打新紅利傾向中小投資者

新股發(fā)行再次重啟后，10家IPO企業(yè)于近期定價完畢，其中6家完成了新規(guī)下的申購首試。證監(jiān)會昨日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這些公司的發(fā)行總體體現(xiàn)出發(fā)行市盈率較低、投資者參與熱情高漲、高比例回撥的特點。 同時，6只已完成申購的新股網(wǎng)上平均中簽率大幅超過網(wǎng)下平均配售比率，這在近年來的新股發(fā)行歷史上尚屬首次。市場人士分析，在這批新股發(fā)行市盈率平均低于行業(yè)市盈率接近30%的情況下，參與網(wǎng)上申購并中簽的中小投資者，將更能享受二級市場相對一級市場的溢價紅利。 發(fā)行市盈率僅17.76倍 據(jù)統(tǒng)計，10日起共有10家公司依照3月修訂發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》新規(guī)啟動發(fā)行，其中滬、深市場各5家公司。截至23日，10家公司都已完成定價，其中6家完成申購，4家尚在發(fā)行過程中。 由于本輪發(fā)行重新啟動后，監(jiān)管部門在參考1月集中發(fā)行情況的基礎(chǔ)上，對老股轉(zhuǎn)讓、募資與募投項目直接掛鉤等舊有規(guī)定進行了調(diào)整，可觀看新規(guī)下的超募、老股轉(zhuǎn)讓均受到較嚴限制。10家公司發(fā)行定價市盈率平均僅為17.76倍，較年初48家公司平均定價市盈率低38.8%。 同時，10家公司之間也體現(xiàn)出較為明顯的發(fā)行定價市盈率差異，其中最高為伊頓電子23.2倍，最低為今世緣（603369）12.54倍。發(fā)行人、中介機構(gòu)對“超募”的審慎使9家公司發(fā)行市盈率未超過同行業(yè)市盈率，平均低29%；僅有1家公司發(fā)行市盈率較同行業(yè)市盈率高出44%。 一級市場發(fā)行市盈率與新股上市后的表現(xiàn)呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，10只新股偏低的定價市盈率，使投資者對新股上市后的表現(xiàn)打開了想象空間。隨之而來的，是投資者的積極申購，網(wǎng)上投資者的打新熱情尤其高漲。 6公司申購凍結(jié)資金5639億元 10家公司平均網(wǎng)上網(wǎng)下初始發(fā)行量分別為36%和64%。證監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6家完成申購的公司網(wǎng)上認購倍數(shù)均高于150倍，其中網(wǎng)上認購倍數(shù)最低為176倍，最高達到515倍。這與年初發(fā)行的48家公司中僅有個別網(wǎng)上認購倍數(shù)超過150倍形成顯著差異。 經(jīng)過微調(diào)后的發(fā)行改革方案加大了網(wǎng)上回撥的力度，6家公司回撥后網(wǎng)上發(fā)行量占比達到90%；回撥后網(wǎng)上平均中簽率0.79%，網(wǎng)下平均配售比率0.24%。這是近年來首次出現(xiàn)網(wǎng)上中簽率高于網(wǎng)下的情況。 改革后的新規(guī)體現(xiàn)出監(jiān)管層向已在二級市場持股的投資者傾斜，同時希望投資者審慎判斷新股投資價值的態(tài)度，因而同時采用了市值配售和現(xiàn)金認購相結(jié)合的申購方式。 由于申購火爆，6家已完成申購公司網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金5639億元，平均每家凍結(jié)資金940億元。其中，網(wǎng)上凍結(jié)3817億元，平均每家凍結(jié)636億元；網(wǎng)下凍結(jié)資金1822億元，平均每家凍結(jié)資金304億元，均高于年初發(fā)行的48家公司。 據(jù)監(jiān)管部門統(tǒng)計，在6只新股發(fā)行期間，參與申購的投資者二級市場凈賣出金額很小，相當于6只新股申購資金5639億的6.3%，約為355億元。 限制“打新專業(yè)戶” 針對現(xiàn)行網(wǎng)上申購方式，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，主要基于下述考慮： 首先，征求新股發(fā)行體制改革意見時，市場建議實行市值申購的意見較為集中，改革方案吸收了相關(guān)建議，目的是限制不參與二級市場的“打新專業(yè)戶”申購新股。 其次，網(wǎng)上配售并不按持股市值進行比例配售，規(guī)定申購上限為網(wǎng)上初始發(fā)行量的千分之一，有利于持股較少的中小投資者參與申購。 再者，網(wǎng)上發(fā)行先繳款再配售是經(jīng)過多年實踐證明行之有效的配售方式，有助于投資者審慎判斷新股投資價值，理性申購。