自主發(fā)債倒逼信用評級 障礙在于地方真實信息獲取

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

十省市試點自主發(fā)債，打開了財稅改革的想象空間，這既是地方融資的需要，也推動了優(yōu)化地方治理體系的進程。

5月21日財政部出臺的《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》中提到“試點地區(qū)按照有關(guān)規(guī)定開展債券信用評級，擇優(yōu)選擇信用評級機構(gòu)。試點地區(qū)與信用評級機構(gòu)簽署信用評級協(xié)議，明確雙方權(quán)利和義務(wù)?！?/p>

廣東省財政廳財科所所長黎旭東告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這意味著地方政府信用評級正式進入前臺，信用評級是債券發(fā)行的充分條件，可以為投資者提供公正、客觀的信息，以優(yōu)化投資選擇，實現(xiàn)投資安全性，對金融機構(gòu)則能先期化解和防范風險。

自主發(fā)債倒逼信用評級

地方信用評級并非新事物，但在中國的推行過程可謂步履維艱。地方政府信用評級再度被提上日程，隔了9年時間。

財稅專家李文海告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從審計署以及各地審計部門報告中，只能辨出地方債務(wù)率，至于債務(wù)風險這一概念，地方表述的都十分含糊和籠統(tǒng)。在這種情況下，如果地方自主發(fā)債，沒有進行中央兜底，它的償還能力究竟如何，恐怕投資人很難判斷。

中南財經(jīng)大學財稅學院院長陳志勇也提到，建立地方政府信用評級體系是財稅改革的趨勢，也是地方自主發(fā)債的重要前提條件，“信用評級跟地方政府發(fā)債關(guān)系緊密，有利于債券的合理定價和風險防控?！?/p>

作為地方發(fā)債制度建設(shè)的重要一環(huán)，政府信用評級的功效并非會局限于這十個省市。財政部部長樓繼偉在2013年12月指出，為加強政府債務(wù)管理、防范和化解財政風險，按照十八屆三中全會《決定》精神，應(yīng)建立在地方政府信用評級基礎(chǔ)上的地方發(fā)債管理體制。

中債資信評級業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理霍志輝說，從中國來看，根據(jù)審計署公告，目前舉債的行政主體包括31個?。▍^(qū)、市）和5個計劃單列市、391個市和2778個縣，還包括3萬多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，建立以信用評級制度為基礎(chǔ)的地方政府發(fā)債機制，首步是地方政府直接發(fā)行債券試點，然后逐步擴大，427個地級市以上的行政主體都可能成為未來的發(fā)債主體。

評級掣肘在于信息獲取

地方此前也想嘗試率先 “吃螃蟹”，試水評級制度，但最終無果而終。

黎旭東介紹說，廣東省兩年前就想做信用評級，并與一些金融機構(gòu)、評級機構(gòu)進行了洽談，希望把市場評級引入進來，來約束政府的發(fā)債行為。

當被問及難點時，他坦陳，主要在于評級機構(gòu)作為一個市場機構(gòu)很難獲取全面的政府信息。因為地方負債信息不僅分散而且不公開，怎么評？當時這個坎兒沒有過。

李文海說，廣義地方債來源十分廣泛，除直接融資的城投債以及來自銀行的直接信貸支持外，還包含很多間接融資手段，甚至是違規(guī)融資手段，這其中的透明度很低，對評級是最大障礙。

據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2013年一季度末，我國信政合作余額達6548.1億元。此外，商業(yè)銀行與信托公司合作，將部分地方融資平臺貸款設(shè)計為信托理財產(chǎn)品，規(guī)避了監(jiān)管，支持了地方項目融資。

“評級本質(zhì)就是向投資者解釋發(fā)債主體的情況，但是數(shù)據(jù)無法拿到，數(shù)據(jù)真實性無法保證，怎么解釋呢？”李文海說道。

此次地方信用評級出現(xiàn)在財政部官方文件中，情況也必然有所好轉(zhuǎn)?！柏斦烤哂惺沟玫胤秸_債務(wù)信息的動員能力，但同樣還有一個問題需要解決，就是評級機構(gòu)如何獲取金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)，這其中的信息共享度也很低?！崩栊窆庹f道。

一位評級機構(gòu)人士也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，地方自主發(fā)債是首次試點，和已經(jīng)十分成熟的企業(yè)債評級相比，可能的確會出現(xiàn)一些意想不到的事情，比如地方政府隱瞞一些債務(wù)信息等，如何進行數(shù)據(jù)的印證需要解決。