我國處罰力度小造假成本低

每經(jīng)記者 孫宇婷

同海外發(fā)達(dá)市場相比，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更注重對上市公司的行政處罰，對相關(guān)責(zé)任人的行政處罰和刑事處罰相對較輕，通常是給予公開譴責(zé)、警告以及少量罰款，情節(jié)嚴(yán)重者判處有期徒刑。可以說，我國的量刑明顯輕得多。

中國首位美股索賠律師郝俊波在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“針對虛假陳述、財(cái)務(wù)造假等證券欺詐，美國主要從三個(gè)方面進(jìn)行處罰：針對股民投資損失，由律師出面代表投資者起訴，這是民事層面；再是行政監(jiān)管層面，由SEC進(jìn)行處罰，嚴(yán)重者勒令其退市；刑事方面則由美國司法部負(fù)責(zé)，既可以向上市公司及其責(zé)任人罰款，也可以對直接責(zé)任人處以刑事責(zé)任，比如判有期徒刑，嚴(yán)重的在20年以上。”

我國目前已有 《公司法》、《證券法》、《會計(jì)法》等對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊進(jìn)行約束。從現(xiàn)有證券市場對上市公司重大舞弊違法行為的判例來看，處罰力度較小。相關(guān)規(guī)定明確了舞弊行為可預(yù)期的成本上限，以南紡股份為例，公司連續(xù)5年虛構(gòu)利潤3.44億元，公司僅獲中國證監(jiān)會警告，并處以50萬元罰款，對公司原董事長單曉鐘處以30萬元罰款。有法律界人士向記者坦言，“這樣的處罰力度不僅威懾力不足，反倒在一定程度對其他上市公司起到了鼓動(dòng)作用。另外，受到侵害的投資者利益又由誰來保護(hù)？”

郝俊波指出，“美國的處罰就是要讓造假企業(yè)得不償失，只有當(dāng)違法成本超出所獲非法利益時(shí)，處罰才能真正起到震懾效果。一般來說，罰金應(yīng)該數(shù)倍于獲得的非法利益?！?/p>

記者在梳理南紡股份一案中發(fā)現(xiàn)，目前該案尚處于刑法追訴時(shí)效內(nèi)，但在追訴期限內(nèi)，該案是否被移送司法機(jī)關(guān)、是否被立案等情況，仍處于不透明狀態(tài)。由于無法了解案件最新進(jìn)展，投資索賠更無從談起。

與此同時(shí)，因違法成本低廉，保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)協(xié)同造假在國內(nèi)已屢見不鮮，但很少聽到相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)受到重罰。

針對目前中國造假違規(guī)成本低廉和投資者保護(hù)不足的現(xiàn)實(shí)，業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)建議，應(yīng)盡快建立民事賠償制度和刑事責(zé)任制度，提高案件調(diào)查進(jìn)展的透明度，對造假的上市公司及其高管人員處以重罰，對協(xié)同造假的中介機(jī)構(gòu)也不能放任，提高造假者的造假成本，給受害投資者提供事后保障，從根本上扼殺財(cái)務(wù)欺詐發(fā)生的苗頭。