北汽股份啟動預(yù)路演 有望10月登陸H股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉衛(wèi)琰 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 劉衛(wèi)琰 發(fā)自北京

北汽集團(tuán)旗下的整車上市板塊——北京汽車股份有限公司（以下簡稱北汽股份）的港股上市計劃已經(jīng)進(jìn)入倒計時。

日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從接近北汽集團(tuán)相關(guān)人士處獲悉，目前北汽股份已經(jīng)進(jìn)入預(yù)路演階段，有望在今年10月正式登陸H股。

此前，北汽集團(tuán)董事長徐和誼曾表示：“北汽上市之后有望融資100多億，接近200億元。”

不過，有部分投資者對北汽股份上市前的股票認(rèn)購保持觀望態(tài)度，這一融資計劃面臨挑戰(zhàn)。

有投資機(jī)構(gòu)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“北汽股份旗下資產(chǎn)最吸引投資者的是北京奔馳板塊，北京現(xiàn)代也是北汽股份重要的利潤貢獻(xiàn)者，但由于整體市場增速放緩，合資板塊對北汽股份的盈利增長預(yù)期存在不確定因素。”

目前，北汽集團(tuán)融資需求日趨急迫。近年來，北汽集團(tuán)為了穩(wěn)居行業(yè)第四的地位，在國內(nèi)興建了多個生產(chǎn)基地，后續(xù)發(fā)展也將同樣需要大量資金。為解決資金問題，北汽集團(tuán)曾多次發(fā)行債券。日前，北汽集團(tuán)又在香港聯(lián)交所成功發(fā)行中國汽車行業(yè)第一只境外債券，規(guī)模為15億元。

北汽股份上市預(yù)路演/

日前，一位接近北汽集團(tuán)的消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“目前北汽股份上市已經(jīng)進(jìn)入預(yù)路演階段，有望在今年10月以IPO的方式正式登陸H股。在實(shí)現(xiàn)H股上市之后，北汽股份還計劃實(shí)現(xiàn)在A股的上市。”

對此，北汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“今年北汽股份正在推進(jìn)上市計劃，但是目前的進(jìn)展尚無信息可披露。”

北汽集團(tuán)的上市計劃已經(jīng)醞釀多年，此前由于該集團(tuán)資金需求放緩，以及金融危機(jī)等因素，計劃并未成形。直到2010年，作為北汽集團(tuán)上市的重要載體北汽股份正式成立，上市計劃才全面啟動。

據(jù)了解，當(dāng)時北汽股份企業(yè)的業(yè)務(wù)板塊主要包括北京現(xiàn)代中方股權(quán)資產(chǎn)、北汽乘用車事業(yè)部、北京汽車研究總院、北汽新能源事業(yè)部、北汽動力總成事業(yè)部等。不過，當(dāng)時沒有將北汽集團(tuán)重要整車板塊北京奔馳納入其中，上市計劃也一直處于沉寂期。

去年11月，戴姆勒以6.25億歐元（約合51.44億元人民幣）購入北汽股份12%的股權(quán)；同時，北汽股份對北京奔馳持股比例從50%增加到51%，實(shí)現(xiàn)對北京奔馳合并報表之后，北汽股份的上市再次全面提速。

此后，北汽集團(tuán)對該公司旗下資產(chǎn)進(jìn)行了梳理，尚不具備盈利能力的北汽新能源汽車有限公司從北汽股份剝離，成為北汽集團(tuán)旗下的二級子公司。

投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度/

北汽股份在上市預(yù)路演之前，已經(jīng)對該公司的企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了優(yōu)化，但是部分投資者對于北汽股份上市的融資能力依然持觀望態(tài)度。

在北汽預(yù)路演階段，曾經(jīng)與北汽集團(tuán)有過接觸的一位投資業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“在資本市場，我們更加關(guān)注的是上市公司業(yè)務(wù)未來的增長情況，但是目前北汽股份利潤的主要來源——合資板塊業(yè)務(wù)未來的發(fā)展前景仍然存在不確定因素。”

“就目前對北汽股份利潤的最大貢獻(xiàn)者北京現(xiàn)代而言，銷售規(guī)模已經(jīng)突破百萬輛，在此基礎(chǔ)上，未來保持2013年同比近20%的增幅有較大的難度。”上述人士分析稱。

民族證券汽車行業(yè)分析師曹鶴也表示：“目前北汽股份并沒有對北京現(xiàn)代實(shí)現(xiàn)合并報表，只能將該企業(yè)利潤的50%計入北汽股份，這在一定程度上影響了投資者的信心。”

“相對北京現(xiàn)代，北京奔馳對于北汽股份上市帶來的積極影響較大。”上述投資業(yè)人士表示，“去年開始，E級、C級車型進(jìn)入換代期，CLA和CLK也將國產(chǎn)，這將進(jìn)一步提升國產(chǎn)奔馳銷量。在目前豪華車市場整體增速放緩的背景下，我們預(yù)測，未來兩年北京奔馳對于北汽股份的利潤的貢獻(xiàn)率大約能提升10個百分點(diǎn)左右。”不過該人士表示，部分投資者此前曾有更高的預(yù)期。

汽車行業(yè)分析人士指出，北汽集團(tuán)旗下合資板塊業(yè)務(wù)保持了持續(xù)快速增長，今年前5月北京奔馳在華累計銷量達(dá)到11.2萬輛，同比激增41.8%；北京現(xiàn)代5月實(shí)現(xiàn)銷量9.1萬輛，同比增長10.3%。

未來，戴姆勒希望重奪全球豪華車第一寶座，現(xiàn)代汽車則希望在全球銷量排名上更進(jìn)一步，這些計劃都與中國市場密不可分。兩大合資伙伴在中國的持續(xù)投入，對北汽合資板塊來說是利好消息。

相對合資業(yè)務(wù)板塊，北汽自主板塊業(yè)務(wù)不容樂觀。曹鶴表示，在自主品牌業(yè)務(wù)中，投資者認(rèn)為具有發(fā)展?jié)摿Φ氖腔谒_博平臺開發(fā)的紳寶車型，但從目前這款車的銷售情況來看，要想成為利潤的貢獻(xiàn)者，依然需要較長的培育期。數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，紳寶累計銷售1713輛。

北汽資金需求巨大

北汽集團(tuán)選擇今年上市，是為了滿足對資金的迫切需求。據(jù)了解，為了實(shí)現(xiàn)銷量趕超長安集團(tuán)的目標(biāo)，近年來北汽集團(tuán)不斷通過兼并重組等方式在國內(nèi)布局新的生產(chǎn)基地。

目前，北汽集團(tuán)已經(jīng)形成以北京為中心的華北生產(chǎn)基地，以廣州增城為中心的華南生產(chǎn)基地，以湖南株洲為中心的華中生產(chǎn)基地，以西南銀翔基地為中心的西南基地，以及以鎮(zhèn)江為中心的華東生產(chǎn)基地。同時，未來北汽還計劃在完成對江西昌河收購的基礎(chǔ)上投資興建昌河基地，并將加大對北汽新能源基地投資，同時在重慶興建特種和新能源汽車基地。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計，北汽集團(tuán)對上述基地已經(jīng)投入和未來計劃投入的資金總額已經(jīng)超過800億元，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過近四年北汽集團(tuán)的利潤總額。據(jù)北汽集團(tuán)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年~2013年北汽集團(tuán)累計利潤總額為593億元。

一位接近北汽集團(tuán)的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露：“這些基地建成之后，產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)、人才引入等方面的投入是一筆巨大的開支。”

正因如此，2009~2012年間，北汽集團(tuán)曾發(fā)行了五期共計49億元的債券，近日又在香港聯(lián)交所成功發(fā)行了境外15億元債券。

在對資金有較大需求的前提下，北汽股份如何提升投資者信心成為重中之重。有分析師指出，北汽股份上市募集資金總額應(yīng)該不小，考慮到目前該公司旗下業(yè)務(wù)板塊對投資者的吸引力，單股價格應(yīng)該不會很高。