自主發(fā)債倒逼信用評(píng)級(jí) 障礙在于地方真實(shí)信息獲取

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

十省市試點(diǎn)自主發(fā)債，打開(kāi)了財(cái)稅改革的想象空間，這既是地方融資的需要，也推動(dòng)了優(yōu)化地方治理體系的進(jìn)程。

5月21日財(cái)政部出臺(tái)的《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》中提到“試點(diǎn)地區(qū)按照有關(guān)規(guī)定開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)，擇優(yōu)選擇信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。試點(diǎn)地區(qū)與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)簽署信用評(píng)級(jí)協(xié)議，明確雙方權(quán)利和義務(wù)?！?/p>

廣東省財(cái)政廳財(cái)科所所長(zhǎng)黎旭東告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這意味著地方政府信用評(píng)級(jí)正式進(jìn)入前臺(tái)，信用評(píng)級(jí)是債券發(fā)行的充分條件，可以為投資者提供公正、客觀(guān)的信息，以?xún)?yōu)化投資選擇，實(shí)現(xiàn)投資安全性，對(duì)金融機(jī)構(gòu)則能先期化解和防范風(fēng)險(xiǎn)。

自主發(fā)債倒逼信用評(píng)級(jí)

地方信用評(píng)級(jí)并非新事物，但在中國(guó)的推行過(guò)程可謂步履維艱。地方政府信用評(píng)級(jí)再度被提上日程，隔了9年時(shí)間。

財(cái)稅專(zhuān)家李文海告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從審計(jì)署以及各地審計(jì)部門(mén)報(bào)告中，只能辨出地方債務(wù)率，至于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一概念，地方表述的都十分含糊和籠統(tǒng)。在這種情況下，如果地方自主發(fā)債，沒(méi)有進(jìn)行中央兜底，它的償還能力究竟如何，恐怕投資人很難判斷。

中南財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院院長(zhǎng)陳志勇也提到，建立地方政府信用評(píng)級(jí)體系是財(cái)稅改革的趨勢(shì)，也是地方自主發(fā)債的重要前提條件，“信用評(píng)級(jí)跟地方政府發(fā)債關(guān)系緊密，有利于債券的合理定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防控?！?/p>

作為地方發(fā)債制度建設(shè)的重要一環(huán)，政府信用評(píng)級(jí)的功效并非會(huì)局限于這十個(gè)省市。財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在2013年12月指出，為加強(qiáng)政府債務(wù)管理、防范和化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，按照十八屆三中全會(huì)《決定》精神，應(yīng)建立在地方政府信用評(píng)級(jí)基礎(chǔ)上的地方發(fā)債管理體制。

中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理霍志輝說(shuō)，從中國(guó)來(lái)看，根據(jù)審計(jì)署公告，目前舉債的行政主體包括31個(gè)省（區(qū)、市）和5個(gè)計(jì)劃單列市、391個(gè)市和2778個(gè)縣，還包括3萬(wàn)多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，建立以信用評(píng)級(jí)制度為基礎(chǔ)的地方政府發(fā)債機(jī)制，首步是地方政府直接發(fā)行債券試點(diǎn)，然后逐步擴(kuò)大，427個(gè)地級(jí)市以上的行政主體都可能成為未來(lái)的發(fā)債主體。

評(píng)級(jí)掣肘在于信息獲取

地方此前也想嘗試率先 “吃螃蟹”，試水評(píng)級(jí)制度，但最終無(wú)果而終。

黎旭東介紹說(shuō)，廣東省兩年前就想做信用評(píng)級(jí)，并與一些金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了洽談，希望把市場(chǎng)評(píng)級(jí)引入進(jìn)來(lái)，來(lái)約束政府的發(fā)債行為。

當(dāng)被問(wèn)及難點(diǎn)時(shí)，他坦陳，主要在于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)很難獲取全面的政府信息。因?yàn)榈胤截?fù)債信息不僅分散而且不公開(kāi)，怎么評(píng)？當(dāng)時(shí)這個(gè)坎兒沒(méi)有過(guò)。

李文海說(shuō)，廣義地方債來(lái)源十分廣泛，除直接融資的城投債以及來(lái)自銀行的直接信貸支持外，還包含很多間接融資手段，甚至是違規(guī)融資手段，這其中的透明度很低，對(duì)評(píng)級(jí)是最大障礙。

據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2013年一季度末，我國(guó)信政合作余額達(dá)6548.1億元。此外，商業(yè)銀行與信托公司合作，將部分地方融資平臺(tái)貸款設(shè)計(jì)為信托理財(cái)產(chǎn)品，規(guī)避了監(jiān)管，支持了地方項(xiàng)目融資。

“評(píng)級(jí)本質(zhì)就是向投資者解釋發(fā)債主體的情況，但是數(shù)據(jù)無(wú)法拿到，數(shù)據(jù)真實(shí)性無(wú)法保證，怎么解釋呢？”李文海說(shuō)道。

此次地方信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)在財(cái)政部官方文件中，情況也必然有所好轉(zhuǎn)?！柏?cái)政部具有使得地方政府公開(kāi)債務(wù)信息的動(dòng)員能力，但同樣還有一個(gè)問(wèn)題需要解決，就是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如何獲取金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，這其中的信息共享度也很低。”黎旭光說(shuō)道。

一位評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，地方自主發(fā)債是首次試點(diǎn)，和已經(jīng)十分成熟的企業(yè)債評(píng)級(jí)相比，可能的確會(huì)出現(xiàn)一些意想不到的事情，比如地方政府隱瞞一些債務(wù)信息等，如何進(jìn)行數(shù)據(jù)的印證需要解決。