葉檀：如何懲罰跑路者

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

跑路的老板在增加。在一長(zhǎng)串名字之后，這份名單還會(huì)不會(huì)不斷加長(zhǎng)？有兩個(gè)問(wèn)題亟待解決，一是要不要救助這些企業(yè)？二是要不要懲罰這些跑路者？

指責(zé)政府或者銀行見(jiàn)死不救毫無(wú)意義，市場(chǎng)出清過(guò)程非常痛苦，產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)信用不彰、上下游產(chǎn)業(yè)鏈互相拖欠資金，這些痛苦只能由激進(jìn)的企業(yè)主承擔(dān)。如果政府出手，以貨幣進(jìn)行大規(guī)模救助，唯一的結(jié)果是讓未來(lái)的市場(chǎng)痛苦來(lái)得更猛烈，直到市場(chǎng)滅亡。

政府救助這些企業(yè)或者是強(qiáng)迫銀行咽下壞賬，或者是慷納稅人之慨，這兩條都走不得。銀行是商業(yè)主體，目前一些銀行已經(jīng)悄無(wú)聲息在用利潤(rùn)沖銷(xiāo)壞賬，除非讓銀行重新回到吃利差的老路，壓低存款利率為壞賬買(mǎi)單，那么中國(guó)的金融改革無(wú)從談起，利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化根本提都不必提。

或者是讓財(cái)政資金補(bǔ)貼實(shí)體企業(yè)，現(xiàn)在地方政府屢屢動(dòng)用行政手段，實(shí)行優(yōu)惠稅收、便宜地價(jià)吸引企業(yè)投資，大大促進(jìn)一些地方招商引資。問(wèn)題隨之而來(lái)，地方政府從未把公平的市場(chǎng)游戲規(guī)則放在眼里，今天給你優(yōu)惠，后天就可以撕毀，寄希望行政手段救助實(shí)體企業(yè)，本質(zhì)上是摧毀建立公平市場(chǎng)的努力。目前多數(shù)地方地價(jià)低迷、稅收征收困難，土地財(cái)政與稅收自顧不暇，地方政府失去了大規(guī)模補(bǔ)貼虧損企業(yè)的能力。

不要救助實(shí)體企業(yè)，同樣不應(yīng)該以刑法懲罰跑路的企業(yè)家。刑法罪刑法定原則規(guī)定刑法只處分類(lèi)型化了的犯罪行為，對(duì)跑路的企業(yè)家進(jìn)行刑事懲罰，找不到法律依據(jù)。

民事處罰難免。跑路的企業(yè)后面，往往跟著一串苦主，有出于人情或者鄉(xiāng)誼進(jìn)行擔(dān)保的企業(yè)家，有上游供貨商，有企業(yè)中被欠薪的員工，還有那些銀行與民間出資者。企業(yè)家跑路之前，往往進(jìn)行資產(chǎn)處置，如變更法人出售股權(quán)回籠資金，千方百計(jì)將自己的民事連帶責(zé)任降到最低，將手中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盡可能變現(xiàn)，然后跑到國(guó)外的海灘上曬太陽(yáng)，或者跑到紐約這些城市當(dāng)寓公。這些毫無(wú)信用的行為必須在經(jīng)濟(jì)上付出代價(jià)，否則那些認(rèn)真進(jìn)行破產(chǎn)重組、拼命償債的人，就會(huì)成為大白癡，建立信用市場(chǎng)就是一句空話(huà)。

考慮到中國(guó)市場(chǎng)信用低下，可以考慮讓惡意逃廢債的企業(yè)家承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，就像美國(guó)在全球范圍追繳美國(guó)富人的稅收一樣，即使這些跑路的企業(yè)家到了太平洋上美麗的小島上，也必須為自己的行為付出代價(jià)。

必須降低在債務(wù)處置中的社會(huì)成本，以市場(chǎng)化的手段處置破產(chǎn)公司，國(guó)美之所以能夠生存，市場(chǎng)化的理念功莫大焉。黃光裕受到懲罰，但公司股東與員工并未因此受損，他們還有競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，整個(gè)社會(huì)的負(fù)面影響被降到最低。

留出破產(chǎn)重整的機(jī)會(huì)非常必要?！睹绹?guó)破產(chǎn)法》第11章引人關(guān)注，在法庭的保護(hù)之下在滿(mǎn)足債權(quán)人要求之前，給予公司時(shí)間進(jìn)行重組其業(yè)務(wù)或資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)入第11章所示的破產(chǎn)保護(hù)程序的公司業(yè)務(wù)照常進(jìn)行，進(jìn)行重組，債權(quán)債務(wù)關(guān)系臨時(shí)“自動(dòng)凍結(jié)”，臨時(shí)禁止債權(quán)人采取措施收回破產(chǎn)申請(qǐng)之前他們擁有的資金或財(cái)產(chǎn)，取消自動(dòng)凍結(jié)需要指定法院的授權(quán)?！睹绹?guó)破產(chǎn)法》第11章的目標(biāo)就是通過(guò)重組，通過(guò)暫時(shí)的債務(wù)債權(quán)關(guān)系休克，讓企業(yè)有復(fù)蘇的機(jī)會(huì)。在此過(guò)程中，員工的利益得到保護(hù)，通常供應(yīng)商等會(huì)轉(zhuǎn)成債權(quán)人。只有實(shí)在無(wú)法拯救的公司才會(huì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性破產(chǎn)。

我國(guó)的《企業(yè)破產(chǎn)法》也有重整條款，由債權(quán)人提議開(kāi)始或者終結(jié)，實(shí)在無(wú)法拯救的宣布破產(chǎn)。通常進(jìn)入重整階段，各方利益博弈，連債權(quán)人會(huì)議有時(shí)都無(wú)法召開(kāi)。而破產(chǎn)階段，大致上公司的資產(chǎn)處置已經(jīng)塵埃落定。

此次跑路風(fēng)潮需要反思，銀行有必要認(rèn)識(shí)到互聯(lián)互保并不是增信的好辦法，在行業(yè)上升期聽(tīng)從誘惑向光伏等行業(yè)放貸是自掘墳?zāi)?；?duì)于投資者而言，看到上市公司連年利潤(rùn)上升，現(xiàn)金流卻在下降，必須引起足夠警惕。

任何不產(chǎn)生利潤(rùn)的交易，都是空轉(zhuǎn)式的流氓交易。