MSCI決定：暫不將中國(guó)A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)

每經(jīng)記者 孫宇婷

北京時(shí)間6月11日凌晨消息，MSCI通過(guò)官網(wǎng)揭曉了2014 年全球市場(chǎng)分類評(píng)審結(jié)果，MSCI 將不會(huì)把中國(guó) A 股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，但其透露，A 股將保留在其審核名單上，對(duì)A股的評(píng)審將順延至2015 年。

此前，MSCI曾就A股可能被納入MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的方案向全球投資界廣泛征求意見(jiàn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，爭(zhēng)議較大的問(wèn)題在于QFII和RQFII配額制度的投資局限。根據(jù)MSCI公布的此次征詢結(jié)果來(lái)看，大部分投資者認(rèn)為納入的時(shí)機(jī)還未成熟，主因是現(xiàn)有的 QFII 和 RQFII 配額制度的局限性，產(chǎn)生市場(chǎng)準(zhǔn)入狀態(tài)的不平衡。此外，現(xiàn)有的多種 A 股投資渠道有不同程度上的限制，使投資者在實(shí)際操作上有一定難度。

當(dāng)前制度下最大問(wèn)題之一是，并非所有投資者都能按自身情況，平等地進(jìn)入 A 股市場(chǎng)。這些細(xì)節(jié)問(wèn)題包括投資者的資產(chǎn)規(guī)模、所在地、投資背景、投資類別和所采用的 A 股投資渠道。舉例說(shuō)明，目前QFII 制度規(guī)定單一額度的上限為 10 億美元，這對(duì)全球大規(guī)模的被動(dòng)型資產(chǎn)管理公司的影響要比其他投資機(jī)構(gòu)大得多。因?yàn)楸粍?dòng)型基金必須完全復(fù)制所跟蹤的指數(shù)（如 MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)），它們對(duì)某一市場(chǎng)的投資需求是按比例由基金規(guī)模所決定的，可能會(huì)超過(guò) 10億美元。同時(shí)，有些小型投資者也在申請(qǐng) QFII 時(shí)遇到挑戰(zhàn)，因?yàn)樗鼈冞€達(dá)不到QFII 資格，或是根據(jù)它們的基準(zhǔn)配置算出的額度需求太小而很難提出申請(qǐng)。

此外，目前 RQFII 計(jì)劃只在為數(shù)不多的幾個(gè)城市實(shí)行，不能被投資者所廣泛利用。

但當(dāng)前A股市場(chǎng)已形成一定的規(guī)模，同時(shí)中國(guó)在金融監(jiān)管改革和其他相關(guān)方面都有可能產(chǎn)生巨變，尤其是滬港通方案的顯示了A股市場(chǎng)正在逐步開(kāi)放的事實(shí)。

MSCI的董事總經(jīng)理和全球指數(shù)研究部主管雷米·布蘭德表示，"MSCI的職責(zé)是通過(guò)編制指數(shù)來(lái)及時(shí)反映投資機(jī)會(huì)群組的擴(kuò)大，此次咨詢顯示投資者普遍支持A股的納入，但是目前的配額制度還有太多限制，難以將A股立即納入主流的指數(shù)系統(tǒng)。所以我們將把中國(guó)A股繼續(xù)保留在可能被升級(jí)為新興市場(chǎng)的名單上，隨著如滬港通方案的實(shí)施，我們將密切觀察有關(guān)方面的發(fā)展。"

為了讓國(guó)際投資者擁有全面的工具投資中國(guó)A股市場(chǎng)，MSCI宣布，將于6月27日前正式頒布根據(jù)MSCI全球可投資市場(chǎng)指數(shù)編制方法（GIMI）建立的獨(dú)立MSCI中國(guó)A股（國(guó)際）指數(shù)。此指數(shù)若與相關(guān)的MSCI地區(qū)或全球指數(shù)結(jié)合，可以作為持有QFII和RQFII國(guó)際投資者的基準(zhǔn)，并進(jìn)一步擴(kuò)充已經(jīng)相當(dāng)全面的MSCI中國(guó)A股指數(shù)系列。