美聯(lián)儲寬松理由存疑 美元跌勢或難持久

每經編輯 鄭步春    

美元調整到位有望再度走強

因美聯(lián)儲上周利率會議釋出暫無意加息意圖后，美元即陷入低迷走勢，不過上周的后半段已開始企穩(wěn)。截至本周一18：23，美元指數(shù)暫報80.370點，已連續(xù)三天底部小幅抬高，

應有較明顯的止跌企穩(wěn)信號。

上周稍晚階段，美國國債價格顯著下跌，收益率則上行，這其實說明投資者不太認可美聯(lián)儲暫緩加息的理由，所以美元雖處跌勢，但下檔支撐仍顯得較為堅實。

美聯(lián)儲暫無意加息的主要原因是今年首季度經濟增長稍弱，這已使得美聯(lián)儲將今年美國經濟增長預期測由先前預測的增2.9%大幅下調至增2.1%至增2.3%，然而這樣的理由不很充

分，所以美元跌勢顯得不太流暢。眾所周知的是，年初美國受嚴寒天氣影響，所以經濟指標可能作不得數(shù)，美聯(lián)儲無視這個因素而暫無意加息，顯然理由略顯蒼白。

上周美國公布的CPI指標其實已有較明顯的通脹抬頭跡象，這使得美聯(lián)儲暫緩加息理由進一步受到質疑。FarosTradingLLC董事總經理BradBechtel表示：“市場在談論通脹情況，這對美元略微構成一些支撐。”

除上述原因外，美元下檔得到支撐另一原因來自歐元區(qū)一些利淡歐元的數(shù)據(jù)，因上周五公布的德國PPI以及歐元區(qū)消費信心指數(shù)均不及預期。

雖然美元有些潛在支撐，但本周暫時可能還將承受些壓力，其主要原因是交易員們大多估計本周將公布的美國樓市及制造業(yè)數(shù)據(jù)有可能稍弱，另外其將公布的首季GDP終值可能比較慘淡，這就使得美聯(lián)儲維持寬松政策的理由暫時顯得不算十分離譜。

從美元指數(shù)走勢看，其目前已陸續(xù)調整了近十個交易日，而上一輪漲勢維持了二十幾個交易日，所以調整周期大致足夠。就調整空間看，美元這波回調已稍稍超過0.382位置，且已回抽到前期雙底頸線位，故幅度也差不多。假如本周美國可能偏弱的經濟指標未能打壓美元過多，那么后市美元走勢應有機會重振。

英鎊暫盤整仍將上漲

英鎊上周四曾短暫創(chuàng)下2008年10月以來高點，其后即習慣性地陷入震蕩之中。上周五英國公布的5月公共部門凈借款為114.77億英鎊且收支為逆差85.21億英鎊，該數(shù)據(jù)對英鎊略有利空，故超漲的英鎊更有理由調整。

本周一同上時間，英鎊暫報1.7020美元，離上周四高點1.7062美元也不遠。英鎊沖高后震蕩事屬尋常，因為就如此重要一個高點壓制來說，一次性地突破在技術上原本就比較罕見。

就基本面看，目前已有越來越多經濟數(shù)據(jù)說明英央行可能是主要大國中最早加息的，而且英央行最近的會議紀要顯示其已有意“更早地加息”。在主要交易的貨幣中，是除新西蘭元外第二家可能加息的。這樣顯著的基本面支撐，應足以封殺英鎊大幅回調空間。因此，英鎊目前走勢一般屬于消化獲利盤，當超買形態(tài)有所修復后，后市輾轉上行應是主要趨勢。

瑞銀全球首席投資官MarkHaefele上周末表示：“看起來英國將是第一家上調利率的主要央行，英國在擺脫危機過程中贏得了經濟政策的世界杯。”

目前英央行強硬聲音實際上頗令市場意外，故部分交易員對英央行態(tài)度仍有些猜疑。在上周之前，英央行通過所謂的“前瞻指引到”使投資者維持對低利率的預期。對于低利率結束時間，英央行沒明確定義，只給出“等到空閑產能消化”這一模糊表述。

本周二英央行行長卡尼將去英國國會的“財政委員會”接受議員們問詢，市場對此高度關注，因卡尼在國會中的言論或許能釋解上述市場疑慮。

英鎊短線滯漲后仍有較大機會上漲，因基本面已相對明朗，即加息時點肯定不會太晚。根據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，對沖基金和其他大型投機商對英鎊的看好程度超過其他任何主要貨幣。另據(jù)美國商品期貨委員會（CFTC）外匯期貨與期權持倉報告，最近英鎊看漲頭寸已升至2007年以來最高水平。

加元連漲后市較易反復

這幾天商品貨幣表現(xiàn)強勁，而加拿大元為其中翹楚。加元本周一同上時間暫報1.0732加元兌1美元，已連續(xù)四天升值，四天內累計升1.2%，目前匯率已接近年內高點。

加元升值因素諸多，大致來說主要有以下幾個原因：首先是該國通脹壓力大升，其次是伊拉克局勢動蕩推升了油價，再就是中國經濟回升。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大5月CPI為同比漲2.3%，漲幅創(chuàng)2012年2月以來最高水平，亦顯著高于4月的漲2%；核心CPI漲幅同樣由4月的同比漲1.4%上升至同比漲1.7%，該漲幅創(chuàng)下了2012年7月以來新高。此外，該國4月零售銷售強于預期，其為環(huán)比增1.1%，增幅為2013年5月來最大。

伊拉克局勢有目共賭，故其對加元支撐是明擺著的，不必贅述。目前美國加權原油期價為每桶104.25美元，為去年9月份以來最高水平。

中國連續(xù)數(shù)周公布了整體上優(yōu)于預期的經濟指標，而本周新公布的匯豐中國PMI指數(shù)亦大幅回升，這對包括加元在內的所有商品貨幣利好無疑。

加元雖然上漲，但其未來能否連續(xù)上漲仍然存疑，因上述部分向好的基本面其實不一定扎實，所以加元強勢還有待觀察，操作上不宜過度追漲。

就物價來說，就在上述CPI公布前幾天，加拿大央行行長波洛茲還曾表示，“潛在通脹如此之低，經濟很容易受到下行風險的沖擊。”因此，這次公布的物價雖高，但一時可能很難改變加央行在貨幣政策上大的方針。目前主要機構對加拿大央行首次加息時點的預期較晚，多數(shù)集中在2015年年末。

就伊拉克局勢來說，這本身充滿變數(shù)，所以該加元利好并不穩(wěn)定。再就中國數(shù)據(jù)來說，雖說對加元有些利好，但加元得到這方面支撐應遠不如澳元、新西蘭元。