央行例會貨幣政策表述未變 暗示暫無降準必要

央行貨幣政策委員會2014年第一季度例會關于貨幣政策的表述，與去年四季度基本沒有差別，延續(xù)了保持穩(wěn)健貨幣政策與適度流動性的基調

當前市場流動性適宜，央行仍會采取公開市場操作保持流動性的合理，目前看并沒有下調存款準備金率的必要

⊙記者李丹丹○編輯孫忠

央行貨幣政策委員會2014年第一季度例會日前在京召開。較之上個季度，此次例會關于貨幣政策的表述一字未變。僅在金融改革領域，從上個季度的“寓改革于調控之中”的措辭變更為“繼續(xù)深化金融體制改革”。分析人士認為，這表明目前貨幣政策并沒有改變穩(wěn)健的基調，當下市場流動性適宜，央行仍會采取公開市場操作保持流動性的合理，目前看并沒有下調存款準備金率的必要。

對于國內經(jīng)濟形勢，會議認為，當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但所面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存。

而對國際經(jīng)濟形勢，央行貨幣政策委員會的判斷較上個季度出現(xiàn)變化，其認為國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)分化，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟體增速持續(xù)放緩。

基于上述的判斷，會議強調，密切關注國際國內經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構。

這一段關于貨幣政策的表述，與去年第四季度例會中的措辭并無一字之差。當下，市場對是否應該“降準”出現(xiàn)兩極分化的意見，一季度例會的內容似乎向市場傳遞了貨幣當局繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策的堅定態(tài)度。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委就指出，最近召開的國務院常務會議推出系列穩(wěn)增長舉措，融資成本成為重要關注點之一，由此導致市場降準傳聞更盛。但眼下市場流動性相當寬松，降準并非降低融資成本的對癥之藥，而真正有針對性的舉措其實應該是放松銀行對鐵道的投融資集中度限制，同時適當調低28天正回購利率。

交通銀行金融研究中心則認為，貨幣政策應該保持市場流動性合理適度，為避免企業(yè)融資成本上升過快，應繼續(xù)通過公開市場操作來加大資金投放力度，并靈活使用再貸款、再貼現(xiàn)、SLO和SLF、定向央票等定向調節(jié)工具，加強對重點金融機構有針對性的調節(jié)，使市場利率水平穩(wěn)中略降，爭取回到2012年的利率水平。

該中心同時認為，在宏觀審慎的框架下，貨幣政策宜保持穩(wěn)健，不應大幅調整準備金率。但在外匯占款增速明顯放緩的情況下，為緩解存款增長趨勢性放緩壓力、維持利率市場基本穩(wěn)定及保持信貸平穩(wěn)增長，在必要時可小幅下調存款準備金率，每次0.5個百分點。

一季度例會同時指出，繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經(jīng)濟能力。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。