納指上周五大跌2.6% 桀驁創(chuàng)業(yè)板難逃一劫？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

受困于加息預(yù)期，被譽為美國新興產(chǎn)業(yè)市場價值變化晴雨表的納斯達克指數(shù)，在上周五出現(xiàn)跳水，最終報收于4127.73點，跌至一個多月以來的收盤新低，跌幅2.6%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，被稱為A股市場“納斯達克”的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在4月4日下午反彈收漲。那么，納指跳水是否會給創(chuàng)業(yè)板指之后的反彈帶來壓力？

同遇資金緊張之憂/

作為反映美國新經(jīng)濟指標(biāo)的納斯達克指數(shù)，每一次大幅波動都會牽動A股投資者的心。

不過，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年納斯達克出現(xiàn)的幾次大跌，基本都沒有對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)造成太大的聯(lián)動影響，比如納斯達克指數(shù)4月3日下跌和3月13日下跌，次日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)反而不俗，并未跟隨下跌。不過，有分析人士認(rèn)為，此次引發(fā)納斯達克指數(shù)下跌的誘因，也正是創(chuàng)業(yè)板即將面臨的困境。

日前，多數(shù)華爾街分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲將在2015年上半年升息，因為有越來越多的證據(jù)顯示，美國經(jīng)濟已經(jīng)重新找回了失去的部分動能。

有市場人士指出，一旦美聯(lián)儲加息，將意味著近幾年美國貨幣寬松政策導(dǎo)致的局面改變，流動性將趨于偏緊，相比大盤藍籌股，這對于小盤股的影響更大，因為小盤股對資金抽離的敏感度更高。這一窘境與目前A股創(chuàng)業(yè)板市場相仿，創(chuàng)業(yè)板市場正處于新一輪改革，這輪改革跟可能改變目前創(chuàng)業(yè)板的供需情況，加之目前創(chuàng)業(yè)板資金流出明顯，流動性不佳已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板眼下最大的問題。

分析人士認(rèn)為，去年創(chuàng)業(yè)板獨立走牛有多種因素，最主要的外因便是流動性局部寬松。2013年1月4日，創(chuàng)業(yè)板總市值為8714.09億元，流通市值只有3480.12億元，日均120億元的成交額就足以讓整個創(chuàng)業(yè)板活躍。如今創(chuàng)業(yè)板總市值高達1.65萬億元，但眼下日均成交只有200億元，流動性的缺失自然導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)虛弱。

更令市場憂慮的是，證監(jiān)會將要推行的改革也可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板大擴容。供需狀況未來可能面臨逆轉(zhuǎn)，供大于求的局面成為創(chuàng)業(yè)板接下來最大的困境。

六成公司業(yè)績不及預(yù)期/

去年創(chuàng)業(yè)板之所以能夠一飛沖天，與其勾畫的良好成長性有著直接聯(lián)系，不過經(jīng)過一年的驗證，如今進入年報和一季報公布高峰期，創(chuàng)業(yè)板交出的答卷似乎并不能令市場滿意。更嚴(yán)重的是，剛剛上市的新股，已經(jīng)出現(xiàn)變臉公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從已公布的年報情況來看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股可謂布滿 “地雷”。目前共有379家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布年報及快報，其中，2013年凈利潤增長率較2012年出現(xiàn)下滑的公司達到206家，占比54.35%。對比實際業(yè)績與機構(gòu)預(yù)期兩項數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板公司中增長加速且超預(yù)期的公司占比僅三成多，增長加速但未超預(yù)期的公司占比近兩成，增長減速且未超預(yù)期的公司占比四成。這意味著，六成創(chuàng)業(yè)板公司的實際業(yè)績情況不及市場預(yù)期。

另有數(shù)據(jù)顯示，今年新股開閘后首批上市的48家新股中，已經(jīng)有6家公司一季報預(yù)虧，分別是東易日盛、綠盟科技、東方通、安控股份、鼎捷軟件和贏時勝。

創(chuàng)業(yè)板PE達53倍/

雖然創(chuàng)業(yè)板一直被稱為中國的“納斯達克”，但與大洋彼岸的納斯達克指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體估值要高出許多。截至上周五，納斯達克個股平均市盈率只有31.8倍，而深市創(chuàng)業(yè)板個股平均市盈率卻高達52.88倍，處于歷史高位區(qū)間。開源證券高級策略研究員楊海日前指出，納斯達克也曾劇烈波動，那么在一定程度上應(yīng)該允許創(chuàng)業(yè)板存在泡沫。但前提是應(yīng)該讓更多創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)公司進入創(chuàng)業(yè)板，如果僅僅將IPO當(dāng)作“提款機”，顯然與設(shè)計初衷相悖。

有私募人士指出，目前創(chuàng)業(yè)板股票有380家，其中優(yōu)質(zhì)公司恐怕是鳳毛麟角。因此，在目前創(chuàng)業(yè)板并沒有太多優(yōu)質(zhì)上市公司的背景下，一旦供需發(fā)生變化，且成長性又不佳，那么創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回調(diào)將是大概率事件。

有市場人士分析指出，未來在創(chuàng)業(yè)板上市的公司發(fā)行市盈率可能并不太高，這會導(dǎo)致整個創(chuàng)業(yè)板市場估值推倒重算。此外，創(chuàng)業(yè)板目前存量資金以游資為多，在市場面臨恐慌時容易選擇快速出逃。