半年末繼續(xù)縮水至10.9億份。 東方精選今年上半年的表現(xiàn)也是處于同類(lèi)型基金前1/4位置，但是相比去年末的規(guī)模也略有縮水。 基金規(guī)?？s水或者增長(zhǎng)不明顯的另外一個(gè)原因，可能是在第一輪IPO中，大量逃離資金進(jìn)入打中較多新股的基金，不僅令原有投資者的收益被大幅稀釋?zhuān)€使得基金規(guī)模波動(dòng)明顯，影響了基金管理人的操作。借鑒上一輪IPO的教訓(xùn)，此次不少打新基金為避免重蹈覆轍，近期混合基金紛紛開(kāi)始“閉門(mén)謝客”，暫停大額申購(gòu)，避免規(guī)模變化影響自身操作的同時(shí)，避免稀釋原有基金持有人收益。 日前，國(guó)投瑞銀發(fā)布公告稱(chēng)，國(guó)投瑞銀新機(jī)遇靈活配置混合型基金于6月13日起暫停10萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定投業(yè)務(wù)。華安新活力也表示暫停100萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，天弘安康養(yǎng)老則暫停了20萬(wàn)元以上的申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)。 降低期望“且打且珍惜”/ 本次新股的市盈率處于行業(yè)中較低位置，因此上市之后股價(jià)被爆炒、股價(jià)翻倍的新股比比皆是。不過(guò)，在最新的新股申購(gòu)規(guī)則下，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下中簽率遠(yuǎn)比網(wǎng)上中簽率更低，打新給基金帶來(lái)的收益跌到歷史低點(diǎn)，甚至無(wú)法覆蓋各種資金成本。即便是業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是仍然得不到基民的“偏愛(ài)”，打新基金未來(lái)的命運(yùn)如何？ 截至上周五（7月4日），自6月26日本輪新股開(kāi)閘后，新股上市首日均漲至44%上限。不僅如此，目前已上市的9只新股，之后交易日也全部“一字”漲停。其中，龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠(chéng)信上市后連續(xù)拉出6個(gè)一字漲停板，漲幅并列第一，均為155.1％。 中簽的散戶(hù)大呼太幸運(yùn)，而機(jī)構(gòu)則“慘淡”得多。 “不會(huì)花費(fèi)很大的心力炒新股，申購(gòu)新股有時(shí)候需要耗費(fèi)大量的資金，中間還有幾天的凍結(jié)期；股票型基金因?yàn)閭}(cāng)位的限制，也不愿意多拿出資金來(lái)打新?！蹦郴鸾?jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“打到的新股對(duì)整個(gè)基金凈值的影響太小了，還不如繼續(xù)做二級(jí)市場(chǎng)的股票?！? “年初那波IPO收益率低，但是中簽率高，這波是中簽率下降了，但是收益率上去了，申購(gòu)個(gè)股的初始市盈率下降了，倘若打到新股，收益變高?！鄙钲谀郴鸸净鸾?jīng)理表示，上次是要挑個(gè)股的，這次不用挑直接賣(mài)就行了，按照最簡(jiǎn)單的規(guī)則做就行，漲停板打開(kāi)就趕緊走。 上述基金經(jīng)理表示，“對(duì)于我們而言，肯定要降低期望了，好的股票肯定有很多人申購(gòu)，一回?fù)?，我們就沒(méi)辦法了。如果一些基金專(zhuān)門(mén)以打新為目標(biāo)的話，就比較尷尬了，但是在這種規(guī)則下面，也沒(méi)有什么好的對(duì)策，也說(shuō)不準(zhǔn)規(guī)則什么時(shí)候就變了，對(duì)于我們來(lái)講只能走一步看一步?！? 據(jù)了解，一般的打新策略是在新股打開(kāi)漲停板之后就賣(mài)出，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)是在炒新股，定價(jià)不能按照平時(shí)的日常分析來(lái)看。比如很一般的股票被炒到30多倍的估值，這已很不合理，但是市場(chǎng)炒得很熱，估值合理性是沒(méi)法判斷的，所以專(zhuān)門(mén)炒新股的人在打開(kāi)漲停板的當(dāng)天會(huì)立馬獲利了結(jié)。 好買(mǎi)基金認(rèn)為，上一輪中在打新上業(yè)績(jī)突出的基金，可能規(guī)模已經(jīng)較大且限制大額申購(gòu)。今年新發(fā)的次新混合基金可以關(guān)注，不少甚至提早結(jié)束募集來(lái)籌備打新股，目前的低倉(cāng)位能很好地躲避市場(chǎng)波動(dòng)。由于機(jī)構(gòu)只能報(bào)一個(gè)價(jià)，明星打新基金主導(dǎo)公司報(bào)價(jià)，從而惠及同門(mén)基金，關(guān)注同一家基金公司旗下規(guī)模適宜的基金，很可能發(fā)現(xiàn)打新黑馬。